Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль – сдержанные перспективы

3 июля 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 59.24 (+0.27%) 14:30 мск
EUR/RUB TOM 67.35 (+0.06%) 14:30 мск
Бивалютная корзин 62.89 (+0.30%) 14:30 мск

Факторы в поддержку рубля
• Стабильная динамика цен на нефть. Brent 48.81$ (+0.08%). Восстановление рублевой стоимости барреля Brent (59.27*48.81=2893) до комфортных для рубля уровней.

Негативные факторы для рубля
• Осторожный взгляд инвесторов на перспективы развивающихся валют (EM FX) на фоне роста ожиданий дальнейшего ужесточения ДКП в США и еврозоне.
• Укрепление доллара на Forex второй день подряд как фактор ограничивающий восстановление цен на нефть и потенциальный негатив для развивающихся валют. EURUSD 1.1360 (-0.55%).
• Завершение налогового периода в РФ и снижение спроса на рублевую ликвидность. Фактор окончания квартала и возможный рост спроса на валютную ликвидность.
• Сохраняющаяся неопределенность в отношениях РФ и США, нежелание инвесторов что-либо предпринимать до встречи В.Путина Д.Трампа в рамках G20 7-8.07, либо и вовсе до прояснения ситуации с «русским следом» в текущем расследовании по выборам в США в 2016 г.
• Спрос на валюту со стороны инвесторов, которым предназначены дивидендные выплаты компаний РФ.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ во 2п17 и далее.
• Риск фиксации прибыли на рынке акций США по факту «Trump rally». Неопределенность со сроками проведения и реализации налоговой реформы в США и других начинаний Д.Трампа.

Я все-таки продолжаю исходить из того, что тренд в USDRUB сменился с нисходящего на умеренно восходящий, поэтому хорошие новости по рублю будут, если не игнорироваться, то в лучшем случае приводить к укреплению рубля до 58.5, а плохие заставят спекулянтов держать в поле зрения сопротивление 62 и 65-67 как потенциальные цели для роста курса доллара.

Ожидания на неделю – дальнейшие торги или консолидация по USDRUB неподалеку от 59. Активность на биржах в понедельник и вторник может быть ниже средней из-за выходного дня в США 4.07 (День Независимости).

Рубль - это:
- Отскок на рынке нефти, который может быть близок к концу
- Фактор ФРС, который как ЕЦБ, может сдерживать укрепление рубля на этой неделе
- Переговоры В.Путина и Д.Трампа.

Отскок на рынке нефти в значительной степени произошел (Brent +10% от минимума 21.06), поэтому рассчитывать на ее дальнейшее удорожание и своеобразное топливо для укрепления рубля может быть несколько опрометчиво.

Если говорить про оптимизм по поводу замедления темпов роста добычи нефти в США, то пока не так много оснований говорить о том, что для этого достаточно оснований. Сокращение числа нефтяных буровых на 2 единицы, по данным Baker Hughes, и падение добычи в США за последнюю неделю на 100k б/с из-за непогоды и профилактических работ на Аляске, - это очень маргинальные аргументы. Впрочем, когда такие доказательства в полном объеме появятся, можно будет краткосрочно представить Brent и в диапазоне 50-53.5$.

Вполне возможно, что на этой и в начале следующей недели нас ждет консолидация на рынке нефти после бурного роста в предыдущие семь торговых дней. Кто-то, вероятно, будет ждать ежемесячных отчетов МЭА и ОПЕК на 10-14.07, воздержавшись от активной торговли.

Не только нефть, но и фактор ФРС может сдерживать укрепление российского рубля. С прошлой недели рынки заметно напуганы риторикой глав ФРС и ЕЦБ, сигнализирующих об ужесточении ДКП по обе стороны океана. Данная нервозность может удерживать инвесторов от покупок развивающихся валют и рубля, а дальнейший рост доходности 10-леток США или Германии может и вовсе нести в себе риски распродажи в российских ОФЗ вслед за рынком евробондов.

О планах ФРС на этой неделе можно будет судить по «минуткам» к заседанию 13-14.06, а также отчету ФРС по КДП 7.07, на основе которого затем будет выступление Д.Йеллен в Конгрессе США с полугодовым докладом 12.07.

Встреча президентов России и США в рамках G20 в Гамбурге 7-8.07 будет крайне важна для финансового рынка РФ, однако даже при возможном сближении двух стран я бы не переоценивал ее положительный итог на рубль. Во-первых, риск сводится к тому, что во 2п2017 г ужесточение ДКП мировыми центробанками, слабая динамика цен на нефть и ухудшение текущего счета РФ будут носить куда более определяющий характер для рубля, оставляя возможной политической оттепели меньший простор для влияния. Во-вторых, между РФ и США такая пропасть, что было бы сложно ожидать какого-либо значительного прорыва по итогам лишь одной случае, особенно если учесть, что по той же Сирии ситуация в последние пару недель скорее накалилась, чем хоть как-то разрешилась. Даже если сближение первых лиц произойдет, еще неизвестно, как на это отреагирует Конгресс США, который ранее уже выступил за ограничения полномочий Д.Трампа в вопросе антироссийских санкций.

58.5/USD может быть своеобразным потолком для укрепления рубля на этой и следующей неделе.

Технический анализ
После сильного роста USDRUB в июне и значительного ослабления рубля текущее снижение волатильности и консолидация в районе 59 пару недель вполне закономерно в данной валютной паре.

Дальнейшая реализация разворотной фигуры ТА «двойное дно» 56-59 несет в себе риски укрепления доллара в район 62 этим летом.

Прохождение резистанса 62 откроет путь к сопротивлению 65-67 в USDRUB.

Уровни сопротивления – 60-60.5, 61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.

Позиции (лето 2017 г)
Повышательные риски в USDRUB ощутимо возросли по итогам июня, что может привести в летние месяцы к росту курса доллара до 62. Также возросли риски (вероятность), что во 2п2017 г курс USDRUB может подняться до 65-67.

В краткосрочном периоде 58.5 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Календарь
4.07 – День независимости в США (биржи закрыты)
5.07 – Протоколы ФРС
7.07 – Доклад по ДКП ФРС, отчет по рынку труда США (Nonfarm payrolls)
7-8.07 – саммит G20 в Германии, в рамках которой может состояться встреча В.Путина и Д.Трампа.
10-14.07 – ежемесячный отчет по рынку нефти МЭА и ОПЕК
12.07 – полугодовой доклад Д.Йеллен по ДКП в Конгрессе США
25-26.07 – заседание ФРС
28.07 – заседание ЦБ РФ
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.07 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=348538. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.