Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль – консолидация продолжится

14 августа 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 59.81 (-0.10%) 13:24 мск
EUR/RUB TOM 70.55 (-0.39%) 13:24 мск
Бивалютная корзина 64.63 (-0.24%) 13:24 мск

Факторы в поддержку рубля
• Снижение геополитической напряженности по факту относительно спокойных выходных (фьючерс на S&P500 к 10:00 мск +0.5%)
• Скорый старт налогового периода и продажи валюты экспортерами.
• Размещение купонных облигаций Банком России (КОБР) 15.08 на 150 млрд руб.
• Высокие рублевые процентные ставки могут вновь оказывать поддержку рублю в контексте закрытия рядом спекулянтов «коротких» позиций по валюте РФ (CFTC), либо на фоне покупки ОФЗ под заседание ЦБР 15.09 и ожидания снижения ставки на 25-50 б.п.

Негативные факторы для рубля
• Сохраняющаяся напряженность вокруг КНДР. В фокусе визит в Вашингтон главы МИД и предствителя Миноборотны Японии 17.08, старт 21.08 ежегодных учений США и Ю.Кореи.
• Снижение цен на нефть. Brent 51.7$ (-0.39%).
• Ограниченная поддержка рублю от налогового периода в РФ – более скромные объемы налоговых выплат в августе (1.3 трлн руб) по сравнению с июлем; Роснефть, по мнению аналитиков, может придерживать (аккумулировать) валютную выручку.
• Выступления управляющих ФРС, «минутки» 16.08 и конференция глав мировых ЦБ 24-26.08 в Джексон Хоул все еще могут заставить инвесторов опасаться объявления количественного ужесточения (QT) в США в сентябре.
• Дополнительный спрос на валюту со стороны отпускников, а также компаний перед более высокими выплатами по внешнему долгу РФ в сентябре.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ в 3кв17, дефицит которого, по прогнозам МЭР РФ, может достичь 5$ млрд.

Если прошлая довольно-таки стрессовая неделя для рынков (КНДР, S&P500 -1.45%) не привела к какому-либо существенному ослаблению рубля, то по итогам текущей, вероятно, также котировки USDRUB не испытают существенных изменений, а продолжат оставаться неподалёку от 60.

С учётом небольших объёмов выплат (примерно 1.25 трлн руб), а также возможного желания ряда экспортёров в ближайшее время аккумулировать (попридержать) валютную выручку, я бы рассматривал скорый старт налогового периода в РФ не как аргумент в пользу укрепления рубля в направлении к 59/USD, а как аргумент, что курс опять же несущественно отклонится от 60/USD.

Размещение купонных облигаций (КОБР) Банка России в среду может создать позитивные настроения для рубля, однако вряд ли это существенно отразится на валютном или денежном рынках.

Также я бы держал в поле зрения пятничные данные о том, что банки заняли у ЦБ РФ в рамках РЕПО 666.4 млрд руб, что на фоне профицита рублёвой ликвидности может говорить о том, что 1-2 крупные кредитные организации испытывают те или иные трудности с ликвидностью или даже доверием со стороны других банков (риски устойчивости финансовой системы). Пока это все не влияет на рубль, но история сама по себе интересная.

Главное событие недели в США - данные по розничным продажам 15.08 за июль (прогноз 0.4% м/м), а также публикация "минуток" к июльскому заседанию ФРС. С учётом последней риторики управляющих Fed,а также посредственных данных по инфляции в США (CPI, PPI) непохоже на то, чтобы фактор ФРС каким-либо образом заметно давил на рубль и развивающиеся валюты, хотя риски сохраняются (24-26.08 конференция Джексон Хоул).

Уровень 59.70 все ещё претендует на значимую краткосрочную поддержку, а краткосрочный потенциал ослабления рубля (август) по-прежнему может быть ограничен сопротивлением 60.5-61 в USDRUB.

Снижение напряжённости вокруг КНДР по факту в целом спокойных выходных, вероятно, нейтрально отразится на валютном рынке РФ. Между тем, в некоторой степени напряжённость вокруг Северной Кореи сохранится ещё какое-то время, учитывая предстоящий визит главы МИД Японии и представителей Минобороны в Вашингтон 17.08, а также ежегодные военные учения Ю.Кореи и США 21.08.

Технический анализ
Неспособность USDRUB снизиться ниже 21- и 200-дневной средней у 59.7 может означать, что сентимент не на стороне рубля.

Прохождение уровня 61.30/USD (закрытие 2016 г) может подстегнуть закрытие позиций «carry trade» в рубле и ОФЗ, подстегнуть спрос на валюту и ставки на ослабление рубля.

Дальнейшая реализация разворотной фигуры ТА «двойное дно» 56-59 несет в себе риски укрепления доллара в район 62 этим летом. Также цель 62 дает выход вверх на величину диапазона 59-60.5, в котором курс USDRUB был последние полтора месяца.

Прохождение резистанса 62 откроет путь к сопротивлению 65-67 в USDRUB.

Уровни сопротивления – 60.5, 61-61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.

Рубль – консолидация продолжится

USDRUB (Daily).

Позиции (лето 2017 г)
Повышательные риски в USDRUB ощутимо возросли по итогам июня, что может привести в летние месяцы к росту курса доллара до 62. Также возросли риски (вероятность), что во 2п2017 г курс USDRUB может подняться до 65-67 (санкции, нефть по 40$, ужесточение ДКП мировыми ЦБ, геополитика).

В краткосрочном периоде 58.5-59 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Интерес представляет продажа покрытого одномесячного опциона колл со страйками 61000-61250-61500 против лонга в USDRUB.

Календарь
15.08 – розничные продажи в США за июль, размещение КОБР (150 млрд руб) ЦБР
16.08 – «минутки» к заседанию ФРС 25-26.07
21.08 – заседание мониторингового комитета ОПЕК+
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.09 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=354064. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.