Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Нейтральный старт недели

18 июля 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Новая неделя на мировых рынках началась с нейтральной динамики. Позитив от экономической статистики Китая не смог распространиться на все площадки, поэтому инвесторы предпочли дождаться новых корпоративных и банковских отчетов.

Главной тенденцией на мировых площадках остается динамика доллара. Вчера его композитный индекс опустился до минимума почти за год, а к евро он превысил сегодня уровень $1.15. После сдержанной риторики главы Федрезерва на прошлой неделе, давление на доллар оказывает также неясность перспектив отмены закона Obamacare в Конгрессе США, который открыл бы путь к принятию стимулирующих мер для экономики, анонсированной администрацией президента. Сенат остается категорически против отмены, тогда как республиканцы менее единодушны переносят голосование по этому вопросу на более поздний срок, поскольку для них важен голос каждого соратника по партии. Таким образом, перспективы реализации стимулирующих мер со стороны президента США становятся все более призрачными, что оказывает давление на доллар, поскольку такая расстановка сил явно указывает ФРС в отсутствии необходимости спешить с ужесточением денежно- кредитной политики.

Помимо этого, внимание инвесторов направлено на сезон квартальных отчетов и, прежде всего, на банковские результаты, которые более наглядно отражают ситуацию в экономике. Сегодня до открытия торговой сессии в США отчитаются банки Bank of America и Goldman Sachs, завтра свои результаты обнародует банк Morgan Stanley.

Старт налогового периода приподнял ставки МБК

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшились в ответ на начало налогового периода и уплату страховых взносов в фонды, потребовавшей из банковской системы около 500 млрд руб. Уровень краткосрочных процентных ставок поднялся в среднем на 5 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.21% годовых (+4 бп), 7-дневные – под 9.23% (+3 бп) годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.06% годовых (+8 бп).

Сегодня завершается период усреднения обязательных резервов, что должно улучшить условия на рынке. В то же время, конъюнктура рынка будет зависеть от сегодняшнего депозитного аукциона ЦБ РФ, на котором регулятор вероятно, предпочтет увеличить лимит на 100-150 млрд руб. по сравнению с аукционом прошлой недели. Следующие налоговые платежи пройдут во второй половине следующей недели и потребуют порядка 900 млрд руб.

Рубль слегка подешевел

Торги на валютном рынке завершились небольшим ослаблением рубля. Позитивный импульс для развивающихся рынков постепенно выдыхается, тогда как нефтяные цены не смогли должным образом отреагировать на неплохую экономическую статистику из Китая. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.33 руб. (+24 коп.), курс евро – 68.16 руб. (+41 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил дешеветь к большинству основных валют на фоне сомнений инвесторов в том, что администрации Трампа удастся реализовать пакет стимулирующих экономических мер. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 10 бп до отметки $1.1480.

Нефтяные цены вчера отступили от уровня $49 за барр., поскольку поводов для преодоления рубежа в $50 не наблюдается. Статистики из Китая оказалось недостаточно для продолжения роста, особенно в условиях появления новых признаков роста добычи нефти в Северной Америке.

Вероятно, текущая неделя для рубля будет спокойной. Внутренние условия пока не представляют поводов для динамики, поскольку активизации экспортеров на валютном рынке следует ожидать лишь в начале следующей недели. На мировых рынках внимание направлено на сезон квартальных отчетностей банков и компаний, что также обычно не оказывает прямого влияния на развивающиеся рынки.

Долговые рынки без изменений

Евробонды ЕМ начали неделю нейтральной динамикой, однако по ряду направлений был заметен инерционный ценовой рост. Доходности базовых активов корректируются вниз, что, однако не приводит к изменению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вчера не продемонстрировали изменений, лишь в новом 10-летнем выпуске доходность снизилась на 2 бп.

Внутренний долговой рынок вчера торговался смешанно на фоне нейтральной динамики рубля. Доходности ОФЗ заметно опустились по итогам прошлой недели, поэтому для дальнейшего роста потребуется более уверенный рубль.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=350918. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.