Промсвязьбанк | Акции

Российские биржевые индексы продолжили повышение при поддержке вечернего роста цен на нефть и спроса на активы развивающихся стран

24 августа 2017  Источник http://psbinvest.ru/ PDF
Мировые фондовые рынки

Ключевые фондовые индексы Европы вчера вновь подпали под давление продаж (EuroTOP100: -0,5%; DAX: -0,5%; САС40: -0,3%), чему способствовали ухудшение настроений на финансовых рынках США и, как следствие, вернувшийся к максимумам года евро, а также слабая отчетность и негативнее прогнозы WPP (-10,9%). Евро и корпоративные новости обусловили выход в аутсайдеры акции турбизнеса и медиа сектора. Сдержали снижение индексов региона рост акций сырьевых компаний и стабильность автосектора, с дальнейшим ростом Fiat Chrysler (+5,8%).

Основные индексы США умеренно снизились, растеряв часть роста вторника (Dow Jones IA: -0,4%; S&P500:-0,3%; Nasdaq Comp: -0,3%) на фоне обсуждения властями темы «закрытия» правительства при сохраняющейся низкой торговой активности.

Российский фондовый рынок

Ключевые российские биржевые индексы (ММВБ: +0,6%; РТС: +0,5%) продолжили повышение при поддержке вечернего роста цен на нефть и спроса на активы развивающихся стран; индекс ММВБ сумел вернуться выше отметки 1950 пунктов при уровне торговой активности чуть выше среднемесячного уровня.

Уверенный рост продемонстрировали акции финансового и металлургического секторов, поддержанные корпоративными новостями и отраслевыми драйверами.

Так, сильная финотчетность Сбербанка (оа: +2,5%; па: +1,2%), вывели акции банка на лидирующие позиции по темпам роста котировок по итогам дня. Вслед за Сбербанком прибавил в капитализации ВТБ (+1,8%). Негативно в данном сегменте завершили торговую сессию акции АФК Система (-3,2%), на фоне новости об удовлетворении большей части претензий Роснефти (+0,8%) к компании.

В металлургическом и горнодобывающем секторе дорожали акции сталелитейных компаний во главе с НЛМК (+2,1%), последние дни выглядевшим хуже сегмента: ряд компаний отрасли уже заявил о повышении с сентября отпускных цен. Даже неоднозначные финрезультаты Мечела (оа: +1,2%; па: -7,1%) не воспрепятствовали выкупу весьма резкой внутридневной просадки в ее обыкновенных акциях. В цветмете все бумаги дорожали во главе с акциями Полиметалла (+1,5%), сильно просевшими накануне на опасениях коррекции на рынке драгметаллов, пока не оправдывающихся. Сумели отскочить и акции Алросы (+1,6%). Лишь Северсталь (- 0,6%) шла «против» рынка, что выглядит, впрочем, лишь локальным охлаждением.

Также вновь отметим акции потребсектора, где стабилен спрос на акции Магнита (+2,0%), а также на Аптеки 36,6 (+3,0%), продолжившие расти после финотчетности.

В остальных секторах наблюдалась разнонаправленная динамика, с отсутствием сильного подъема стоимости ключевых бумаг. Мы отметим отскочившую Башнефть (оа: +0,8%; па: +4,5%), спрос на акции региональных МРСК (Сибири: +13,1%; Центра и Приволжья: +5,2%), Мостотрест (+1,6%). В аутсайдерах дня скорректировавшиеся Уралкалий(-3,6%), Россети(-2,1%), ТГК-1(-2,4%), Аэрофлот(-1,7%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки

Фьючерс на нефть Brent вчера смог вернуться в зону 52-53 долл./барр. при поддержке недельных данных Минэнерго США по рынку энергоносителей, которые мы квалифицируем как сильные. Действительно, запасы сырой нефти в стране сократились на 3,327 млн. барр., примерно в рамках консенсуса Reuters (-3.4млн.), запасы бензина – на 1,2 млн. барр., сильнее прогноза (-0,6 млн. барр.). Показатели добычи и импорта оказали благоприятными, а обеспеченность запасами сырой нефти составила 26,5 недель, - это минимум с сентября 2015 года. Мы считаем, что цифры Минэнерго США создают условия для выхода фьючерса на Brent из диапазона 51-53 долл./барр. «вверх», что является нашим текущим базовым сценарием на конец августа. Евгений Локтюхов

Наши прогнозы и рекомендации

Настроения на мировых рынках по-прежнему остаются достаточно сдержанными, а спрос на риск – весьма сегментирован. Вчера рынки развитых стран находились под давлением темы пересмотра планки госдолга в США и т.н. «закрытия правительства» (оправки части госаппарата, за исключением жизненно необходимых учреждений, в неоплачиваемый отпуск) в случае затягивания с этим вопросом. Вчера вновь высказался спикер Палаты Представителей Конгресса США П. Райан, который отметил, что «закрытие» правительства не неизбежно, однако негатива добавил FItch, отметивший риск пересмотра рейтинга США в случае, если власти США не смогут в срок повысить потолок госдолга. На этом фоне участники финрынка США предпочли вновь начать занимать консервативные позиции. Соответственно, вновь ослаб доллар, доходность UST снизилась, а драгметаллы отыграли внутридневные потери. Вместе с тем, сильные данные по рынку энергоносителей в США и спрос на металлы, поддерживаемый китайским фактором, позволили сохранить благоприятную ценовую конъюнктуру на товарных рынках. В результате того, что негатив фокусировался преимущественно в США, рынки развивающихся стран выглядели достаточно неплохо: MSCI EM вырос на 0,3%. В то время как MSCI World, включающий рынки развитых стран, вчера потерял 0,2%.

Рынки развитых стран по-прежнему испытывают дефицит значимых новостей и давление новостного потока по США, что заставляет по-прежнему сдержанно оценивать их динамику в конце этой недели. Вместе с тем, текущие уровни по большинству из них выглядят сбалансированными, что делает маловероятным и сценарий развития коррекции, - для этого необходимы сильные новостные триггеры. Мы полагаем, что рынки продолжат пристально следить за развитием ситуации в США, а также ждать новостей с открывающегося завтра симпозиума в Джексон-Хоуле, в ходе которого представители ведущих ЦБ озвучат свои планы.

Мы оцениваем конъюнктуру мировых рынков на утро четверга вновь как близкую к нейтральной, однако видим крепость рынков сырья и спрос на активы ЕМ, что задает, учитывая и неплохой внутренний корпоративный фон, позитивные ожидания по рынку акций РФ. Считаем, что индекс ММВБ сегодня продолжит поступательный рост и способен продвинуться в зону 1975-1980 пунктов. Евгений Локтюхов

Мы оцениваем конъюнктуру мировых рынков на утро четверга вновь как близкую к нейтральной, однако видим крепость рынков сырья и спрос на активы ЕМ, что задает, учитывая и неплохой внутренний корпоративный фон, позитивные ожидания по рынку акций РФ. Считаем, что индекс ММВБ сегодня продолжит поступательный рост и способен продвинуться в зону 1975-1980 пунктов.

ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ

Сбербанк (ПОКУПАТЬ) в I полугодии увеличил чистую прибыль по МСФО на 33,9%, до 352,2 млрд. рублей – ПОЗИТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Сбербанк продемонстрировал хорошие темпы роста прибыли, но ее во 2 кв. 2017 года несколько замедлилась. Основной вклад в рост прибыли внесло сокращение отчислений в резервы (на 13,3% к 6 мес. 2016 года), а также увеличение чистых процентных доходов при одновременном снижении расходов. В тоже время во 2 кв. 2017 года Сбербанк был вынужден увеличить отчисления в резервы (на 32,4% до 89,1 млрд. руб.), что и стало причиной замедления темпов роста прибыли.

Суд Башкирии частично удовлетворил иск Роснефти (ДЕРЖАТЬ) к АФК Система (-), АФК оспорит решение суда - НЕГАТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: С момента предъявления иска к АФК Системе ее капитализация сократилась на 107 млрд. руб., что в целом близко к той, сумме, что постановил взыскать суд. Если АФК не удастся оспорить это решение, то денежных средств на полное удовлетворение иска у компании нет, в этой связи существует риск либо продажи акций МТС (при текущей капитализации это 27,5%, АФК принадлежит порядка 50% оператора), либо их залога и получения кредита по ним.

EBITDA Мечела (ДЕРЖАТЬ) во II квартале упала на 24% - до 17,4 млрд. рублей – НЕГАТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Основная причина снижения финансовых показателей компании связана с более низкими ценами реализации основной продукции (в первую очередь угля и частично стали). В тоже время негативным моментом является более серьезное падение EBITDA, что вызвано более слабым сокращением издержек, чем снижение выручки. При этом основной вклад в падение маржи внес металлургический и энергетический сегмент. К концу первого полугодия Мечел смог сократить чистый долг на 1% до 464,6 млрд. руб., Net debt /EBITDA по сравнению с 1 кв. 2017 года существенно не изменилось и составляет 5,3.

Чистая прибыль М.Видео (-) в I полугодии выросла на 19%, до 2,5 млрд. рублей – НЕЙТРАЛЬНО

НАШЕ МНЕНИЕ: М.Видео показывает слабую динамику выручки на фоне падения сопоставимых продаж (на 2,7%), что связано все еще низким потребительским спросом. Хотя относительно 1 кв. во 2 кв. наблюдалось определенное оживление, его пока не достаточно для хорошей динамики продаж. Тем не менее, результаты М.Видео можно назвать неплохими, т.к. компания продемонстрировала рост прибыли и EBITDA, тем самым улучшив показатели маржинальности. Мы ждем ускорения роста выручки компании во 2-ом полугодии, но видим риски давления на рентабельность.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=355546. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.