Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | Oil | USD|RUB

Рубль – нефтяная история

16 августа 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 59.89 (+0.05%) 17:29 мск
EUR/RUB TOM 70.14 (-0.58%) 17:29 мск
Бивалютная корзина 64.50 (-0.27%) 17:29 мск

Факторы в поддержку рубля
• Старт налогового периода и продажи валюты экспортерами.
• Размещение купонных облигаций Банком России (КОБР) 15.08 на 150 млрд руб.
• Высокие рублевые процентные ставки могут вновь оказывать поддержку рублю в контексте закрытия рядом спекулянтов «коротких» позиций по валюте РФ (CFTC), либо на фоне покупки ОФЗ под заседание ЦБР 15.09 и ожидания снижения ставки на 25-50 б.п.

Негативные факторы для рубля
• Снижение цен на нефть 2-й день. Brent 50.16$ (-1.12%). Прогнозы Минэнерго США о том, что добыча сланцевой нефти достигнет рекордного максимума в сентябре. Скептицизм МЭА в том, что ОПЕК сумеет вскоре ликвидировать переизбыток на рынке нефти.
• Рекордный рост в июле розничных продаж в США (0.6% при прогнозе 0.4%) может вновь заставить инвесторов опасаться ФРС.
• Укрепление доллара на рынке Forex. EUR/USD 1.1710 (-0.56%).
• Ограниченная поддержка рублю от налогового периода в РФ – более скромные объемы налоговых выплат в августе (1.3 трлн руб) по сравнению с июлем; Роснефть, по мнению аналитиков, может придерживать (аккумулировать) валютную выручку.
• Выступления управляющих ФРС, «минутки» 16.08 и конференция глав мировых ЦБ 24-26.08 в Джексон Хоул все еще могут заставить инвесторов опасаться объявления количественного ужесточения (QT) в США в сентябре.
• Дополнительный спрос на валюту со стороны отпускников, а также компаний перед более высокими выплатами по внешнему долгу РФ в сентябре.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ в 3кв17, дефицит которого, по прогнозам МЭР РФ, может достичь 5$ млрд.

Итог вторника на валютном рынке РФ - возврат торгов в USDRUB выше уровня 60. Также можно вновь говорить о том, что сейчас снова есть основания поспекулировать о росте курса доллара в район 60.50-61 в ближайшие 2-4 недели.

Тема дня - ярко выраженный "медвежий" окрас новостного фона по рынку нефти и риски дальнейшего снижения котировок Brent ближе к 45-47.5$, если не в августе, то в сентябре (USDRUB 61-62).

Brent (Daily) может еще раз протестировать поддержку 47.5$, которая фигурировала до заключения в ноябре 2016 г соглашения об ограничении добычи нефти ОПЕК+

Во-первых, еще накануне Минэнерго США заявило о том, что добыча нефти на ключевых сланцевых месторождений США достигнет в сентябре рекордного максимума (6.15 млн б/с), что вкупе с окончанием летнего автомобильного сезона и профилактическими работами осенью может быть существенным понижательным риском для котировок Brent и WTI.

Во-вторых, в Международном Энергетическом Агентстве заявили том, что ОПЕК не сможет в скором времени избавить рынок нефти от переизбытка, а любое увеличение цен будет способствовать росту сланцевой добычи в США.

И, в-третьих, на Bloomberg во вторник вышла очередная статья о том, что инвесторы не понимают, что будет с ценами на нефть после окончания сделки ОПЕК+ по ограничению добычи.

Показательным может быть и то, что рынок нефти во вторник не отреагирорвал каким-либо значительным образом на заявления президента Ирана Х.Рухани о том, что Тегеран может выйти из ядерного соглашения в случае новых санкций со стороны США. Ряд инвесторов все это может трактовать как то, что сентимент сейчас на стороне "медведей" в нефти.

Теоретически нивелировать небольшую волатильность нефтяных котировок для рубля могла бы стабильная динамика ОФЗ и "carry trade" на фоне спроса на отечественные активы под ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ РФ 15.09 на 25-50 б.п.

Однако высоких рублевых ставок явно будет недостаточно, чтобы коменсировать фактор ФРС, который еще может оказать давление на развивающиеся валюты, учитывая то, что рынки еще в полной мере не дисконтировали ни QT в сентябре, ни еще одно повышение ставки в США в декабре на 25 б.п.

Рекордный рост розничных продаж в США в июле (0.6% при прогнозе 0.4%) в текущем году, а также протоколы ФРС 16.08 все еще могут привести к еще одной волне роста доходности 10-летних Treasuries, если не к 2.6%, то к 2.4% к середине сентября.

Рубль – нефтяная история


Технический анализ
Неспособность USDRUB снизиться ниже 21- и 200-дневной средней у 59.7 может означать, что сентимент не на стороне рубля.

Прохождение уровня 61.30/USD (закрытие 2016 г) может подстегнуть закрытие позиций «carry trade» в рубле и ОФЗ, подстегнуть спрос на валюту и ставки на ослабление рубля.

Дальнейшая реализация разворотной фигуры ТА «двойное дно» 56-59 несет в себе риски укрепления доллара в район 62 этим летом. Также цель 62 дает выход вверх на величину диапазона 59-60.5, в котором курс USDRUB был последние полтора месяца.

Прохождение резистанса 62 откроет путь к сопротивлению 65-67 в USDRUB.

Уровни сопротивления – 60.5, 61-61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.


USDRUB (Daily).

Позиции (лето 2017 г)
Повышательные риски в USDRUB ощутимо возросли по итогам июня, что может привести в летние месяцы к росту курса доллара до 62. Также возросли риски (вероятность), что во 2п2017 г курс USDRUB может подняться до 65-67 (санкции, нефть по 40$, ужесточение ДКП мировыми ЦБ, геополитика).

В краткосрочном периоде 58.5-59 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Интерес представляет продажа покрытого одномесячного опциона колл со страйками 61000-61250-61500 против лонга в USDRUB.

Календарь
15.08 – розничные продажи в США за июль, размещение КОБР (150 млрд руб) ЦБР
16.08 – «минутки» к заседанию ФРС 25-26.07
21.08 – заседание мониторингового комитета ОПЕК+
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.09 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=354358. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.