Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Фондовые индексы США вновь обновили рекорд

17 июля 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Мировые рынки на прошлой неделе получили заряд оптимизма после выступления главы Федрезерва США, которое убедило инвесторов в том, что регулятор продолжит очень медленную нормализацию денежно-кредитных условий. Позже данные по инфляции за июнь лишь укрепили такие ожидания.

В пятницу США была опубликована довольно слабя экономическая статистика, которая, однако, стало поводом для обновления фондовыми индексами своих исторических высот. Данные по розничным продажам за прошлый месяц оказались слабее ожиданий, их объем снизился на 0.2% к маю (прогноз +0.1% м/м). Индекс потребительских настроений, по предварительной оценке, в июле снизился с 95.1 п. до 93.1 п., что также оказалось слабее средних рыночных ожиданий. В центре внимания оказались данные по инфляции. Потребительские цены в июне замедлили годовые темпы роста с 1.9% до 1.6%, подтверждая, что у ФРС нет поводов агрессивно ужесточать условия на финансовых рынках.

Сезон квартальных результатов компаний и банков в США начался смешанно. Отчетность банка JPM оказалась лучше рыночных ожиданий в части прибыли и выручки, однако слабые прогнозы банка до конца 2017 г. привели к снижению котировок его акций. Результаты банков Wells Fargo и Citigroup были слабее рыночных ожиданий

Сегодня стартует налоговый период июля

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в конце прошлой неделе нормализовалась после ухудшения на фоне начала периода усреднения обязательных резервов банков в ЦБ РФ. Давление со стороны валютного рынка отсутствовало, что привело к снижению краткосрочных процентных ставок на 5-10 бп за неделю. На рынке МБК 1-дневные кредиты в пятницу обходились в среднем под 9.17% годовых (+2 бп), 7-дневные – под 9.20% (+1 бп) годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.98% годовых (+4 бп).

Завтра завершается период усреднения обязательных резервов, что должно улучшить условия на рынке. Сегодня стартует налоговый период июля, который до конца месяца потребует 1.4 трлн руб., при этом 500 млрд руб. из них пойдет сегодня на уплату страховых взносов.

Рубль продолжает укрепление

Валютные торги пятницы позволили рублю продолжить укрепление. Повышение цен на нефть и возвращение интереса к активам и валютам развивающихся рынков оказывал поддержку. Рубль по итогам недели укрепился к доллару на 2.1%, замкнув четверку наиболее сильных валют для керии-трейд. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.09 руб. (-73 коп.), курс евро – 67.75 руб. (-43 коп.). На международном валютном рынке доллар вновь оказался под ударом, реагируя снижением на слабые данные по инфляции, лишающие Федрезерв стимулов к ужесточению денежно-кредитной политики. По итогам основная валютная пара поднялась на 70 бп до отметки $1.1470.

Валюты развивающихся экономик после затянувшегося ослабления вновь набирают силу, что провоцируется рядом факторов. Риторика главы ФРС США указывает, что регулятор будет очень постепенно ужесточать денежно-кредитную политику, что возвращает интерес к развивающимся рынкам. Нефтяные цены подрастают, отмечая существенное снижение запасов в США при небольшом росте темпов добычи. Для рубля на неделе появится и внутренний фактор поддержи – экспортеры начнут продавать валютную выручки для уплаты основных налогов, объем которых в июле составляет порядка 1.4 трлн руб

Долговые рынки отыграли снижение

Евробонды ЕМ по итогам недели продемонстрировали заметный ценовой рост. Привлекательность активов развивающихся экономик выросла после того, как инвесторы убедились, что ФРС США не намерена действовать агрессивно. Это же поддержало и рынок базовых активов, что привело к сокращению суверенных кредитных спрэдов за неделю в среднем на 10 бп. Российские евробонды торговались лишь немногим слабее общей динамики бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков в пятницу снизились на 2-4 бп, а по итогам всей недели – на 13-18 бп.

Внутренний долговой рынок реагирует ростом цен на укрепление рубля. Поддержку также оказывает риторика представителей ЦБ РФ в отношении тренда на повышение инфляции, которое характеризуется как временное и не препятствующее достижению инфляционных целей регулятора на текущий год. Доходности рынка ОФЗ в пятницу снизились на 3-4 бп, а за всю неделю – на 13-17 бп
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=350710. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.