24 августа 2017 Stock-obzor.ru Анисимов Илья
Традиционно начнем с операционных результатов Мечела. Показатели во 2 квартале 2017 года упали по отношению к аналогичному периоду 2016 года и остались примерно на уровне 1 квартала 2017 года.
Средние цены продаж на продукцию добывающего сектора (кокс, коксующийся уголь, антрациты и PCI, энергетический уголь, железная руда) в рублях
При сравнении 1 и 2 кварталов 2017 года цены на
-кокс упали на 10%;
-коксующийся уголь упали на 25%;
-антрациты и PCI упали на 6%;
-энергетический уголь выросли на 9%;
-железную руду выросли на 1%.
Средние цены продаж на продукцию металлургического сектора снизились во 2 квартале 2017 года относительно 1 квартала 2017 года.
Ebitda Мечела во 2 квартале 2017 года сильно упала к 1 кварталу 2017 года.
В секторе продажи угля падение на 27% ( из-за падения цен на уголь).
В секторе продажи металлов падение на 29% (из-за роста себестоимости).
Рентабельность Ebitda во 2 квартале 2017 года по секторам
Сектор добычи: рентабельность Ebitda 43% (была 49% в 1 квартале 2017 года).
Сектор металлургии: рентабельность Ebitda 6% (была 8% в 1 квартале 2017 года).
Сектор энергетики: рентабельность Ebitda 3% (была 6% в 1 квартале 2017 года).
Чистая прибыль, Ebitda и чистый долг во 2 квартале 2017 года
Во 2 квартале 2017 получился убыток (на показатель чистой прибыли существенное влияние из квартала в квартал оказывает переоценка валютных обязательств по кредиту Мечела).
Чистый долг вырос на 5 млрд. рублей.
При этом операционная прибыль упала на 30%, Ebitda упала на 24 % по отношению к 1 кварталу 2017 года.
Объем капитальных вложений в первом полугодии 2017 года в сравнении с аналогичным периодом 2016 года увеличился более чем в два раза до 5,4 млрд рублей.
Мультипликаторы по итогам 2 квартала 2017 года МСФО
1 квартал 2017 года:
EV/EBITDA — 7.
Net Debt/Ebitda — 5,9.
2 квартал 2017 года:
EV/EBITDA — 6,3.
Net Debt/Ebitda — 5,3.
Итог
Если сравнивать результаты работы Мечела за 1 полугодие 2017 года с 1 полугодием 2016 года (как это делает Олег Коржов в комментарии), то показатели (без учета бумажных факторов) действительно улучшились, но думаю целесообразнее сравнивать поквартально (1 и 2 кв.). И здесь мы видим падение операционной прибыли и Ebitda при коррекции цен на уголь (ключевой источник дохода компании) во 2 квартале 2017 года, чистый долг не продолжает снижение при этом компания проводит ремонтные работы и закупает технику (капитальный затраты растут).
Чистая прибыль во 2 квартале сильно упала из-за бумажной курсовой разницы, колебания которой могут «съедать» операционную прибыль Мечела (как мы увидели в отчете за 2 квартал) и это неминуемо будет сказываться на цене привилегированных акций.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Средние цены продаж на продукцию добывающего сектора (кокс, коксующийся уголь, антрациты и PCI, энергетический уголь, железная руда) в рублях
При сравнении 1 и 2 кварталов 2017 года цены на
-кокс упали на 10%;
-коксующийся уголь упали на 25%;
-антрациты и PCI упали на 6%;
-энергетический уголь выросли на 9%;
-железную руду выросли на 1%.
Средние цены продаж на продукцию металлургического сектора снизились во 2 квартале 2017 года относительно 1 квартала 2017 года.
Ebitda Мечела во 2 квартале 2017 года сильно упала к 1 кварталу 2017 года.
В секторе продажи угля падение на 27% ( из-за падения цен на уголь).
В секторе продажи металлов падение на 29% (из-за роста себестоимости).
Рентабельность Ebitda во 2 квартале 2017 года по секторам
Сектор добычи: рентабельность Ebitda 43% (была 49% в 1 квартале 2017 года).
Сектор металлургии: рентабельность Ebitda 6% (была 8% в 1 квартале 2017 года).
Сектор энергетики: рентабельность Ebitda 3% (была 6% в 1 квартале 2017 года).
Чистая прибыль, Ebitda и чистый долг во 2 квартале 2017 года
Во 2 квартале 2017 получился убыток (на показатель чистой прибыли существенное влияние из квартала в квартал оказывает переоценка валютных обязательств по кредиту Мечела).
Чистый долг вырос на 5 млрд. рублей.
При этом операционная прибыль упала на 30%, Ebitda упала на 24 % по отношению к 1 кварталу 2017 года.
Объем капитальных вложений в первом полугодии 2017 года в сравнении с аналогичным периодом 2016 года увеличился более чем в два раза до 5,4 млрд рублей.
Мультипликаторы по итогам 2 квартала 2017 года МСФО
1 квартал 2017 года:
EV/EBITDA — 7.
Net Debt/Ebitda — 5,9.
2 квартал 2017 года:
EV/EBITDA — 6,3.
Net Debt/Ebitda — 5,3.
Итог
Если сравнивать результаты работы Мечела за 1 полугодие 2017 года с 1 полугодием 2016 года (как это делает Олег Коржов в комментарии), то показатели (без учета бумажных факторов) действительно улучшились, но думаю целесообразнее сравнивать поквартально (1 и 2 кв.). И здесь мы видим падение операционной прибыли и Ebitda при коррекции цен на уголь (ключевой источник дохода компании) во 2 квартале 2017 года, чистый долг не продолжает снижение при этом компания проводит ремонтные работы и закупает технику (капитальный затраты растут).
Чистая прибыль во 2 квартале сильно упала из-за бумажной курсовой разницы, колебания которой могут «съедать» операционную прибыль Мечела (как мы увидели в отчете за 2 квартал) и это неминуемо будет сказываться на цене привилегированных акций.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter