Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB | S&P 500 (GSPC) | 10 Year Note (TNX)

Рубль – рисков стало больше

28 июня 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 59.67 (+0.32%) 15:05 мск
EUR/RUB TOM 67.87 (+0.58%) 14:05 мск
Бивалютная корзин 63.34- (+0.41%) 14:05 мск

Факторы в поддержку рубля
• Стабильная динамика цен на нефть последние пять торговых дней. Brent 46.89$ (-0.06%).
• Ослабление доллара на рынке Forex. EURUSD 1.1370 (+0.34%).

Негативные факторы для рубля
• «Ястребиная» риторика М.Драги 27.06 в рамках форума ЕЦБ в Португалии и опасения инвесторов, что ЕЦБ может ранее чем ожидалось приступить к нормализации ДКП.
• Геополитические риски. Обострение ситуации вокруг Сирии вторую неделю подряд. Заявления Н.Хейли (постоянный представитель США при ООН) в – «Предупреждение Трампа Сирии рассчитано также на РФ и Иран.
• Спрос на валюту со стороны инвесторов, которым предназначены дивидендные выплаты компаний РФ.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ во 2п17 и далее.
• Перенос сроков голосования по реформе здравоохранения в Сенате США с четверга на более поздний срок (после 4.07). Опасения, что и другие реформы Д.Трампа могут стать камнем преткновения. Риск фиксации прибыли на рынке акций США по факту «Trump rally».

Новостной фон текущей недели всецело подтверждает предположение об актуальности покупок USDRUB в районе 58.5 с целью 62 в 3кв2017 г.

Из внутренних факторов как потенциальный негатив для рубля можно отметить завершение налогового периода в РФ и предстоящую конвертацию инвесторами дивидендных выплат российских компаний в валюту. Постепенное ухудшение текущего счета РФ также может начать играть все более заметную роль в рубле в летние месяцы, если не влияя на прямую на котировку, то как минимум на фоне ухудшения настроений.

С точки зрения геополитики вторую неделю подряд мы можем наблюдать рост напряжения вокруг Сирии. Неделю назад был сбит СУ-22 сирийских ВВС, а в начале текущей недели Белый дом обвинил режим Б.Асада в подготовке новой химической атаки, причем в середине недели уже Н.Хейли заявила, что предупреждение Трампа было рассчитано также на РФ и Иран. На фоне этого пока сложно поверить в какой-либо прорыв по факту встречи Д.Трампа и В.Путина на полях G20 7-8.07, зато можно представить риски дальнейшей эскалации в отношениях РФ и США, если российская сторона продолжит придерживаться нынешней позиции.

Ситуация с аппетитом к риску также оставляет желать лучше на мировых биржах. Во-первых, все более четко вырисовывается главный риск ближайших лет как постепенная нормализация денежной политики со стороны ФРС, ЕЦБ, а затем и других мировых ЦБ G7. В этой связи «ястребиную» риторику М.Драги во вторник никак нельзя недооценивать, так как шансы увидеть 10% коррекцию на мировых рынках акций заметно возросли во 2п2017 г.

Распродажа в рисовых активах и тех же развивающихся валютах может начаться и летом, если о своем желании приступить в скором времени к ужесточению ДКП также объявят или намекнут в Банке Англии или Банке Японии. Другой сценарий может сводиться к тому, что при хорошей статистике в США ФедРезерв уже в сентябре может объявить о запуске стратегии по сокращению активов на балансе, что, как и готовность управляющих ФРС повысить ставку в США еще раз до конца года, может спровоцировать распродажу на мировых биржах.

Самым лучшим индикатором становится в этой связи динамика доходности гособлигаций США и Германии, рост которой может быть негативным сигналом для еврооблигаций развивающихся стран или означать ухудшение условий для «carry trade» в рубле и еще большее падение спроса на ОФЗ со стороны нерезидентов.

Напомню, что доходность и цены на гособлигации изменяются разнонаправленно.

Рубль – рисков стало больше

Фьючерс на цену 10-летних гособлигаций США (Daily).

Здесь же как еще один аргумент за сценарий «risk-off» в летние месяцы можно отметить сохраняющуюся волатильность в акциях высокотехнологичных компаний США и штраф Google на 2.4 млрд евро, а также перенос с четверга на более поздний срок голосования в Сенате США по реформе здравоохранения, что ставит под сомнение сроки реализации и других реформ Д.Трампа. Другой негатив – утренняя публикация Reuters, что Д.Трамп все больше разочарован в Китае из-за нежелания Поднебесной оказывать какое-либо влияние на С.Корею, что может обернуться в том числе введением пошлин на китайскую сталь в перспективе.

Снижение S&P500 ниже поддержки 2425 может быть техническим сигналом к тому, что рынок акций США созрел для коррекции


S&P500 (Daily)

Я бы также без излишнего оптимизма смотрел на рынок нефти, где рост цен предыдущие четыре дня пока исключительно похож на «отскок дохлой кошки» или техническую коррекцию.

Технический анализ
Повышательные риски, хотя частично и реализовались, все еще превалируют в USDRUB. На дневном графике данной пары мы можем видеть сейчас сработавшую разворотную фигуру ТА «двойное дно» 56-59, реакция которой в полной мере может означать укрепление доллара в район 62 этим летом.

Прохождение резистанса 62 откроет путь к сопротивлению 65-67 в USDRUB.

Уровни сопротивления – 60-60.5, 61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.


USDRUB (Daily).

Позиции (лето 2017 г)
Повышательные риски в USDRUB ощутимо возросли по итогам июня, что может привести в летние месяцы к росту курса доллара до 62. Также возросли риски (вероятность), что во 2п2017 г курс USDRUB может подняться до 65-67.

В краткосрочном периоде 58.5 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Календарь
28.06 – уплата налога на прибыль в рамках июньского налогового периода, 2-я часть стресс-тестов к банковской системе США
29.06 – голосование в Сенате США по реформе здравоохранения (перенесено на после 4.07)
7-8.07 – саммит G20 в Германии, в рамках которой может состояться встреча В.Путина и Д.Трампа.
25-26.07 – заседание ФРС
28.07 – заседание ЦБ РФ
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.07 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=347907. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.