Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль – штиль

24 августа 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 59.16 (+0.16%) 12:23 мск
EUR/RUB TOM 69.75 (+0.04%) 12:23 мск
Бивалютная корзина 63.93 (+0.1%) 12:23 мск

Факторы в поддержку рубля
• Удачное размещение Минфином РФ ОФЗ 24.08, планы абсорбировать порядка 270 млр рублей в ближайшее время. Нулевая недельная инфляция с 15 до 21.09 – аргумент за снижение ставки ЦБР 15.09 более чем на 25 б.п.
• Отсутствие какой-либо нервозности накануне симпозиума Джексон Хоул 24-26.08.
• Разгар налогового периода и продажи валюты экспортерами (пик налоговых выплат в РФ 25.08).
• Комфортные уровни по нефти для рубля; Brent 52.40$ (-0.32%).
• Высокие рублевые процентные ставки могут вновь оказывать поддержку рублю в контексте закрытия рядом спекулянтов «коротких» позиций по валюте РФ (CFTC), либо на фоне покупки ОФЗ под заседание ЦБР 15.09 и ожидания снижения ставки на 25-50 б.п.

Негативные факторы для рубля
• Ограниченная поддержка рублю от налогового периода в РФ – более скромные объемы налоговых выплат в августе (1.3 трлн руб) по сравнению с июлем.
• Дополнительный спрос на валюту со стороны отпускников, а также компаний перед более высокими выплатами по внешнему долгу РФ в сентябре.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ в 3кв17, дефицит которого, по прогнозам МЭР РФ, может достичь 5$ млрд.
• Риск коррекции на рынке акций США (S&P500) до конца года, а также коррекционное укрепление курса доллара к снижению в предыдущие кварталы.

Ничего не меняется в USDRUB, и так может быть вплоть до заседания ФРС 20.09, когда регулятор официально объявит о старте QT, и все вернутся с отпусков, начав что-либо менять в своих портфелях. В фокусе остается диапазон 59-60.5/61.

В то же самое время не может не бросаться в глаза, что есть все условия для ралли в рубле, однако мы так и не можем пробить поддержку 59/USD. То есть какого-то сильного желания играть в укрепление российской валюты до ФРС 20.09 пока нет.

Так, накануне вышли недельные данные по инфляции в РФ (15-21.08 0%; по итогам августа ИПЦ может быть 3.7%-3.8%), которые подогревают спекуляции о большем чем на 25 б.п. понижении ставки Банком России 15.09, Минфин удачно разместил ОФЗ, пообещав также абсорбировать 270 млрд рублей, нет опасений по поводу конференции глав мировых ЦБ в Джексон Хоул 24-26.08, а рубль не хочет продолжить дорожать.

Тренд или тенденция на укрепления рубля – это ситуация, когда мы с удвоенной силой отыгрываем хорошие новости по российской валюте, а не реагируем на них нейтральной динамикой.

В обзорах также пишут, что проблема с рынком нефти может быть не только в том, что цены просядут по факту окончания летнего автомобильного сезона, а в том, что инвесторы сомневаются, что текущие ценовые уровни по Brent (52$-53$) обоснованы и устойчивы.

Может быть, для большего укрепления нужно дальнейшее снижение курса доллара на Forex, а здесь потенциал для ослабления с учетом случившегося ранее падения уже очень скромен. Да, и новый тренд на Forex, как это часто бывает, может теперь окончательно проясниться лишь по итогам сентября.

Технический анализ
В районе 59-59.50 в USDRUB проходит сразу четыре значимые скользящие средние (21-, 50-, 100-, 200-дневное), что делает данные уровни сильной поддержкой, пробить которую может быть не так и просто, но которая при этом может быть привлекательна для формирования «длинных» позиций по доллару.

Прохождение уровня 61.30/USD (закрытие 2016 г) может подстегнуть закрытие позиций «carry trade» в рубле и ОФЗ, подстегнуть спрос на валюту и ставки на ослабление рубля.

Дальнейшая реализация разворотной фигуры ТА «двойное дно» 56-59 несет в себе риски укрепления доллара в район 62 этим летом. Также цель 62 дает выход вверх на величину диапазона 59-60.5, в котором курс USDRUB был последние полтора месяца.

Прохождение резистанса 62 откроет путь к сопротивлению 65-67 в USDRUB.

Уровни сопротивления – 60.5, 61-61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.

Рубль – штиль

USDRUB (Daily).

Позиции (август-сентябрь’17)
Повышательные риски в USDRUB ощутимо возросли по итогам июня, что может привести в летние месяцы или в рамках 3кв17 к росту курса доллара до 60.5-61.

В краткосрочном периоде 58.5-59 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Интерес представляет продажа покрытого одномесячного (экспирация 21.09) опциона колл со страйками 60500-61000 против лонга в USDRUB.

Календарь
24-26.08 – конференция глав мировых ЦБ в Джексон Хоул
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.09 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=355607. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.