Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рыночный негатив усилился в конце недели

21 августа 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Завершение минувшей недели на мировых площадках оказалось негативным для большинства сегментов рискованных активов. Усиление геополитической напряженности и рост террористических угроз в Европе не позволяют рынкам выйти на траекторию роста.

Между тем, в США была опубликована неплохая экономическая статистика. Так, предварительное значение индекса потребительского доверия в августе поднялось с 93.4 п. до 97.6 п., что оказалось существенно выше средних рыночных ожиданий. Характерно, что компонента индекса – ожидания потребителей – выросла с 80.5 до 89.0 п., что также было заметно сильнее прогнозов. Улучшение потребительских настроений может отразиться в том числе на инфляционных ожиданиях. В то же время, доллар в пятницу так и не почувствовал поддержки, продолжив дешеветь к евро.

Внимание рынков на текущей неделе будет приковано к ежегодному симпозиуму Федерезерва США в Джексон-Хоуле. Двухдневное мероприятие стартует в ближайший четверг. Инвесторы уверены в том, что на сентябрьском заседании регулятор примет решение начать сокращение своего баланса, однако слабость инфляции не позволит ФРС повысить размер базовой процентной ставки в текущем году. Любые сюрпризы от ФРС могут трактоваться инвесторами как повод для негатива. Так, усиление ожиданий по инфляции может привести к продажам на фондовых площадках

Пик налоговых платежей приходится на конец недели

Условия российского денежно-кредитного рынка оставались благоприятными на прошлой неделе, несмотря на усиление мер по абсорбированию избыточной ликвидности со стороны ЦБ РФ, а также старт налогового периода. Уровень краткосрочных процентных ставок поднялся в среднем всего на 20 бп, оставаясь ниже уровня ключевой ставки ЦБ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в пятницу в среднем под 8.85% годовых (-1 бп), 7-дневные – под 9.03% годовых (+1 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.50% годовых (-15 бп).

Несмотря на механизмы абсорбирования избыточной ликвидности со стороны Центробанка и начавшийся налоговый период, условия рынка выглядят довольно комфортными. Тем не менее, в конце текущей недели пройдут основных налоговые платежи. На уплату НДС, НДПИ и акцизов потребуется около 560 млрд руб. Эти платежи могут вызвать рост рублевых ставок, особенно, в случае увеличения лимитов по депозитным операциям ЦБ РФ.

Рубль вновь выбился в лидеры ЕМ

Торги на валютном рынке в пятницу завершились небольшим укреплением рубля к доллару. Цены на нефть заметно выросли после статистики о снижении числа действующих буровых установок в США, однако рубль достаточно сдержанно отреагировал на это повышение. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.00 руб. (-23 коп.), курс евро – 69.42 руб. (-0 коп.). На международном валютном рынке доллар дешевел, несмотря на сильную статистку по доверию потребителей США в августе. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 40 бп до $1.1760.

Нефтяные котировки росли в пятницу после отчета Baker Hughes, который указал на снижение числа действующих добывающих установок в США на 5 единиц до 763 шт. Это позволило ценам на нефть прибавить почти 4%. Валюты сырьевых экономик слабо отреагировали на этот рост, поскольку спрос на риск в глобальном масштабе оставался подавленным.

По итогам недели рубль укрепился к доллару более чем на 1%, войдя в тройку наиболее укрепившихся высокодоходных валют. По мере стабилизации обстановки на мировых площадках, интерес спекулянтов к высокодоходным стратегиям осторожно возвращается. Помимо относительно высоких цен на нефть у рубля есть краткосрочные факторы привлекательности – пик налогового периода в конце текущей недели и высокая вероятность сокращения ключевой ставки ЦБ РФ на сентябрьском заседании на 50 бп.

Долговые рынки подросли за неделю

Евробонды ЕМ в пятницу торговались с минимальными изменениями, однако за неделю суверенные кредитные спрэды сократились, несмотря на стабильность доходностей базовых активов. Российские евробонды по итогам недели выглядели заметно слабее средней динамики бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков снизились на 2-4 бп. Внутренний долговой рынок по итогам недели также подрос, что стало результатом комбинации укрепления рубля и дефляционной статистики. За неделю доходности дальних ОФЗ снизились на 2-3 бп, на среднем участке – на 5-11 бп.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=354920. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.