Промсвязьбанк | Акции

В пятницу индекс ММВБ продолжил повышение, прибавив пятый день подряд и протестировав отметку 1980 пунктов

28 августа 2017  Источник http://psbinvest.ru/ PDF
Мировые фондовые рынки

Европейские фондовые рынки в пятницу слабо снизились (EuroTOP100: -0,1%; DAX: -0,1%; САС40: -0,2%; FTMIB: +0,1%), подпав под негативное влияние сильно окрепшего евро. Динамика ключевых секторов была преимущественно умеренной; исключение составили акции Retail, ставшие аутсайдерами дня на фоне перспективы ужесточения конкуренции из-за планов Amazon снизить цены после поглощения Whiole Foods Market. Сырьевые сектора и акции Financials слабо подросли.

Основные индексы США завершили неделю невнятной динамикой (Dow Jones IA:+0,1%; S&P500:+0,2%; Nasdaq Comp: -0,1%) при дальнейшем снижении торговой активности, лишенные в конце недели импульса к направленному движению из-за отсутствия новых «вводных» для корректировки ожиданий по монетарной политике ФРС и ЕЦБ из Джексон Хоула. Поддержку рынку оказали заявления главы Минфина США об общем понимании с лидерами Конгресса США необходимости повысить лимит госдолга в сентябре.

Российский фондовый рынок

В пятницу индекс ММВБ (+0,3%) продолжил повышение, прибавив пятый день подряд и протестировав отметку 1980 пунктов. Тенденции, как к росту рынка, так и к повышению торговой активности, способствовали сохраняющаяся устойчивость рынка нефти и корпновости, а также спрос на активы развивающихся стран в отсутствие новых сигналов из Джексон Хоула относительно дальнейшей политики ведущих ЦБ, обусловивших дальнейшее ослабление доллара.

В лидерах роста вновь оказались внутренние сектора, чему способствовало укрепление рубля. В потребительском секторе вновь заметно подорожали акции Дикси (+4,4%), а также неплохо отчитавшийся накануне Детский Мир (+3,1%). В данном сегменте рынка лишь М.Видео (-1,0%) смотрелся слабовато. В финансовом секторе участники рынка вновь предъявили спрос на Сбербанк (оа: +0,4%; па% +1,7%).

В акциях электроэнергетического сектора продолжились покупки в сетевом комплексе (МРСК Урала: +4,9%; МРСК Центра: +3,5%; Россети: +1,2%) и большинстве подконтрольных Газпрому генкомпаний (ТГК-1: +2,3%; ОГК-2: +1,0%).

Бумаги нефтегазового сектора завершили торговую сессию с перевесом в сторону дорожающих бумаг: среди таковых отметим Газпром нефть (+1,6%), Газпром (+1,1%), Лукойл (+0,7%) и Татнефть (+0,6%). Скорректировались здесь акции башнефти (оа: 1,0%4 па: -0,9%), впрочем, достаточно сдержанно.

В металлургическом и горнодобывающем секторе наблюдалась разнонаправленная динамика котировок. Тут «выстрелили» акции Распадской (+3,5%) после финотчетности, а также ММК (+2,4%) и Северстали (+2,3%), обновившие максимумы с февраля месяца на фоне крепости рынков стали и угля. Отрицательную динамику показаи «фишки» цветмета во главе с РусАлом (-2,5%). Из прочих бумаг отметим рост ЛСР (+1,8%) и падение Qiwi (-6,7%) и Мегафона (-2,4%). Евгений Локтюхов

Товарные рынки

Фьючерс на нефть Brent остается в зоне 52-53 долл./барр. на фоне новостей о повреждении ураганом Harvey нефтяной инфраструктуры на побережье Мексиканского залива и данных о сокращении числа активных буровых в Америке до 759 штук. По нашему мнению, фундаментально и конъюнктурно на рынке нефти созданы условия преодоления фьючерсом на Brent уровня в 53 долл./барр., что мы по-прежнему рассчитываем, в случае отсутствия конъюнктурных шоков, увидеть в ближайшей перспективе. Евгений Локтюхов

Наши прогнозы и рекомендации

Ситуация на мировых рынках в начале текущей недели остается неоднозначной: рынки развитых стран ах лишены импульса к росту из-за отсутствия идей, спрос на активы развивающихся стран и сырье сохраняется, но также несколько ослабел.

Курс евро в пятницу активно отреагировал на новостной поток с Джексон-Хоул. Вопреки ожиданиям участников рынка, Дж.Йеллен воздержалась от комментариев по монетарной политике и в своем выступлении в основном коснулась темы дерегулирования банков, что инвесторы восприняли как намек на продление паузы в повышении ставки ФРС. В то же время глава ЕЦБ М.Драги отметил восстановление экономики еврозоны и подтвердил, что переход к ужесточению может произойти лишь после достижения целевого ориентира по инфляции в 2%, но воздержался от комментариев о возможном негативном влиянии роста курса евро на экономику.

По-прежнему в центре внимания ситуация вокруг стимулов и госдолга США. В пятницу глава Минфина страны С. Мнучин заявил, что по итогам переговоров с лидерами обеих партий в Палате Представителей и Сенате все стороны сошлись во мнении о необходимости повысить лимит госдолга, причем до конца сентября, для обеспечения бесперебойной работы правительства. Он также заявил, согласно сообщению Reuters, что на этой неделе Президент США Д. Трамп начнет продвижение налоговой реформы, что заставляет надеяться на появление подробностей по программе стимулов, с нетерпением ожидаемых рынками, а также прояснения позиций законодателей США.

Последняя неделя августа будет достаточно насыщена новостями. Помимо интриги со стимулами, на этой неделе выйдут традиционные для стыка месяцев данные по деловой активности в промышленности (страновые PMI выйдут в четверг-пятницу), отчеты по занятости в США (среда и пятница) и 2-я оценка ВВП США (среда).

Мы ожидаем, что развивающиеся рынки продолжат выглядеть лучше развитых, так как конъюнктурные риски касаются пока в основном развитых стран, причем они остаются контролируемыми, скорее, лишая повода для фронтальных покупок в США и Европе, чем давая повод для ухода от глобального риска. В первую очередь, отмечаем хороший спрос на китайском рынке и стабильность товарных рынков, который способен сохраниться до публикации китайских PMI. Товарные рынки по-прежнему крепки, но уже учитывают отраслевой позитив.

Мы оцениваем конъюнктуру мировых рынков на утро понедельника как нейтральную. Индекс ММВБ, который в пятницу протестировал отметку в 1980 пунктов, сегодня может перейти к консолидации в диапазоне 1970-1990 пунктов в ожидании получения новых сигналов для роста, в первую очередь, возобновления роста нефтяных котировок. Евгений Локтюхов

Мы оцениваем конъюнктуру мировых рынков на утро понедельника как нейтральную. Индекс ММВБ, который в пятницу протестировал отметку в 1980 пунктов, сегодня может перейти к консолидации в диапазоне 1970-1990 пунктов в ожидании получения новых сигналов для роста, в первую очередь, возобновления роста нефтяных котировок.

ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ

Норникель (ПОКУПАТЬ) может выплатить за полугодие 224,2 руб. на акцию, в общей сложности около $600 млн. – НЕГАТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Базой для расчета годовых дивидендов компании является итоговая EBITDA за год и соотношение чистого долга к EBITDA (если оно ниже 1,8 то 60% от EBITDA, если выше 1,8 но ниже 2,2 то в диапазоне от 60% до 30%, выше 2,2 – 30%). Таким образом, уровень выплат за полугодие не дает полноценного ориентира годового показателя. Хотя, по итогам полугодия компании направит на выплаты 35% от EBITDA. По оценкам, в 2017 году EBITDA компании может быть на уровне 4 млрд. долл. Если ГМК не увеличит чистый долг до конца года, то net debt/EBITDA может быть порядка 1,4, т.е. финальные дивиденды могут составить 1,8 млрд. долл.

Распадская (ДЕРЖАТЬ) в I полугодии увеличила EBITDA в 4 раза, до $235 млн, чистую прибыль - в 3 раза, до $168 млн. - ПОЗИТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Рост цен уголь способствовал сильным показателям компании. В частности, средняя цена реализации угля Распадской увеличилась в 2,3 раза к 1-ому полугодию 2016 года (до 102 $/ т), при этом компания увеличила выпуск на 20%. Такой рост оказал влияние, как на выручку, так и EBITDA. EBITDA margin также росла и увеличилась почти в два раза, даже несмотря на увеличение операционных издержек (себестоимость производства тонны концентрата выросла на 24% до 31 $/т).

Прибыль Татнефти (ДЕРЖАТЬ) во II кв. снизилась на 15%, до 26,2 млрд руб., EBITDA - на 14,5%, до 38,7 млрд. руб. - НЕГАТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Татнефти оказались хуже ожиданий рынка. Падение прибыли компании связано со снижением объемов реализации нефтепродуктов, а также убытков в банковском сегменте. Негативным моментом является снижение EBITDA на фоне хоть и небольшого, но роста выручки. Это фактор стал причиной снижения маржи компании.

Чистая прибыль Транснефти (ДЕРЖАТЬ) по МСФО в I полугодии упала на 15,4% - до 113,9 млрд. руб. – НЕЙТРАЛЬНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Рост выручки компании в основном обеспечен увеличением тарифа и грузооборота нефти. При этом операционные издержки компании росли опережающими темпами, что стало причиной более медленного увеличения EBITDA. Основным фактором падения прибыли Татнефти стало почти трехкратное снижение доходов от курсовых разниц.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=355950. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.