Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Противостояние США-КНДР ослабляет рынки

9 августа 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Мировые рынки во вторник продемонстрировали смешанную динамику на фоне нагнетания геополитической напряженности от противостояния между США и КНДР, которая спровоцировала укрепление доллара.

Фондовые индексы США корректируются после достижения очередных рекордов, которые ранее были спровоцированы сильными данными по рынку труда США. Улучшение ситуации в экономики пока не транслируется на инфляционные показатели, что делает комфортной ситуацию на рынках. Вчера главы ФРБ Сент- Луиса и Миннеаполиса заявили, что ожидают начала цикла сокращения баланса ФРС на сентябрьском заседании, однако они выступают против повышения базовой процентной ставки.

На нефтяном рынке в течение дня наблюдался рост, который был спровоцирован итогами заседания нефтедобывающих стран. В частности, Ирак, ОАЭ, Казахстан и Малайзия подтвердили свою приверженность соглашению о сокращении добычи нефти и намерены более добросовестно его выполнять. Тем не менее, у нефтяного рынка сейчас иная повестка – автомобильный сезон в США подходит к завершению, что формирует негативные ожидания по спросу на бензин.

Ставки МБК на минимумах

Условия российского денежно-кредитного рынка продолжают улучшаться, избыток ликвидности в системе приводит к дальнейшему расширению спрэда между ключевой ставкой ЦБ РФ и рублевым овернайтом. Однако, сегодня начинается период усреднения банками обязательных резервов в ЦБ, что может нарушить благоприятную конъюнктуру. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 8.55% годовых (-7 бп), 7-дневные – под 8.93% годовых (-1 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.27% годовых (+2 бп). На депозитных аукционах ЦБ РФ привлек от банков 796 млрд руб. на 7 дней (633 млрд руб. на прошлой неделе) и 590 млрд руб. на 1 день.

Текущая ситуация на рынке отражает неравномерность распределения ликвидности по банковскому сектору. Высокая степень недоверия провоцирует первый круг банков размещать избытки ликвидности на депозитах в ЦБ РФ, о чем свидетельствует высокий объем предложения на вчерашнем 1-дневном аукционе (670 млрд руб.)

Рубль укрепился, но потенциал ограничен

Валютные торги вторника завершились позитивно для рубля. В течение дня цены на нефть стремились обновить локальные максимумы, что поддерживало рубль, однако на их вечернее снижение российская валюта не отреагировала. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.82 руб. (-22 коп.), курс евро – 70.32 руб. (- 50 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся к большинству валют, поскольку нагнетание противостояния между США и КНДР привело к бегству в защитные валюты и активы. По итогам дня основная валютная пара снизилась на 40 бп до отметки $1.1750.

Цены на нефть остаются главным ориентиром для рубля, но они лишены стимулов для продолжения роста. ОПЕК+ сделало всё возможное для повышения добросовестности в соблюдении соглашения о сокращении добычи, но рынкам этого явно недостаточно. Мысль о том, что автомобильный сезон в США, а вместе с ним и повышенный спрос на бензин, скоро подойдут к завершению оказывать куда большее влияние на рынок.

Внутренних драйверов у рубля пока нет. На денежном рынке наблюдается комфортная ситуация, при этом спрос на рублевый долг остается невысоким, несмотря на показатели низкой инфляции в июле, подающей надежду на очередное снижение размера ключевой ставки ЦБ РФ осенью.

Евробонды подрастают, ОФЗ корректируются вниз

Евробонды ЕМ вчера слегка подорожали, однако особых причин для этого на рынках не наблюдалось. Казначейские обязательства США не отреагировали на усиление геополитической напряженности, доходности даже немного подросли. В итоге суверенные кредитные спрэды сократились на 1-2 бп. Российские евробонды торговались на уровне средней динамики бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков снизились на 1-2 бп.

Внутренний долговой рынок продолжил коррекцию после пятничного роста, который базировался на инфляционной статистике РФ за июль. Укрепление рубля также не оказало заметного влияния на облигации. Доходности дальних ОФЗ поднялись на 2-5 бп, вновь достигнув уровня в 8.0%.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=353401. Об использовании информации.