Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль – итоги недели

11 августа 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 60.05 (-0.09%) 15:19 мск
EUR/RUB TOM 70.66 (-0.14%) 15:19 мск
Бивалютная корзина 64.83 (-0.12%) 15:19 мск

Факторы в поддержку рубля
• Геополитические риски, опасения вооруженного столкновения между США и КНДР как минимум на половину уже в цене (дисконтировано рынками).
• Индекс цен производителей в США продемонстрировал падение в июле впервые за 11 месяцев (-0.1% м/м и 1.9% г/г, прогноз 0.1% м/м и 2.3% г/г). Снижение вероятности повышения ставки в США в декабре; отсутствие значительной необходимости в дополнительном ужесточении ДКП ФРС.
• Высокие рублевые процентные ставки могут вновь оказывать поддержку рублю в контексте закрытия рядом спекулянтов «коротких» позиций по валюте РФ (CFTC), либо на фоне покупки ОФЗ под заседание ЦБР 15.09 и ожидания снижения ставки на 25-50 б.п.

Негативные факторы для рубля
• Геополитические риски. Сохраняющаяся напряженность вокруг КНДР. Опасения дальнейшей эскалации ситуации в выходные. Снижение аппетита к риску (S&P500 -1.45%).
• Снижение цен на нефть. Brent 51.7$ (-0.39%).
• Ограниченная поддержка рублю от налогового периода в РФ – более скромные объемы налоговых выплат в августе (1.3 трлн руб) по сравнению с июлем; Роснефть, по мнению аналитиков, может придерживать (аккумулировать) валютную выручку.
• Выступления управляющих ФРС, «минутки» 16.08 и конференция глав мировых ЦБ 24-26.08 в Джексон Хоул все еще могут заставить инвесторов опасаться объявления количественного ужесточения (QT) в США в сентябре.
• Дополнительный спрос на валюту со стороны отпускников, а также компаний перед более высокими выплатами по внешнему долгу РФ в сентябре.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ в 3кв17, дефицит которого, по прогнозам МЭР РФ, может достичь 5$ млрд.

Статус-кво продолжает где-то сохраняться в паре USDRUB по итогам текущей недели.

Есть геополитические риски, связанный с КНДР, но, как мы видим, пока эта история не смогла существенно сместить торги в USDRUB от отметки 60. Если все остается как есть, то и далее краткосрочный потенциал ослабления рубля может быть ограничен уровнями 60.5-61/USD.

Где-то геополитику (КНДР) может уравновешивать может стабильная динамика ОФЗ или даже желание отдельных инвесторов сыграть в гособлигациях РФ под снижение ставки ЦБР на 25-50 б.п. 15.09. Высокие рублевые ставки, предстоящее размещение купонных облигаций Банка России (КОБР), а также старт налогового периода на следующей неделе в РФ – факторы, которые могут нивелировать сейчас ряд рисков для рубля.

Аналогично меньшим вызовов для рубля и развивающихся валют сейчас становится фактор ФРС и QT в сентябре. Это способствует осторожная риторика управляющих ФРС, многие из которых на этой неделе высказывались за QT, но при этом не настаивали на дальнейшем повышении ставки в США в 2017 г. Слабые данные по инфляции в США или первое за 11 месяцев падение индекса цен производителей также сигнализирует инвесторам о том, что необходимости в дополнительном существенном ужесточении ДКП за океаном сейчас нет.

Значительный интерес для рубля представляет динамика цен на нефть в четверг. С одной стороны, котировки Brent протестировали значимый уровень сопротивления 53.5$, что может означать, что повышательные риски реализовались в нефти (про 59/USD вновь можно забыть), и большей поддержки от сырья рублю в августе, возможно, ждать не стоит. С другой стороны, в четверг мы видели, как нефть продавали вместе с другими рисковыми активами на фоне роста напряженности вокруг КНДР, что также показательно.

Пока напрашиваются дальнейшие торги USDRUB в диапазоне 59-60.5/61 в USDRUB. Дефицит текущего счета РФ в 3кв17, фактор ФРС и QT, волатильность и риски коррекции на рынке акций США делают для меня более предпочтительными ставки на укрепление рубля к верхней границы данного диапазона или даже в район 62/USD.

Технический анализ
Неспособность USDRUB снизиться ниже 21- и 200-дневной средней у 59.7 может означать, что сентимент не на стороне рубля.

Прохождение уровня 61.30/USD (закрытие 2016 г) может подстегнуть закрытие позиций «carry trade» в рубле и ОФЗ, подстегнуть спрос на валюту и ставки на ослабление рубля.

Дальнейшая реализация разворотной фигуры ТА «двойное дно» 56-59 несет в себе риски укрепления доллара в район 62 этим летом. Также цель 62 дает выход вверх на величину диапазона 59-60.5, в котором курс USDRUB был последние полтора месяца.

Прохождение резистанса 62 откроет путь к сопротивлению 65-67 в USDRUB.

Уровни сопротивления – 60.5, 61-61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.

Рубль – итоги недели

USDRUB (Daily).

Позиции (лето 2017 г)
Повышательные риски в USDRUB ощутимо возросли по итогам июня, что может привести в летние месяцы к росту курса доллара до 62. Также возросли риски (вероятность), что во 2п2017 г курс USDRUB может подняться до 65-67 (санкции, нефть по 40$, ужесточение ДКП мировыми ЦБ, геополитика).

В краткосрочном периоде 58.5-59 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Календарь
10-11.08 – ежемесячные отчеты по рынку нефти МЭА и ОПЕК
16.08 – «минутки» к заседанию ФРС 25-26.07
21.08 – заседание мониторингового комитета ОПЕК+
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.09 – заседание ФРС

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=353867. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации. Реклама на сайте