Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

USDRUB – «It’s a bull market»

11 июля 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 60.84 (+1.03) 13:48 мск
EUR/RUB TOM 69.32 (+0.98%) 13:48 мск
Бивалютная корзина 64.64 (+0.98%) 13:48 мск

Факторы в поддержку рубля
• Небольшая перепроданность рубля после снижения к доллару США с начала июля на 3.2%.

Негативные факторы для рубля
• Снижение цен на нефть. Brent 46.58$ (-0.64%). Рублевая стоимость барреля Brent (46.58*60.80=2832) все еще допускает некоторый потенциал ослабления рубля.
• В Белом Доме США заявили о поддержке новых санкций против России. Оптимизм по поводу встречи В.Путина и Д.Трампа сошел на нет.
• Опасения, что публикация в РФ 11.07 предварительных данных по платежному балансу за 2кв17 г окажет дополнительное давление на рубль.
• Возобновившийся рост доходности гособлигаций G7 (10y США 2.386% +1.1 б.п, 10y Германии 0.55% +1 б.п., 10y Великобритании 1.296% +2.6 б.п.).
• Коррекция цен на ОФЗ, снижение привлекательности «carry trade» в рублевых активах и возможное сокращение доли нерезидентов в ОФЗ во 2п17.
• Сохраняющаяся неопределенность в отношениях РФ и США; осторожное отношение инвесторов к активам РФ до прояснения ситуации с «русским следом» в текущем расследовании по выборам в США в 2016 г.
• Спрос на валюту со стороны инвесторов, которым предназначены дивидендные выплаты компаний РФ.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ во 2п17 и далее.

Есть множество причин, которые могут объяснять возобновившееся ослабление курса рубля и прохождение значимого локального сопротивления 60.50/USD. Показательно, что рубль начал дешеветь во вторник уже с открытия, несмотря на положительную динамику цен на нефть. Собственно, перед нами где-то классический «бычий» тренд в USDRUB («It’s a bull market»), когда рынок может игнорировать позитив, концентрируясь на негативных новостях для валюты РФ.

В фокусе опять возобновившийся рост доходности гособлигаций G7, хотя он пока и не носит агрессивный характер (10y США 2.386% +1.1 б.п, 10y Германии 0.55% +1 б.п., 10y Великобритании 1.296% +2.6 б.п.). Некоторые инвесторы могут продолжать сокращать позиции в рубле перед выступлением Д.Йеллен в Конгрессе 12-13.07, а также данными по инфляции в США 13-14.07.

Интересно замечание Nordea о том, что ужесточение ДКП ФРС и ЕЦБ может в конечном счете подстегнуть дальнейший рост интереса инвесторов и к евро, и к доллару США, от чего развивающиеся валюты могут только пострадать.

Аналогично ряд инвесторов может реагировать на ухудшение внешнего фона выходом из отечественных ОФЗ в валюту. В данном случае риск заключается в том, что, согласно данным ЦБ РФ, доля нерезидентов на 1.06.17 достигла абсолютного максимума в 30.7%. Снижение привлекательности «carry trade» на фоне слабости цен на нефть, QT, рисков расширения санкций может означать, что перспектива 2п17 – это возможное сокращение доли иностранных инвесторов в ОФЗ, что может давить на рубль в ближайшие месяцы, а не помогать, как это было в 1п17 г.

USDRUB – «It’s a bull market»

Ход торгов ОФЗ на 13:50 (мск).


Динамика цены на ОФЗ 26207 с погашением в 2027 г (Daily).

Вместе с этим против рубля продолжают играть опять геополитические риски или то, что в Белом доме США заявили о поддержке новых санкций против России. Речь идет о том, что весь и без того скромный оптимизм, который был по факту переговоров В.Путина и Д.Трампа 7.07, фактически сошел на нет.

Также факторами в поддержку роста USDRUB сегодня могли стать негативные ожидания, связанные с публикацией данных по платежному балансу РФ за 2кв17 во вторник, как и статьи в Bloomberg о том, что даже присоединение Нигерии и Ливии к квотам ОПЕК не сможет решить всех проблем рынка нефти.

Если говорить о каких-либо ставках на стабилизацию курса рубля под встречу мониторинговой комиссии ОПЕК+ в С-Петербурге 24.07 или другие факторы, то я бы предпочел их делать не ранее достижение сопротивления 62-62.50/USD. Дальнейшая фундаментальная картина рынка в USDRUB будет понятна по факту выступления Д.Йеллен и выхода данных по инфляции в США.

Технический анализ
Мы видим ускорение восходящего тренда в USDRUB, несмотря на в целом стабильную динамику цен на нефть в начале недели, что можно объяснить прохождением ряда важных уровней сопротивления (59.70 и ЕМА(200), 60 и 60.50). Не исключено, что выше 60.50/USD могли также располагаться стоп-лоссы.

Дальнейшая реализация разворотной фигуры ТА «двойное дно» 56-59 несет в себе риски укрепления доллара в район 62 этим летом.

Прохождение резистанса 62 откроет путь к сопротивлению 65-67 в USDRUB.

Уровни сопротивления – 60-60.5, 61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.


USDRUB (Daily).

В то же самое время по той же бивалютной корзине мы видим достижение сопротивления 64.50, на которой приходится как уровень Фибоначчии (61.8%), так и высота разворотной фигуры ТА перевернутая «голова и плечи», реализацию которой мы наблюдали последние полтора месяца.

Для кого-то это может быть сигнал к тому, что краткосрочный потенциал ослабления рубля ограничен; кто-то, напротив, может смотреть на 64.50 как ключевое сопротивление в моменте, прохождение которого будет означать новый виток снижения курса российской валюты.


Бивалютная корзина (Daily)

Позиции (лето 2017 г)
Повышательные риски в USDRUB ощутимо возросли по итогам июня, что может привести в летние месяцы к росту курса доллара до 62. Также возросли риски (вероятность), что во 2п2017 г курс USDRUB может подняться до 65-67.

В краткосрочном периоде 58.5-59 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Календарь
9-13.07 – 22-й Мировой Нефтяной Конгресс в Стамбуле
10-14.07 – ежемесячный отчет по рынку нефти МЭА и ОПЕК
11.07 – предварительные данные по платежному балансу РФ за 2кв17, старт сезона корпоративной отчетности в США
12-13.07 – полугодовой доклад Д.Йеллен по ДКП в Конгрессе США
12-14.07 – Международный Финансовый Конгресс в С-Петербурге
14.07 – статистика по буровым Baker Hughes, данные CFTC по позициям крупных спекулянтов в рубле
25-26.07 – заседание ФРС
28.07 – заседание ЦБ РФ
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.07 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=349905. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.