Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | Oil | USD|RUB

Рубль – ослабление продолжается

2 августа 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 60.68 (+0.57%) 15:13 мск
EUR/RUB TOM 71.80 (+0.75%) 15:13 мск
Бивалютная корзина 65.68 (+0.65%) 15:13 мск

Факторы в поддержку рубля
• Стабильная динамика цен на нефть в среду. Brent 51.83$ (+0.1%).
• Восстановление рублевой стоимости Brent до комфортных уровней для рубля (51.80*60.73=3145).

Негативные факторы для рубля
• Спрос на валюту со стороны инвесторов, которым предназначены дивидендные выплаты компаний РФ (3.08 Газпром выплатит дивиденды).
• Рост добычи нефти ОПЕК в июле, по данным Reuters и ОПЕК. Увеличение запасов нефти на 1.8 млн баррелей в США (API).
• Сохраняющаяся неопределенность в отношениях РФ и США.
• Выступления управляющих ФРС и неплохая статистика из США (NFP 4.08) все еще могут заставить инвесторов опасаться объявления количественного ужесточения (QT) в США в сентябре.
• Сезонный фактор. Дополнительный спрос на валюту со стороны отпускников, а также компаний перед более высокими выплатами по внешнему долгу РФ в сентябре.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ в 3кв17, дефицит которого, по прогнозам МЭР РФ, может достичь 5$ млрд.

Рубль продолжает оставаться заложником дивидендной истории, когда инвесторы конвертируют обратно в валюту дивиденды, которые им поступают от владения акциями российских компаний. Возможно, данный фактор будет ослабевать на следующей неделе или по факту выплат 3.08 дивидендов Газпром . Где-то также впечатляет сезонный фактор или заметка Bloomberg о том, что в 9 из 10 последних лет рубль дешевел в августе. И я бы также держал в поле зрения риски, связанные с анонсированием QT ФРС в сентябре, которые еще могут напомнить о себе в ближайшее время.

Пока речь по-прежнему об ослаблении рубля до уровней 60.5-61 по USDRUB к экспирации 17.08, однако, если мы говорим о том, что ралли на рынке нефти выдыхается, то во второй половине месяца потенциальный риск – тестирование сопротивления 62.

Опросы Reuters и Bloomberg, указывающие на рост добычи нефти ОПЕК в июле 5-й месяц подряд на 90k (32.85 млн б/с) или 210k (32.87 млн б/с) в зависимости от информационного агентства, - это не что иное как антидот к последним вербальным интервенциям картеля и обещаниям С.Аравии существенно сократить экспорт в августе.

С точки зрения тайминга теперь осталось только дождаться заседания технического (7-8.08) или мониторингового комитета ОПЕК (21.08), когда инвесторы окончательно выработают иммунитет к словесным интервенциям, их эффект будет полностью отыгран рынком, а повышательные риски (как закрытие «коротких» позиций и проч.) окончательно реализуются.

В рамках базового сценария я бы исходил из того, что мы можем еще раз по Brent попытаться обновить локальные максимумы в районе 52.89$ или протестировать 53.5$, после чего техническая картина рынка начнет менять на «медвежью» или нейтральную. Добавлю, что уровни 53.5$-55$ могут быть вполне привлекательны для формирования позиций на продажу в Brent; риск сентября – повторное снижение цен к 50$ или ниже под окончание летнего автомобильного сезона США.

Рубль – ослабление продолжается


Brent (Daily)

Косвенным сигналом к тому, что все понижательные риски реализовались в случае с рублем может быть волна стоп-лоссов и маржин-коллов по «коротким» позициям в USDRUB, указывающая на потенциальное «дно». Также о возможной капитуляции могла бы говорить распродажа в ОФЗ на фоне ослабления рубля, которая ставит под вопрос эффективность сделок «carry trade».

Технический анализ
Рост курса USDRUB выше сопротивления 60.5 может означать ускорение восходящего тренда в данной паре.

Есть также мнение, что не менее значимым чем сопротивление 62-62.50 по USDRUB может быть резистанс 61.30, на который приходится закрытие 2016 г. Другое мнение, что ликвидация позиций «carry trade» в рубле и ОФЗ станет заметной как раз после прохождения 61.30/USD.

Дальнейшая реализация разворотной фигуры ТА «двойное дно» 56-59 несет в себе риски укрепления доллара в район 62 этим летом. Также цель 62 дает выход вверх на величину диапазона 59-60.5, в котором курс USDRUB был последние полтора месяца.

Прохождение резистанса 62 откроет путь к сопротивлению 65-67 в USDRUB.

Уровни сопротивления – 60.5, 61-61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.



USDRUB (Daily).

Позиции (лето 2017 г)
Повышательные риски в USDRUB ощутимо возросли по итогам июня, что может привести в летние месяцы к росту курса доллара до 62. Также возросли риски (вероятность), что во 2п2017 г курс USDRUB может подняться до 65-67 (санкции, нефть по 40$, ужесточение ДКП мировыми ЦБ).

В краткосрочном периоде 58.5-59 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Календарь
2.08 – выступления управляющих ФРС (Л.Месте/Кливленд и Д.Уильямс/Сан-Франциско)
4.08 – Отчет по рынку труда США (Nonfarm payrolls)
16.08 – «минутки» к заседанию ФРС 25-26.07
21.08 – заседание мониторингового комитета ОПЕК+
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.07 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=352767. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.