31 июля 2017 БКС Экспресс Холоденко Оксана
В среду будут опубликованы итоги заседания Федрезерва. Наблюдается забавная картина – рынок не верит регулятору.
О заседании Федрезерва
На этот раз в плане монетарной политики изменений не ожидается. Ключевая ставка останется на уровне 1-1,25%. Предполагается, что Фед может дать намеки о начале сокращения баланса уже в сентябре.
Впрочем, регулятор может проявить осторожность. Инфляция в Штатах в последнее время ослабевает. Так, рост любимого Федом ценового индекса потребительских расходов в мае г/г составил 1,4%. В июне индекс потребительских цен снизился до 1,6% годовых по сравнению с 1,9% месяцем ранее.
В заявлении, опубликованном по итогам предыдущего заседания, ФРС сообщила, что инфляция находится ниже цели регулятора, хотя в среднесрочной перспективе ожидается стабилизация показателей в районе этого уровня. Напомним, что таргетом Феда по инфляции является 2%.
Расхождение в показаниях
Учитывая слабость некоторых других показателей и несмотря на сильный рынок труда, инвесторы не слишком верят в планы ФРС по еще одному повышению ключевой ставки в этом году. По данным сегмента деривативов (сервиса CME FedWatch) вероятность увеличения ставки в декабре оценивается примерно 50-на-50.
Сворачивание баланса – это тоже мера по монетарному ужесточению, которая скажется на доходностях гособлигаций, и не очевидно, что регулятору стоит слишком активизироваться в этом плане. Читайте также «ФРС начинает QE наоборот».
Если взглянуть на графическую картину создавшейся ситуации, то видно, что с точки зрения ключевой ставки монетарная ситуация не была столь «жесткой» с октября кризисного 2008 года. При этом индекс финансовых условий, демонстрирующий уровень стресса в финансовой системе и базирующийся на курсе доллара, доходностях Treasuries и т.п., недавно достиг исторического минимума. Это и есть «мертвый крест».
Источник: zerohedge.com
Что из этого следует
Пока волатильность фондового рынка США, исходя из «индекса страха» VIX, находится на минимальных уровнях. У ФРС два выхода: готовить инвесторов к плавному монетарному ужесточению или отложить все на неопределенный срок.
В первом случае S&P 500 может скорректироваться, но в умеренном формате. Во втором – рынок будет накачиваться деньгами, но в перспективе волатильность может резко взлететь. Ждем разъяснений от регулятора.
График VIX за 10 лет
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
О заседании Федрезерва
На этот раз в плане монетарной политики изменений не ожидается. Ключевая ставка останется на уровне 1-1,25%. Предполагается, что Фед может дать намеки о начале сокращения баланса уже в сентябре.
Впрочем, регулятор может проявить осторожность. Инфляция в Штатах в последнее время ослабевает. Так, рост любимого Федом ценового индекса потребительских расходов в мае г/г составил 1,4%. В июне индекс потребительских цен снизился до 1,6% годовых по сравнению с 1,9% месяцем ранее.
В заявлении, опубликованном по итогам предыдущего заседания, ФРС сообщила, что инфляция находится ниже цели регулятора, хотя в среднесрочной перспективе ожидается стабилизация показателей в районе этого уровня. Напомним, что таргетом Феда по инфляции является 2%.
Расхождение в показаниях
Учитывая слабость некоторых других показателей и несмотря на сильный рынок труда, инвесторы не слишком верят в планы ФРС по еще одному повышению ключевой ставки в этом году. По данным сегмента деривативов (сервиса CME FedWatch) вероятность увеличения ставки в декабре оценивается примерно 50-на-50.
Сворачивание баланса – это тоже мера по монетарному ужесточению, которая скажется на доходностях гособлигаций, и не очевидно, что регулятору стоит слишком активизироваться в этом плане. Читайте также «ФРС начинает QE наоборот».
Если взглянуть на графическую картину создавшейся ситуации, то видно, что с точки зрения ключевой ставки монетарная ситуация не была столь «жесткой» с октября кризисного 2008 года. При этом индекс финансовых условий, демонстрирующий уровень стресса в финансовой системе и базирующийся на курсе доллара, доходностях Treasuries и т.п., недавно достиг исторического минимума. Это и есть «мертвый крест».
Источник: zerohedge.com
Что из этого следует
Пока волатильность фондового рынка США, исходя из «индекса страха» VIX, находится на минимальных уровнях. У ФРС два выхода: готовить инвесторов к плавному монетарному ужесточению или отложить все на неопределенный срок.
В первом случае S&P 500 может скорректироваться, но в умеренном формате. Во втором – рынок будет накачиваться деньгами, но в перспективе волатильность может резко взлететь. Ждем разъяснений от регулятора.
График VIX за 10 лет
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter