Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки без единой динамики

25 августа 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Настроения на мировых площадках вчера были смешанными. Общая идея на рынках – занять выжидательную позицию перед сегодняшними выступлениями глав основных Центробанков, которые предопределят расстановку сил на валютном рынке и обрисуют краткосрочные перспективы высокодоходных стратегий.

Фондовые индексы в Европе преимущественно повышались, во многом благодаря продолжающемуся ослаблению британского фунта. От сегодняшнего выступления главы ЕЦБ не ждут ничего разочаровывающего. Марио Драги, вероятно, подчеркнет улучшение в экономике, но заявит о необходимости сохранения стимулирующей денежно-кредитной политики на фоне пониженной инфляции.

В США была опубликована неоднозначная статистика. Данные по продажам на вторичном рынке жилья оказалась немного слабее ожиданий, однако еженедельная статистика по рынку труда остается неплохой. Инвесторы ожидают, что глава ФРС сегодня объявит о запуске процесса сокращения баланса в сентябре, что вряд ли станет для рынков сюрпризом. Основной интригой остаются инфляционные ожидания регулятора, которые определят готовность к еще одному повышению базовой процентной ставки в текущем году

Сегодня пик по налоговым выплатам

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного улучшились. Избыток ликвидности в банковском секторе удерживает краткосрочные процентные ставки стабильно ниже уровня ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились вчера в среднем под 8.70% годовых (-13 бп), 7-дневные – под 9.02% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.44% годовых (- 1 бп).

Несмотря на механизмы абсорбирования избыточной ликвидности со стороны Центробанка и начавшийся налоговый период, условия рынка выглядят довольно комфортными. Тем не менее, сегодня пройдут основные налоговые платежи. На уплату НДС, НДПИ и акцизов потребуется около 560 млрд руб. Эти платежи могут вызвать лишь небольшой рост рублевых ставок.

Рубль без существенных изменений

Валютные торги четверга завершились минимальными движениями курсов. Цены на нефть были стабильны, однако на глобальных площадках восстановился интерес к риску и в частности к развивающимся рынкам. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.16 руб. (+9 коп.), курс евро – 69.84 руб. (+11 коп.). На международном валютном рынке доллар стабилизировался к евро, ожидая сегодняшних выступлений глав ФРС и ЕЦБ. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 10 бп до $1.1800.

Российская валюта находится в довольно комфортных условиях. На внешних площадках постепенно возвращается интерес к рискованным активам, поэтому высокодоходные валюты вновь выглядят привлекательно. Кроме того, ряд крупнейших банков повысил прогнозы роста российской экономики в текущем году. Высокая процентная ставка и перспективы ее снижения в таких условиях могут вернуть спекулятивный интерес к рублевому долгу, что поддержит российскую валюту.

Евробонды вновь востребованы

Долговые рынки ЕМ вчера в полной мере почувствовали возвращение спроса на риск. Доходности базовых активов вчера росли, однако суверенные кредитные спрэды сократились заметно сильнее. Российские евробонды вчера следовали общей динамике бумаг ЕМ, доходности вдоль суверенной кривой опустились на 5-7 бп.

Внутренний долговый рынок остается без идей, тогда как нейтральный рубль лишь поддерживает эту тенденцию. Впрочем, на среднем участке кривой ОФЗ наблюдается выборочный спрос, который может исходить как от нерезидентов, так и локальных игроков с целью прокатиться на волне снижения доходностей перед вероятным снижением ключевой ставки ЦБ РФ в сентябре.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=355746. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.