Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль – оптимизм иссяк

29 августа 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 58.76 (+0.55%) 18:20 мск
EUR/RUB TOM 70.69 (+1.02%) 18:20 мск
Бивалютная корзина 64.13 (+0.78%) 18:20 мск

Факторы в поддержку рубля
• Ослабление доллара на Forex. EURUSD 1.2020 (+0.36%) на максимумах с января 2015 г на итогах конференции Джексон Хоул и рисков дальнейшего обострения отношений США и КНДР.
• Высокие рублевые процентные ставки могут вновь оказывать поддержку рублю в контексте закрытия рядом спекулянтов «коротких» позиций по валюте РФ (CFTC), либо на фоне покупки ОФЗ под заседание ЦБР 15.09 и ожидания снижения ставки на 25-50 б.п.

Негативные факторы для рубля
• Геополитические риски. Запуск баллистической ракеты С.Кореей в сторону Японии ночью 29.08.17. Gold 1322$ (+0.51%), 10yr US 2.126% -3 б.п.
• Оптимизм по поводу Джексон Хоул иссяк. Дальние ОФЗ также не желают дисконтировать предстоящее снижение ставки ЦБР 15.09, что указывает на нежелание спекулянтов увлекаться игрой в сильный рубль.
• Завершение налогового периода в РФ и усиление давления на рубль.
• Снижение цен на нефть. Brent 51.27$ (-0.29%).
• Дополнительный спрос на валюту со стороны отпускников, а также компаний перед более высокими выплатами по внешнему долгу РФ в сентябре.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ в 3кв17, дефицит которого, по прогнозам МЭР РФ, может достичь 5$ млрд.
• Риск коррекции на рынке акций США (S&P500) до конца года, а также коррекционное укрепление курса доллара к снижению в предыдущие кварталы.

Ход торгов на валютном рынке РФ во вторник довольно-таки четко показал, что не все так просто для рубля и потенциал его укрепления, вероятно, краткосрочно ограничен поддержкой 58.5/USD.

Во-первых, показательно уже то, что бивалютная корзина уверенно торгуется выше уровней, предшествовавших конференции в Джексон Хоул 24-26.08. Никакого желания играть в риск и в ралли в развивающихся валютах на фоне дальнейшего ослабления доллара на FX, либо сдержанной риторики ЕЦБ, ФРС и Банка Японии нет. Учитывая это, а также нежелание дальних ОФЗ дисконтировать предстоящее снижение ключевой ставки ЦБР 15.09, означает, что сил на прохождение поддержки 58.5/USD пока нет.

Во-вторых, по тому как рубль дешевеет 29 августа по факту завершения налогового период в РФ, складывается впечатление, что снижение USDRUB ниже 58.5-59 было продиктован исключительно «разовыми» кратковременными факторами как уплата НДС и НДПИ 25.08, а также налога на прибыль 28.08.

Если говорить про влияние нефтяного фактора, то мы видим, что пока ураган Харви скорее как понижательный риск для Brent и WTI рассматривается, чем как повышательным. Не исключено, что давление на цены на нефть еще немного усилится по факту отчета Минэнерго США и пик ливней в середине недели. В рамках базового сценария я исхожу из того, что в сентябре и октябре на фоне завершения летнего автомобильного сезона мы можем увидеть снижение Brent в район 50$ за баррель или даже ниже, что предполагает возврат торгов в USDRUB к или выше 60.

Что касается публикации в WSJ о том, что РФ и С.Аравия обсуждают возможность пролонгации сделки ОПЕК+ еще на три месяца до конца июня 2018 г, то данная история, вероятно, не сколько вызовет рост котировок Brent к 55$ в ближайшие пару месяцев, сколько ограничит потенциал снижения нефтяных котировок во время сезона профилактических работ на НПЗ США, к примеру, поддержкой 47.5$ или мы даже не уйдем сильно ниже 50$.

Ожидаю восстановления USDRUB до конца 3кв17 в район 59.5-60.

Технический анализ
Диапазон 58.50/59-60.50/61 все еще сохраняет свою актуальность в USDRUB.

Прохождение уровня 61.30/USD (закрытие 2016 г) может подстегнуть закрытие позиций «carry trade» в рубле и ОФЗ, подстегнуть спрос на валюту и ставки на ослабление рубля.

Дальнейшая реализация разворотной фигуры ТА «двойное дно» 56-59 несет в себе риски укрепления доллара в район 62 этим летом. Также цель 62 дает выход вверх на величину диапазона 59-60.5, в котором курс USDRUB был последние полтора месяца.

Прохождение резистанса 62 откроет путь к сопротивлению 65-67 в USDRUB.

Уровни сопротивления – 60.5, 61-61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.

Позиции (август-сентябрь’17)
Повышательные риски в USDRUB ощутимо возросли по итогам июня, что может привести в летние месяцы или в рамках 3кв17 к росту курса доллара до 60.5-61.

В краткосрочном периоде 58.5-59 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Интерес представляет продажа покрытого одномесячного (экспирация 21.09) опциона колл со страйками 60500-61000 против лонга в USDRUB.

Календарь
30.09 – отчет Минэнерго США
1.09 – отчет по рынку труда США (Nonfarm payrolls), статистика по буровым Baker Hughes, данные по позициям хедж-фондов в рубле (CFTC)
4.09 – День Труда в США (биржи закрыты)
7.09 – заседание ЕЦБ
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.09 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=356253. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.