БКС Экспресс | Облигации

Инвесторы-нерезиденты не боятся санкций и скупают российские ОФЗ

15 августа 2017  Источник http://bcs-express.ru/
Усиление напряженности в российско-американских отношениях не препятствовало увеличению вложений иностранных инвесторов в российские акции и облигации, сообщил ЦБ РФ.

В июле иностранные инвесторы увеличили свои вложения в российские бумаги. По итогам месяца нерезиденты приобрели на Московской Бирже ОФЗ и акции на нетто основе на 36 и 42 млрд руб., соответственно. Этому способствовали недооцененность российских акций и облигаций на фоне бумаг других стран с формирующимися рынками, а также привлекательный курс рубля после его понижательной коррекции в июне.

Дальнейшее сужение спреда между корпоративными и государственными облигациями (за счет возросших котировок в корпоративном сегменте) стало одной из причин высокого спроса на ОФЗ со стороны коллективных инвесторов, в число которых входят негосударственные пенсионные фонды. За прошедший месяц их вложения выросли на 77,4 млрд руб., что является рекордным значением, как минимум, за последние 4 года (более длинная статистика не доступна). Слабый интерес к корпоративным облигациям, возможно, стал причиной низкой эмиссионной активности в этом сегменте рынка. Без учета облигаций Роснефти, объем размещения составил 40 млрд руб., что в 2,2 раза ниже, чем за аналогичный период 2016 года.

Рубль к доллару США в июле несколько ослаб, несмотря на рост цен на нефть, что было связано с конвертацией нерезидентами полученных дивидендов и малыми объемами продаж валюты экспортерами.

Слабые продажи валюты экспортерами, возможно, были связаны с повышенными продажами валютной выручки отдельными компаниями в апреле – мае на фоне ожиданий укрепления рубля. Кроме того, ослаблению рубля также способствовало введение США новых санкций против России, которые ограничат деятельность нефтедобывающих компаний.

Участники рынка несколько повысили свои ожидания относительно будущих процентных ставок и инфляции на фоне повышения инфляции, ослабления рубля и ужесточения внешних санкций.

Из-за увеличения инфляции в июне, плохих погодных условий, ослабления рубля и введения новых санкций участники рынка допускают, что Банк России воздержится от снижения ключевой ставки на сентябрьском заседании Совета директоров. В результате ожидаемая рынком траектория ключевой ставки на горизонте нескольких месяцев сместилась вверх на 10 – 20 б.п., что предполагает ее значение в конце года на уровне 8,3% годовых. Инфляционные ожидания участников рынка, извлеченные из ОФЗ-ИН, также несколько повысились, но остались вблизи целевого уровня Банка России.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=354268. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.