Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USDX | USD|RUB | 10 Year Note (TNX)

Рубль – стабильная динамика

30 августа 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 58.61 (-0.36%) 14:39 мск
EUR/RUB TOM 69.92 (-0.72%) 14:39 мск
Бивалютная корзина 63.70 (-0.23%) 14:39 мск

Факторы в поддержку рубля
• Умеренно оптимистичные прогнозы по рублю от UBS, TD Securities, Nordea в начале недели.
• Прояснение ситуации вокруг ФК «Открытие». Отсутствие какого-либо ощутимого стресса для валютного рынка РФ со стороны отечественного банковского сектора.
• Благоприятные ценовые уровни по нефти (Brent выше 50$).
• Высокие рублевые процентные ставки могут вновь оказывать поддержку рублю в контексте закрытия рядом спекулянтов «коротких» позиций по валюте РФ (CFTC), либо на фоне покупки ОФЗ под заседание ЦБР 15.09 и ожидания снижения ставки на 25-50 б.п.

Негативные факторы для рубля
• Завершение налогового периода в РФ и возможное давление на рубль.
• Снижение цен на нефть. Brent 51.39$ (-0.52%)
• Перепроданность доллара США (индекс доллара -1% за август и -10% за полгода); риск закрытия «коротких» позиций по американской валюте, который может спровоцировать коррекцию на рынке акций США, в развивающихся валютах и других активах.
• Инвесторы по-прежнему недооценивают грядущие изменения в ДКП ФРС (QT в сентябре и повышение ставки в декабре), поэтому заседание ЦБ США 20.09 может стать стрессом для бирж.
• Дополнительный спрос на валюту со стороны отпускников, а также компаний перед более высокими выплатами по внешнему долгу РФ в сентябре.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ в 3кв17, дефицит которого, по прогнозам МЭР РФ, может достичь 5$ млрд.
• Риск коррекции на рынке акций США (S&P500) до конца года.

Ничего нового. Можно вернуться к торговым идеям в USDRUB, которые, вероятно, будут актуальны вплоть до конца 2017 г, суть которых по-прежнему сводится к тому, что текущие 58.50-59 привлекательны для покупок доллара.

Индекс доллара США потерял на Forex за полгода порядка 10% (снижение 6-й месяц подряд – рекорд за 14 лет), а также около 1% за август. В то же самое время в долларе накопилась значительная «короткая» позиция, дальнейшее наращивание которой может еще больше усилить мнение, что перед нами консенсус-трейд. Ликвидация данного рода ставок может как раз и стать поводом для роста волатильности и в развивающихся валютах, и на рынке акций США.

Рубль – стабильная динамика

Индекс доллара США (Weekly)

С точки зрения фундаментального анализа инвесторы все еще недооценивают фактор ФРС, объявление «количественного ужесточения» в сентябре (QE Tapering), а также повышение ставки в декабре. Либо по факту заседания ФРС 20.09, либо ближе к 13.12 данный риск может заявить о себе в полной мере, спровоцировав возврат торгов в USDRUB к 60.5-61, а также вызвав снижение S&P500 ниже 2400.

То, что инвесторы, беспечны и расслаблены в случае с ФРС отражает и динамика цен на Treasuries, которые не оправдано завышены (а доходность занижена 2.15%).


Непрерывный фьючерс на цену 10-летних Treasuries (Daily).

Впрочем, это все риски ближайших месяцев, краткосрочная картина рынка продолжает оставаться позитивной для рубля. Как отмечают в Арбат Капитал, «carry trade» по-прежнему актуален в рубле, только в случае с ОФЗ игра на ставках сместилась в начало кривой или короткие облигации. Другой позитивный момент – это сохраняющиеся умеренно оптимистичные прогнозы по рублю от аналитиков западных инвестдомов. UBS в начале недели повысил о валюте РФ рекомендацию до «выше рынка», TD Securities ждет USDRUB 57.9 в 4кв17, Nordea прогнозирует USDRUB на конец года уже не 63, а 61.

Добавлю, что прояснение ситуации вокруг ФК «Открытие» и отсутствие нового стресса со стороны отечественного банковского сектора для валютного рынка РФ тоже позитив для рубля.

Технический анализ
Диапазон 58.50/59-60.50/61 все еще сохраняет свою актуальность в USDRUB.

Прохождение уровня 61.30/USD (закрытие 2016 г) может подстегнуть закрытие позиций «carry trade» в рубле и ОФЗ, подстегнуть спрос на валюту и ставки на ослабление рубля.

Дальнейшая реализация разворотной фигуры ТА «двойное дно» 56-59 несет в себе риски укрепления доллара в район 62 этим летом. Также цель 62 дает выход вверх на величину диапазона 59-60.5, в котором курс USDRUB был последние полтора месяца.

Прохождение резистанса 62 откроет путь к сопротивлению 65-67 в USDRUB.

Уровни сопротивления – 60.5, 61-61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.


USDRUB (Daily).

Позиции (август-сентябрь’17)
Повышательные риски в USDRUB ощутимо возросли по итогам июня, что может привести в летние месяцы или в рамках 3кв17 к росту курса доллара до 60.5-61.

В краткосрочном периоде 58.5-59 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Интерес представляет продажа покрытого одномесячного (экспирация 21.09) опциона колл со страйками 59500-60000 против лонга в USDRUB.

Календарь
30.09 – отчет Минэнерго США
1.09 – отчет по рынку труда США (Nonfarm payrolls), статистика по буровым Baker Hughes, данные по позициям хедж-фондов в рубле (CFTC)
4.09 – День Труда в США (биржи закрыты)
7.09 – заседание ЕЦБ
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.09 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=356478. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.