19 июля 2017 БКС Экспресс | Amazon.com Inc.
В последнее время конкуренция в сфере американского ритейла нарастает.
Amazon все более теснит традиционные розничные сети. Акции AMZN покоряют новые максимумы, а его менее удачливые конкуренты идут на дно.
Складывается впечатление, что капитализация гиганта электронной коммерции может расти бесконечно, а традиционный ритейл полностью обанкротится. Аналогичные апокалиптичные мнения уже не раз встречались в истории финансовых рынков. Давайте разберемся поподробнее, стоит ли верить в страшные истории.
Вопрос №1: Amazon – великий бизнес? Да
Вопрос №2: Традиционные розничные сети – плохой бизнес? Возможно
Вопрос №3: Amazon захватит 100% рынка, а традиционным ритейлерам останется 0%? Вряд ли
Сопоставим капитализацию
Данные на март 2017 года выглядят впечатляюще:$405 млрд капитализации AMZN против $411 млрд традиционных ритейлеров (Brick-and-Mortal Retailers). С тех пор ситуация только ухудшилась для последних. Тот же Macy’s с его активно развивающимся интернет-бизнесом стоит лишь около $6,5 млрд, то есть в 75 раз дешевле Amazon.
Динамика фигурантов
Macy’s торгуется в районе многолетних минимумов. Стоимость компании заметно ниже портфеля недвижимости в ее собственности. Портфель этот сейчас частично передается на редевелопмент, что принесет M дополнительные доходы.
График акций Macy's за 10 лет, таймфрейм недельный
Ритейлер товаров для офиса Staples был куплен фондом прямых инвестиций с мультипликатором P/S (соотношение капитализации и выручки), равным 0,4x. В случае Macy’s показатель равен 0,28x. если применить 0,4x, то компанию можно оценить в $10 млрд.
Тем временем, индекс Internet Retailers с 2009 года взлетел с большей амплитудой, чем NASDAQ в 1990-х гг. или акции домостроительных компаний перед ипотечным кризисом.
О числе подписчиков Amazon
Число подписчиков программы лояльности Amazon Prime уже превысило 80 млн человек. Надо понимать, что население Штатов оценивается примерно в 320 млн. Не близок ли рынок к насыщению? Не в полной мере, но потихоньку приближается.
Финальный штрих
На прошлой неделе структурой ProShares были зарегистрированы ETF, позволяющие делать ставки на падение акций традиционных ритейлеров с двойным и тройным плечом. Частенько подобный расклад является признаком финальной паники, за которой следует неплохой отскок.
По материалам MauldinEconomics.com
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Amazon все более теснит традиционные розничные сети. Акции AMZN покоряют новые максимумы, а его менее удачливые конкуренты идут на дно.
Складывается впечатление, что капитализация гиганта электронной коммерции может расти бесконечно, а традиционный ритейл полностью обанкротится. Аналогичные апокалиптичные мнения уже не раз встречались в истории финансовых рынков. Давайте разберемся поподробнее, стоит ли верить в страшные истории.
Вопрос №1: Amazon – великий бизнес? Да
Вопрос №2: Традиционные розничные сети – плохой бизнес? Возможно
Вопрос №3: Amazon захватит 100% рынка, а традиционным ритейлерам останется 0%? Вряд ли
Сопоставим капитализацию
Данные на март 2017 года выглядят впечатляюще:$405 млрд капитализации AMZN против $411 млрд традиционных ритейлеров (Brick-and-Mortal Retailers). С тех пор ситуация только ухудшилась для последних. Тот же Macy’s с его активно развивающимся интернет-бизнесом стоит лишь около $6,5 млрд, то есть в 75 раз дешевле Amazon.
Динамика фигурантов
Macy’s торгуется в районе многолетних минимумов. Стоимость компании заметно ниже портфеля недвижимости в ее собственности. Портфель этот сейчас частично передается на редевелопмент, что принесет M дополнительные доходы.
График акций Macy's за 10 лет, таймфрейм недельный
Ритейлер товаров для офиса Staples был куплен фондом прямых инвестиций с мультипликатором P/S (соотношение капитализации и выручки), равным 0,4x. В случае Macy’s показатель равен 0,28x. если применить 0,4x, то компанию можно оценить в $10 млрд.
Тем временем, индекс Internet Retailers с 2009 года взлетел с большей амплитудой, чем NASDAQ в 1990-х гг. или акции домостроительных компаний перед ипотечным кризисом.
О числе подписчиков Amazon
Число подписчиков программы лояльности Amazon Prime уже превысило 80 млн человек. Надо понимать, что население Штатов оценивается примерно в 320 млн. Не близок ли рынок к насыщению? Не в полной мере, но потихоньку приближается.
Финальный штрих
На прошлой неделе структурой ProShares были зарегистрированы ETF, позволяющие делать ставки на падение акций традиционных ритейлеров с двойным и тройным плечом. Частенько подобный расклад является признаком финальной паники, за которой следует неплохой отскок.
По материалам MauldinEconomics.com
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter