Вести Экономика | Компании

АКРА: рост дивидендов в РФ ухудшает качество бизнеса

24 июля 2017  Источник http://www.vestifinance.ru/
Дивиденды в России продолжают расти за счет металлургии и горнодобывающей промышленности, сообщается в исследовании АКРА выплат акционерам российских нефинансовых компаний. Но дальнейший рост дивидендов ухудшит положение компаний.

Сумма дивидендов нефинансовых компаний в РФ за 2016 г. увеличилась на 9%, до 1,465 трлн руб., подсчитало Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА).

Темпы прироста остались примерно на том же уровне, что и в прошлом году (по итогам 2015 г. прирост дивидендных выплат составил 8%, тогда как за 2014-й дивиденды увеличились на 25%).

АКРА: рост дивидендов в РФ ухудшает качество бизнеса


Структура дивидендных выплат по отраслям постепенно меняется. Если по итогам 2015 г. на выплаты нефтегазового сектора приходилось 50% от общего объема, то по итогам прошлого года доля снизилась до 40%. Нефтегазовые компании сократили выплаты на 15%, до 574 млрд руб. На фоне этого выросла доля выплат акционерам со стороны металлургических и горнодобывающих компаний (с 24 до 31%), а общий объем их дивидендных выплат повысился на 39%, составив 453 млрд руб.

На третьем месте по-прежнему телекоммуникационные компании (10% в структуре всех дивидендных выплат). Выплаты сегмента сохранились на уровне прошлого года (151 млрд руб.). Доли компаний, работающих в отраслях транспорта и электроэнергетики, оставаясь невысокими, продемонстрировали тем не менее существенный рост: с 2 до 7% и с 4 до 6% соответственно.

Доля чистой прибыли, направляемой на выплаты акционерам, за прошедший год не изменилась и составила 31%. При этом с 2013 г. данный показатель повысился на 3 п. п.

Основной прирост обеспечили металлургические и горнодобывающие предприятия (+37%), в то время как нефтегазовый сектор — традиционный генератор дивидендов — сократил выплаты на 15%. Доля чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов, как и в прошлом году, составила 31%.

Для расчета совокупного объема дивидендов использовались данные 227 крупнейших компаний России, общий размер выручки которых по итогам 2016 г. составил 47 трлн руб. (35% от совокупной выручки российских компаний).

Выборка увеличилась на 43 компании по сравнению с обзором дивидендных выплат нефинансовых компаний по итогам 2015 г.

Дивиденды госкомпаний растут

За минувший год госкомпании распределили 640 млрд руб. дивидендов (+25% к 2015 г.).

Средняя доля дивидендов от чистой прибыли за указанный период повысилась с 23 до 26% (без учета "Газпрома" и "Роснефти" - с 17% до 32%).

Существенный рост дивидендов металлургических и горнодобывающих предприятий по итогам 2016 г. во многом обусловлен увеличением выплат компании "АЛРОСА".

Снижение долговой нагрузки и пройденный пик капитальных затрат позволили компаниям сектора увеличить дивиденды на 37% до 453 млрд руб.

Тем не менее этот источник роста исчерпывает себя: дальнейшее снижение долговой нагрузки маловероятно, а отношение объявленных дивидендов к свободному денежному потоку (FCF, free cash flow) до выплаты дивидендов, превысившее по сектору 70%, ограничивает их дальнейший рост.

Дивиденды телекоммуникационных компаний

Дивиденды телекоммуникационных компаний за год сохранились на прежнем уровне и составили порядка 150 млрд руб.

В дальнейшем динамика дивидендов будет определяться теми требованиями к хранению данных, которые государство установит для операторов связи: выполнение требований потребует значительных капитальных затрат.

Рост дивидендов ухудшит качество бизнеса

По итогам 2016 г. рентабельность крупного бизнеса по FCF приблизилась к нулю, у крупных госкомпаний данный показатель упал до -2%.

В период с 2014 по 2016 гг. ведущим корпорациям удавалось удерживать текущий уровень долговой нагрузки и капитальных затрат, но дальнейший рост дивидендов способен привести к ухудшению качества крупного бизнеса, считает АКРА.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=351774. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.