Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

На рынках наметилось затишье

22 августа 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Новая неделя на мировых площадках началась нейтрально. Отсутствие каких- либо значимых драйверов для динамики не добавило идей, поэтому большинство рискованных активов консолидировались на уровнях конца прошлой недели.

Инвесторы не предпринимают решительных действий из-за ожидания ежегодного симпозиума Федрезерва США, который начнется в ближайший четверг. Выступления глав ФРС и ЕЦБ не несут в себе большой интриги, поскольку ранее они обозначили свои позиции в отношении оценок инфляции, перспектив роста и изменения параметров монетарного регулирования. С момента этих заявлений экономики обоих регионов не продемонстрировали существенных улучшений.

Несмотря на всеобщее затишье, доллар продолжил вчера дешеветь. Фоновое напряжение от геополитики и очередные кадровые перестановки в Белом доме лишают доллар надежд на дополнительное стимулирование экономики, что проецируется на сдержанность прогнозов по темпам повышения базовой процентной ставки

Условия рынка стабильны

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера осталась благоприятной. В банковской системе остается ощутимый избыток ликвидности, который пока не абсорбировали меры Центробанка, что сохраняет уровень краткосрочных процентных ставок немного ниже уровня ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились вчера в среднем под 8.85% годовых, 7- дневные – под 9.05% годовых (+2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.47% годовых (-3 бп).

Несмотря на механизмы абсорбирования избыточной ликвидности со стороны Центробанка и начавшийся налоговый период, условия рынка выглядят довольно комфортными. Тем не менее, в конце текущей недели пройдут основных налоговые платежи. На уплату НДС, НДПИ и акцизов потребуется около 560 млрд руб. Эти платежи могут вызвать рост рублевых ставок, особенно, в случае увеличения лимитов по депозитным операциям ЦБ РФ.

Рубль слегка подешевел вслед за нефтью

Страт недели на внутреннем валютном рынке принес рублю умеренные потери, которые были спровоцированы снижением нефтяных котировок в рамках коррекции после их взлета в пятницу. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.15 руб. (+15 коп.), курс евро – 69.89 руб. (+47 коп.). На международном валютном рынке доллар сдавал позиции к евро, отыгрывая очередные кадровые перестановки в администрации президента США. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 50 бп до $1.1810.

Нефтяные котировки вчера корректировались, сократив половину роста конца прошлой недели. Технический комитет ОПЕК+, следящий за соблюдением соглашения о сокращении добычи нефти вчера опубликовал о сокращении степени следования странами новых квот с 98% в июне до 94% в июле. В начале августа МЭА оценивала дисциплину ОПЕК+ всего в 75%.

Рубль, как и большинство высокодоходных валют, не находят поводов для движения кроме как в динамике нефтяных цен. Угрозы более радикального сокращения интереса к риску не приводят к распродаже активов и валют ЕМ, но и активно покупать инвесторы пока также не готовы. Российской валюты остается рассчитывать на внутреннюю поддержку со стороны налогового периода, пик которого приходится на пятницу. В то же время, слишком комфортные условия на денежном рынке может стать поводом для меньшей поддержки.

Евробонды подрастали за UST

Долговые рынки ЕМ вчера немного подросли после небольшого снижения доходностей базовых активов. Российские евробонды следовали общей динамике бумаг ЕМ, доходности суверенных выпусков снизились на 1-2 бп.

Внутренний долговой рынок вчера не смог определиться с динамикой на фоне дешевеющего рубля. Доходности дальних выпусков ОФЗ подросли, вновь вплотную приблизившись к отметке 8%. В сегменте 2-5-летних ОФЗ доходности снизились на 3- 5 бп в свете ожиданий скорого смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=355098. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.