11 июля 2017 Вести Экономика | USD|RUB
Свежее исследование Sberbak CIB указывает на резкое ухудшение настроений потребителей во II квартале. Основные причины - ослабление курса рубля и рост инфляции. Почему финансово-экономический блок отказывается реагировать на эти факторы?
Представители экономических властей по-прежнему не желают связывать рост инфляции с ослаблением рубля и все еще верят в экономический рост. Однако некоторые исследования говорят об обратном. Свежее исследование Sberbank CIB на базе "индекса Иванова", например, говорит об обратном. По итогам II квартала индекс упал с минус 10 до минус 15 пунктов, при этом ухудшение наблюдалось по всем компонентам.
Из свежего обзора "Индекса Иванова"
Отмечена отрицательная поквартальная динамика всех компонентов индекса, но наибольшее изменение коснулось оценок национального благосостояния (последние 12 месяцев и следующие 12 месяцев). Мы объясняем изменение индекса ослаблением рубля. В соответствии с этим доля респондентов беспокоящихся по поводу экономического роста, увеличилось во втором квартале 2017 года до 35%. Из положительного стоит отметить, что индекс личного благосостояния остался значительно выше уровня второго полугодия 2016 года.
Что касается причин беспокойств населения, общая картина не изменилась в прошлом квартале. Беспокойство по поводу инфляции было отмечено 47% респондентов и осталось на третьем месте. Самой серьезной проблемой, на взгляд наших респондентов, осталась коррупция (59%). Безработица была второй по величине проблемой и была отмечена 55% наших респондентов. Несмотря на значительное увеличение показателя чистого найма (-32% во втором квартале 2017 года по сравнению с -37% в первом квартале), уровень безработицы остался высоким. Наконец, только 17% респондентов были обеспокоены обменным курсом рубля, что на 1 п.п. выше значения в предыдущем квартале.
В новой реальности Ивановы стараются экономить на продуктах питания, используя разные подходы: совершать покупки в дешевых магазинах (68%), пользоваться промоакциями (62%), покупать менее дорогие продукты. Доля Ивановых, чувствительных к уровню цен, увеличилась с 73% во первом квартале 2017 года до 75% в прошлом квартале. Аналогично, доля тех, кто старается покупать более дешевые товары, увеличилась на 1 п. п. до 71%. Доля потребителей, которые посещают магазины только ради промоакций, увеличилась с 45% в первом квартале 2017 года до 48% во втором квартале 2017 года. С другой стороны, доля Ивановых, пытающихся сэкономить на непродовольственных товарах, уменьшилась год на год, хотя и осталась довольно высокой. Доля клиентов, старающихся экономить на питании вне дома, снизилась с 73% во втором квартале 2016 года до 69% во втором квартале 2017 года, в то время как 63% старались экономить на отпуске, по сравнению с 67% в первом квартале 2017 года и 60% в втором квартале 2016 года.
Индекс Иванова
"Потребительский индекс Иванова" представляет собой всероссийский индекс доверия потребителей и рассчитывается аналитическим департаментом Sberbank CIB. Опрос проводится каждый два месяца исследовательским агентством Cint от имени Sberbank CIB по методологии, аналогичной той, которой пользуются Росстат и статистические ведомства ЕС при расчете индексов потребительской уверенности.
Стоит сказать, что данные "индекса Иванова" часто расходятся с той позицией, которую продвигают власти, но тому есть и вполне логичное объяснение.
Практически все первое полугодие финансово-экономический блок говорил о том, что рубль будет слабеть. Подобные заявления можно было слышать чуть ли не каждую неделю. Какой сигнал тем самым власти посылали бизнесу и потребителям? Фактически они предлагали купить валюту, обещая ослабление рубля. То есть проще купить валюту и получить отдачу в 15-20%, чем заниматься какой-то деятельностью. Вряд ли такая политика способствовала бы росту экономической активности. Кроме того, бизнес, получая такой сигнал, начинает закладывать девальвацию в цены.
В действительности, и об этом сообщал сам Центральный банк, население оценивает инфляцию гораздо выше, чем она есть официально. По итогам социальных опросов, которые проводились Банком России, выяснилось, что цены растут втрое быстрее официальных цифр, и инфляция в июне ускорилась с 12,1% до 12,4%.
Между тем, Минэк недавно заявил, что в августе в России может быть зафиксирована дефляция, а июньский скачок инфляции, который, кстати, ЦБ РФ назвал шоком, связал исключительно со взрывным ростом стоимости плодоовощной продукции. Из-за исчерпания прошлогодних запасов продукты пришлось ввозить из-за рубежа.
Любопытно, что в "индексе Иванова", о котором говорилось выше, особое внимание уделяется ухудшению компонента благосостояния, а это, скорее всего, связано как раз с ростом инфляции и ослаблением рубля. Причем очевидно, что снижение курса национальной валюты оказало прямое влияние на стоимость импорта.
Финансово-экономический блок, впрочем, почему-то уверен, что курс рубля никак не будет способствовать разгону цен. Довольно странное суждение, если учесть, что в первой половине года власти не раз заявляли: снижение индекса потребительских цен во многом связано с укреплением национальной валюты.
Но ситуация на российском валютном рынке изменилась. Уже нет того притока горячего капитала, нет и крепкого рубля. Сегодня в паре с долларом российская валюта тестировала отметку 61 руб., а евро вплотную приближался к 70.
Таким образом, единая европейская валюта подорожала от весенних минимумов уже примерно на 15%, доллар прибавил почти 10%. Это довольно существенное изменение, и импортеры вряд ли сочтут разумным оставлять цены без изменения.
Более того, стоит отметить, что население и бизнес ждут дальнейшего падения курса рубля, и именно эти ожидания закладываются в их модель поведения.
Дополнительные факторы риска
К описанным выше проблемам стоит добавить еще и угрозу новых американских санкций. Данный законопроект, если он будет принят в нынешнем виде, по сути, лишает Россию важнейшего источника инвестиций и ставит под угрозу проекты "Газпрома", о чем говорится в проспекте эмиссии евробондов компании. Речь в первую очередь идет о строительстве морских газопроводов "Северный поток-2" и "Турецкий поток".
Очевидно, пессимистичный сценарий окажет негативное влияние не только на "Газпром", но и на экономику страны, и на благосостояние граждан.
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Представители экономических властей по-прежнему не желают связывать рост инфляции с ослаблением рубля и все еще верят в экономический рост. Однако некоторые исследования говорят об обратном. Свежее исследование Sberbank CIB на базе "индекса Иванова", например, говорит об обратном. По итогам II квартала индекс упал с минус 10 до минус 15 пунктов, при этом ухудшение наблюдалось по всем компонентам.
Из свежего обзора "Индекса Иванова"
Отмечена отрицательная поквартальная динамика всех компонентов индекса, но наибольшее изменение коснулось оценок национального благосостояния (последние 12 месяцев и следующие 12 месяцев). Мы объясняем изменение индекса ослаблением рубля. В соответствии с этим доля респондентов беспокоящихся по поводу экономического роста, увеличилось во втором квартале 2017 года до 35%. Из положительного стоит отметить, что индекс личного благосостояния остался значительно выше уровня второго полугодия 2016 года.
Что касается причин беспокойств населения, общая картина не изменилась в прошлом квартале. Беспокойство по поводу инфляции было отмечено 47% респондентов и осталось на третьем месте. Самой серьезной проблемой, на взгляд наших респондентов, осталась коррупция (59%). Безработица была второй по величине проблемой и была отмечена 55% наших респондентов. Несмотря на значительное увеличение показателя чистого найма (-32% во втором квартале 2017 года по сравнению с -37% в первом квартале), уровень безработицы остался высоким. Наконец, только 17% респондентов были обеспокоены обменным курсом рубля, что на 1 п.п. выше значения в предыдущем квартале.
В новой реальности Ивановы стараются экономить на продуктах питания, используя разные подходы: совершать покупки в дешевых магазинах (68%), пользоваться промоакциями (62%), покупать менее дорогие продукты. Доля Ивановых, чувствительных к уровню цен, увеличилась с 73% во первом квартале 2017 года до 75% в прошлом квартале. Аналогично, доля тех, кто старается покупать более дешевые товары, увеличилась на 1 п. п. до 71%. Доля потребителей, которые посещают магазины только ради промоакций, увеличилась с 45% в первом квартале 2017 года до 48% во втором квартале 2017 года. С другой стороны, доля Ивановых, пытающихся сэкономить на непродовольственных товарах, уменьшилась год на год, хотя и осталась довольно высокой. Доля клиентов, старающихся экономить на питании вне дома, снизилась с 73% во втором квартале 2016 года до 69% во втором квартале 2017 года, в то время как 63% старались экономить на отпуске, по сравнению с 67% в первом квартале 2017 года и 60% в втором квартале 2016 года.
Индекс Иванова
"Потребительский индекс Иванова" представляет собой всероссийский индекс доверия потребителей и рассчитывается аналитическим департаментом Sberbank CIB. Опрос проводится каждый два месяца исследовательским агентством Cint от имени Sberbank CIB по методологии, аналогичной той, которой пользуются Росстат и статистические ведомства ЕС при расчете индексов потребительской уверенности.
Стоит сказать, что данные "индекса Иванова" часто расходятся с той позицией, которую продвигают власти, но тому есть и вполне логичное объяснение.
Практически все первое полугодие финансово-экономический блок говорил о том, что рубль будет слабеть. Подобные заявления можно было слышать чуть ли не каждую неделю. Какой сигнал тем самым власти посылали бизнесу и потребителям? Фактически они предлагали купить валюту, обещая ослабление рубля. То есть проще купить валюту и получить отдачу в 15-20%, чем заниматься какой-то деятельностью. Вряд ли такая политика способствовала бы росту экономической активности. Кроме того, бизнес, получая такой сигнал, начинает закладывать девальвацию в цены.
В действительности, и об этом сообщал сам Центральный банк, население оценивает инфляцию гораздо выше, чем она есть официально. По итогам социальных опросов, которые проводились Банком России, выяснилось, что цены растут втрое быстрее официальных цифр, и инфляция в июне ускорилась с 12,1% до 12,4%.
Между тем, Минэк недавно заявил, что в августе в России может быть зафиксирована дефляция, а июньский скачок инфляции, который, кстати, ЦБ РФ назвал шоком, связал исключительно со взрывным ростом стоимости плодоовощной продукции. Из-за исчерпания прошлогодних запасов продукты пришлось ввозить из-за рубежа.
Любопытно, что в "индексе Иванова", о котором говорилось выше, особое внимание уделяется ухудшению компонента благосостояния, а это, скорее всего, связано как раз с ростом инфляции и ослаблением рубля. Причем очевидно, что снижение курса национальной валюты оказало прямое влияние на стоимость импорта.
Финансово-экономический блок, впрочем, почему-то уверен, что курс рубля никак не будет способствовать разгону цен. Довольно странное суждение, если учесть, что в первой половине года власти не раз заявляли: снижение индекса потребительских цен во многом связано с укреплением национальной валюты.
Но ситуация на российском валютном рынке изменилась. Уже нет того притока горячего капитала, нет и крепкого рубля. Сегодня в паре с долларом российская валюта тестировала отметку 61 руб., а евро вплотную приближался к 70.
Таким образом, единая европейская валюта подорожала от весенних минимумов уже примерно на 15%, доллар прибавил почти 10%. Это довольно существенное изменение, и импортеры вряд ли сочтут разумным оставлять цены без изменения.
Более того, стоит отметить, что население и бизнес ждут дальнейшего падения курса рубля, и именно эти ожидания закладываются в их модель поведения.
Дополнительные факторы риска
К описанным выше проблемам стоит добавить еще и угрозу новых американских санкций. Данный законопроект, если он будет принят в нынешнем виде, по сути, лишает Россию важнейшего источника инвестиций и ставит под угрозу проекты "Газпрома", о чем говорится в проспекте эмиссии евробондов компании. Речь в первую очередь идет о строительстве морских газопроводов "Северный поток-2" и "Турецкий поток".
Очевидно, пессимистичный сценарий окажет негативное влияние не только на "Газпром", но и на экономику страны, и на благосостояние граждан.
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter