Банк Санкт-Петербург | Обзор рынка

Завтра российские компании платят налог на прибыль, и на этом июньский налоговый период заканчивается

27 июня 2017  Источник https://www.bspb.ru/
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,6% до $45,8/барр., а российская нефть Urals - на 0,6% до $44,7/барр. Курс доллара снизился на 1,0% до 58,77 руб., курс евро - на 1,1% до 65,72 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2439 п. Индекс РТС прибавил 0,4%, закрывшись на отметке 993 п. Индекс ММВБ снизился на 0,4% до 1860 п.

НЕФТЬ. Рынок нефти продолжает лихорадить, и данные по запасам и производству нефти и нефтепродуктов в США по-прежнему играют серьезную роль. Напомним, что ночью во вторник свои оценки по запасам дает Американский институт нефти (API), а в среду вечером официальные данные публикует DOE (Department of Energy), входящий в Управление энергетической информации (EIA). Однако статистика этой недели может быть искажена из-за урагана Синди, который на прошлой недели сформировался в Мексиканском заливе и стал причиной сокращения добычи нефти в этом регионе США. Ураган может послужить дополнительным фактором роста запасов по итогам прошлой неделе. Поэтому реакция рынка может быть смешанной. Нефть Brent торгуется чуть выше $46/барр.

В РОССИИ. Некоторую неопределенность для рубля и ситуации с валютной ликвидностью в системе представляет потенциальное закрытие сделки по покупке Роснефтью доли в индийской Essar, о чем речь идет еще с прошлой осени. Напомним, что Роснефть, Trafigura и фонд UCP планируют выкупить 98% акций примерно за $7,8 млрд. Вклад Роснефти оценивается в $3,8 млрд, Trafigura и UCP – по $1,9 млрд. Еще $0,3 млрд Роснефть внесла еще в прошлом году. Глава Роснефти Игорь Сечин в ходе собрания акционеров компании 22 июня сообщил, что 21 июня было подписано юридическое решение о гарантированном вхождении Роснефти в капитал Essar. Ранее сообщалось, что сделка может быть закрыта до конца июня. Потенциальный отток валюты под сделку может оказать давление на ситуацию с валютной ликвидностью в банковской системе на фоне продолжающегося ее сокращения в последние месяцы (по разным оценкам объема валютной ликвидности на конец мая составлял $6,5 млрд).

Менее двух лет назад инфляция в России в годовом выражении достигала впечатляющих 15,8% на фоне валютного шока, вызванного падением цен на нефть в условиях перехода к плавающему валютному курсу. С тех пор инфляция упорно замедлялась благодаря действиям Центрального Банка, благоприятным внешним фактором и снижению спроса населения на фоне падения покупательной способности. В начале этого года инфляция, опережая самые оптимистичные прогнозы, вплотную приблизилась к цели ЦБ – 4%. Но числовое значение инфляции – лишь одна из метрик, позволяющих оценить динамику этого экономического явления. Оценка инфляции сильно зависит от применения методологии (поэтому ЦБ РФ использует ряд метрик: трендовую инфляцию, среднегодовую и др.) Ценовой индекс Росстата учитывает изменение цен группы товаров и услуг, входящих в потребительскую корзину. Эта корзина учитывает усредненное изменение объемов потребления тех или иных товаров за последние два года, что позволяет нивелировать всплески в потреблении и учесть эффект замещения. Поэтому индекс инфляции – показательный индикатор, который корректно отображает уровень изменения цен.

Но у разных слоев населения структура потребления разная и инфляция, соответственно, тоже. Так, наиболее бедные группы населения особенно чувствительны к изменению цен на продовольственные продукты. Тем временем минимальная продуктовая корзина в России, по оценке Росстата, с начала года подорожала уже на 9% (общий индекс инфляции вырос на 2%). Наиболее сильный всплеск пришелся на май (+4,2%).

Основная причина такого резкого удорожания минимальной продуктовой корзины – удорожание овощей и фруктов. При этом из-за холодной весны и начала лета может снизиться урожай плодовоовощной продукции, из-за этого инфляция этой подгруппы товаров может оставаться повышенной.

Рост цен на плодовоовощную продукцию не помешает инфляции в целом замедлиться до 4% к концу этого года, но окажет свое влияние на инфляционные ожидания населения, так как изменение цен на эти товары население замечает в первую очередь. Поэтому продуктовая инфляция может оказать существенное влияние на денежно-кредитную политику Банка России, который теперь стал больше ориентироваться на инфляционные ожидания, чем на фактическую инфляцию.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Завтра российские компании платят налог на прибыль, и на этом июньский налоговый период заканчивается. Мы считаем, что рубль в ближайшее время останется в диапазоне 59-61 руб./долл. Фундаментальные факторы в пользу дальнейшего ослабления рубля сохраняются: смягчение денежно-кредитной политики ЦБ РФ на фоне ужесточения ДКП ФРС США, снижение спроса нерезидентов на рублевые активы, сезонное сжатие положительного сальдо текущего счета, покупки валюты Минфином.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=347629. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.