Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки не могут определить краткосрочные тренды

19 июля 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Настроения на мировых площадках во вторник оставались смешанными, инвесторы неоднозначно реагируют на сезон квартальных отчетов, одновременно делая ставки на заседание ЕЦБ и Банка Англии, которые пройдут на текущей неделе.

В США разочарование пришло от отказа Сената заменить программу здравоохранения на новые меры поддержки экономики, что понижает шансы на реализацию стимулирующих мер президентом страны. Кроме того, реакция на банковские отчеты остается негативной. Вчера были опубликованы квартальные результаты банков Bank of America и Goldman Sachs, которые оказались выше средних рыночных результатов. Тем не менее, акции финансового сектора пошли вниз, реагируя на снижение выручки торговых подразделений.

Американская валюта на этом фоне продолжает дешеветь, особенно по отношению к евро. Дополнительная поддержка экономики со стороны администрации президента пока под вопросом, а риторика Федрезерва остается сдержанной, поэтому перспективы роста экономики не улучшаются, что заставляет инвесторов пересматривать ожидания по темпам ужесточения денежно-кредитной политики в США.

Условия рынка стабильны

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера осталась неизменной. Помимо начавшегося в понедельник налогового периода, календарь событий на текущей неделе выглядит нейтральным. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.23% годовых (+2 бп), 7-дневные – под 9.23% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.04% годовых (-2 бп). На 7-дневном депозитном аукционе ЦБ РФ привлек от банков 599 млрд руб. при лимите в 690 млрд руб.

Окончание периода усреднения обязательных резервов и относительно невысокие объемы привлечения ликвидности на депозитных аукционах ЦБ РФ должны сохранить относительно благоприятные условия на рынке. Следующие налоговые платежи пройдут во второй половине следующей недели и потребуют порядка 900 млрд руб.

Рубль нейтрален, отыгрывая глобальное ослабление доллара

Валютные торги вторника завершились небольшим изменением курсов доллара и евро к рублю, что диктовалось поведение основной валютной пары на международных площадках. Цены на нефть немного подросли, что обеспечило дополнительную поддержку высокодоходным валютам. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.18 руб. (-15 коп.), курс евро – 68.39 руб. (+13 коп.). На международном валютном рынке доллар сдавал позиции после отказа Сената от замены программы здравоохранения, которая бы открыла путь к реализации стимулирующих экономических мер. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 70 бп до отметки $1.1550, что является максимумом за последние 14 месяцев.

Цены на нефть вчера поднимались на новостях из Саудовской Аравии, которая заявила, что рассматривает возможность сокращения экспорта нефти на 1 млн барр./сут. для ускорения балансировки рынка. На этом фоне данные API о росте запасов нефти в США после их двухнедельного снижения были проигнорированы.

Текущая неопределенность на мировых рынках выгодна высокодоходным валютам. Риски агрессивного ужесточения монетарной политики ФРС США существенно снизились, что позволяет инвесторам вернуться к реализации высокодоходных спекулятивных стратегий. В то же время, возвращение инвесторов на развивающиеся рынки может носить временный характер, поскольку в случае смещения баланса рисков от потенциальных действий ФРС к опасениям за рост экономики США, отказ от подобных спекуляция может вновь иметь место.

Евробонды подрастают благодаря UST

Долговые рынки ЕМ вчера получили поддержку от нефтяных цен и заметно снизившихся доходностей казначейских обязательств США. Тем не менее, их динамика была несколько слабее базовых активов, что в итоге привело к небольшому расширению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вновь немного отстают от средней динамики бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков вчера опустились на 1-3 бп.

Внутренний долговой рынок демонстрирует смешанную динамику, поскольку с валютного рынка поступают волатильные сигналы, а инфляционная статистика указывает на взятие паузы ЦБ РФ на июльском заседании. Доходности дальних ОФЗ вчера поднялись на 1-3 бп, на среднем участке – снизились на 1-2 бп.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=351131. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.