Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Неуверенность Йеллен поддержала рынки

13 июля 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Настроения на мировых площадках в среду резко улучшились. Поводом стало выступление главы ФРС США в Палате представителей, которое рынки оценили, как не слишком уверенное. В итоге мы наблюдали полномасштабный рост по большинству категорий рискованных активов.

В своей речи глава ФРС балы не слишком уверенной, указывая на низкую инфляцию как главный фактор неопределенности. Йеллен видит риски в том, как могут отреагировать цены на изменения в экономике, поэтому сообщила о намерения плавного ужесточения денежно-кредитной политики. В отношении сокращения баланса Йеллен подтвердила намерения начать его в текущем году, но от конкретных сроков отказалась с оговоркой, что это не столь важно. Позже глава ФРБ Канзаса высказался за то, что регулятору следует как можно скорее приступить к разгрузке баланса.

Речь Йеллен в Конгрессе поддержало большинство площадок, особенно развивающиеся рынки. Тон заявлений главы американского регулятора выглядел не слишком уверенным, что было воспринято инвесторами как позитивный сигнал. Характерно, что доллар при этом смог заметно укрепится к евро, вероятно, благодаря повышению интереса к казначейским обязательствам США.

Ставки МБК поднялись на фоне снижения уровня ликвидности

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера ухудшилась в ответ на начавшийся период усреднения обязательных резервов банков в ЦБ РФ. В результате уровень ликвидности в системе понизился, спровоцировав рост краткосрочных процентных ставок к максимумам недели. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 9.13% годовых (+16 бп), 7-дневные – под 9.20% (+2 бп) годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.00% годовых (+8 бп).

Перспектива рынка в ближайшие несколько дней выглядят не слишком позитивными. В понедельник стартует налоговый период июля, который до конца месяца потребует 1.4 трлн руб., при этом 500 млрд руб. из них пойдет на уплату страховых взносов уже в понедельник.

Рубль заметно укрепился без поддержки нефтяного рынка

Валютные торги среды завершились заметным укреплением рубля, который фактически отыграл потери предыдущего торгового дня. Все это происходило без поддержки нефтяного рынка, который реагировал снижением на еженедельные данные о повышении добычи в США. Курс доллара на закрытие биржи составил 60.01 руб. (-75 коп.), курс евро – 68.50 руб. (-1.17 коп.). На международном валютном рынке доллар укрепился, несмотря на выступление главы ФРС, которое инвесторы расценили как «голубиное». По итогам основная валютная пара снизилась на 55 бп, закрывшись на уровне $1.1410.

Реакция нефтяных котировок на еженедельные данные Минэнерго США оказалась традиционной для последних недель. Цены лишь немного подросли на данных о существенном снижении запасов нефти (-7.6 млн барр.), но затем перешли к снижению на данные по продолжающемся увеличении объемов добычи.

Рубль уверенно укреплялся в период повышения нефтяных котировок, однако затем проигнорировал их снижение. Характерно, что повышение наблюдалось в большинстве высокодоходных валют, что может быть связано как раз с выступлением главы ФРС США в Конгрессе. Неуверенность регулятора и слова об очень постепенном повышении базовой процентной ставки возвращают интерес к стратегиям креии-трейд

Долговые рынки растут

Долговые рынки ЕМ вчера заметно подросли после небольшой паузы во вторник. Риторика Федрезерва США повышает интерес инвесторов к высокодоходным активам, одновременно возвращая спрос на базовые активы. В результате суверенные кредитные спрэды вчера смогли немного сократиться. Российские евробонды вчера торговались на уровне средней динамики бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков снизились на 6-10 бп.

Внутренний долговой рынок следует за укреплением рубля. Аукционы Минфина прошли успешно на фоне заметно сократившегося предложения. Так выпуск ОФЗ 26222 (октябрь 2024 г.) был размещен на все 20 млрд руб. при спросе 33.6 млрд руб. Флоатер ОФЗ 29012 – на все 1-0 млрд руб. (спрос – 26.4 млрд руб.). На вторичном рынке доходности госбумаг опустились в на 5-8 бп.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=350288. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.