3 сентября 2017 Фридом Финанс
В Испании теракты, КНДР вновь запустила ракету, в США сильнейший ураган, еще и Трамп теряет единомышленников. Таким образом, есть поводы для беспокойства, однако покупатели по-прежнему активны и S&P500 в пределах 1,5% от абсолютных максимумов
Фондовый рынок США: В новом сезоне будет много интересного
С завершением периода отпусков и началом учебного года, в том числе, вырастет количество важных для рынка новостей. Нельзя сказать, что август был месяцем затишья: ракеты КНДР и ураган Харви не позволили скучать, однако в сентябре ожидаются более глобальные события. Сообщение ФРС относительно сокращения баланса в некоторой степени уже заложено в ожидания. Джанет Йеллен планомерно готовит рынок к этому шагу и неожиданностью он не станет. В большей степени инвесторов сейчас беспокоят предстоящие дебаты относительно потолка госдолга. По итогам августа в Белом доме стало меньше сторонников Дональда Трампа, что повышает неопределенность в этом вопросе. В сентябре могут появиться поводы для усиления волатильности, но коррекция будет создавать хорошие условия для покупки акций. За последние два года снижения выкупаются очень быстро, после чего растущий тренд продолжается. Текущая ситуация также позитивна: ликвидности по-прежнему много, макростатистика говорит о росте экономики, прибыль компаний повышается, а курс доллара снижается. У инвесторов нет поводов, чтобы забирать деньги с рынка. Основной вклад в рост рынка в этом году делают технологические компании. В этом году они стабильно основную часть времени формируют топ-5 крупнейших компаний по капитализации на американских биржах. Apple, Alphabet, Microsoft, Facebook и Amazon (в работе онлайн- ритейлера технологии играют ключевую роль, поэтому он органично смотрится в этом списке). Технологический сектор также является лидером роста с начала года, его ETF прибавляет более 20%. Компании сектора пользуются повышенным спросом, в моменты коррекций их выкупают быстрее всего. Локомотивом для рынка в ближайшие две недели может стать Apple. Компания 12 сентября представит новую модель iPhone 8, а также доработанные «семерки». Уже за две недели до презентации котировки компании заметно повышаются, акция обновляет свои абсолютные максимумы. Подобная динамика сохранится, котировки «яблочного» гиганта будут обгонять по темпам роста рынок
Ожидаем
• Сохранения повышательного тренда по индексу S&P500
• Роста цены на нефть марки Brent до $56 за баррель
Важные новости
• 29 сентября. КНДР запустила ракеты в сторону Японии. Ситуация обостряется тем, что американские военные в настоящий момент проводят ежегодные учения совместно с ВС Южной Кореи. Данные маневры ранее были осуждены Пхеньяном. Степень снижения на рынке в эту пятницу, 1 сентября, будет зависеть от агрессивности реакции на ситуацию Дональда Трампа. Президент США сейчас находится в сложном положении: в прошлый раз он заявил, что ответные меры против КНДР будут весьма решительными. Похоже, что Северная Корея решила проверить политическую зрелость Трампа очередным запуском ракеты.
• 28 августа. Ураган Харви, который нанес ущерб порядка $120-145 млрд, простимулировал снижение запасов нефти, поскольку некоторые хранилища были разрушены штормом. Однако самое настоящее ралли началось на рынке топлива. 25% нефтеперерабатывающих мощностей США закрылись из-за Харви, поэтому октябрьские фьючерсы на бензин повысились на 9,1%, а цена на него взлетела на 8,65% и достигла $1,7792 за галлон.
• 24 августа. Выступления президента ЕЦБ Марио Драги и председателя ФРС Джанет Йеллен на симпозиуме в Джексон- Хоуле не дали рынку новой информации о монетарной политике регуляторов.
• 17 августа. Директор Национального совета по экономическому развитию Гари Кон остался недоволен реакцией Дональда Трампа на события в Шарлотсвилле, поэтому подготовил заявление об отставке, однако официально оно пока не подано. Напомним, что президент США Дональд Трамп уже уволил главного специалиста по вопросам стратегии Стива Бэннона и расформировал некоторые деловые советы.
Российский рынок: штурм оставленных позиций
Индекс РТС вырос на 9% за два месяца
На фоне роста цены на нефть и хорошей макростатистики укрепляется российский рубль. Пара USD/RUB после почти трехмесячного боковика вышла вниз из коридора 59–61. В ближайшие дни рубль будет поддерживать налоговый период. Укрепление отечественной валюты не способствует оттоку средств инвесторов из акций сырьевых компаний, поскольку цены на нефть и металлы продолжают позитивную динамику. Цена на золото и никель вблизи годовых максимумов, а алюминий с августа 2016 года подорожал уже на 30%, до $2100 за тонну. Во многом благодаря росту цен на сырье, российский фондовый рынок также демонстрирует позитивную динамику. Другим драйвером роста являются хорошие корпоративные отчеты. Экономика в 1-м полугодии прибавила 1,5%, а инфляция держится на уровне 4,4%. Лидирует банковский сектор, прибыль за шесть месяцев составила 927 млрд руб., это ровно столько же, сколько прибыль банков за весь прошлый год. На этом фоне акции Сбербанка торгуются вблизи абсолютного максимума. В последнее время в СМИ появляется много информации по поводу криптовалют, что само по себе уже хорошая новость. Минфин отказывается от идеи полного запрета, выступая за допуск к обороту бирж и крупных игроков. Московская биржа готова проработать вопрос организации торгов криптовалютами и производными инструментами. Об интересе потенциальных участников говорить пока рано: торги, если и начнутся, то, скорее всего, не ранее, чем через год, поскольку законодательная база не готова. Зато информационный интерес к криптовалютам неожиданно подогрел инвестиционный интерес к энергокомпаниям: впервые появился спрос на электроэнергию для майнинга в промышленных масштабах.
Важные новости
АФК Система объявила о техническом дефолте по обязательствам на сумму 9 млрд руб. Компания проиграла суд по иску Роснефти, но сумма претензий сократилась до 136 млрд руб. Апелляция компании будет рассмотрена в сентябре. Капитализация Системы сейчас составляет менее $2 млрд, акции торгуются на минимальных уровнях с 2014 года.
МТС отчиталась по итогам 2-го квартала 2017 года. Число абонентов оператора за год сократилось почти на 1%, до 107,8 млн. Выручка за полугодие при этом осталась на прежнем уровне — 211,5 млрд руб., драйвером стал рост доходов от передачи мобильных данных. Рентабельность EBITDA осталась на уровне 40%, а капзатраты удалось сократить на 33% благодаря укреплению рубля.
Полюс отчитался за 1-й квартал 2017 года по МСФО. Производство золота достигло 938 млн унций, выручка компании увеличилась на 14% в сопоставлении год к году, до $1,234 млрд. Показатель EBITDA поднялся на 10% и составил $762 млн, а долговая нагрузка снизилась до 1,9хEBITDA. Денежный поток уменьшился с $359 млн до $280 млн, однако акционеры могут рассчитывать на дивиденды.
Уралкалий опубликовал финансовые результаты за 1-е полуго- дие по МСФО. Выручка компании достигла 80,4 млрд руб., что на 7% больше, чем годом ранее. В долларовом выражении выручка увеличилась на 29%, до $1388 млн. Производство калия выросло на 18%, а продажи — на 35%, и составили 6 млн и 6,6 млн тонн соответственно.
Ожидаем Мы не исключаем роста рынка до уровня 2050 п. в первой половине сентября. Этому благоприятствует повышение цен на экспортные ресурсы и укрепление рубля. Лучше рынка будут бумаги банков, сырьевых компаний и ритейлеров. При этом позитивная динамика пока выглядит неустойчиво и вскоре может смениться коррекцией в диапазон 1850–1900 п.п. Укрепление рубля в ближайшей перспективе также выглядит наиболее вероятным, ориентируемся на диапазон 57–59 в паре USD/RUB до конца сентября
Наша стратегия Рекомендуем к покупке в качестве среднесрочных идей с горизонтом шесть–восемь недель акции Газпрома, Татнефти, Роснефти, Ленты, Русгидро, ЛУКОЙЛа, АЛРОСы. Драйверами их роста будут отчетность и динамика рубля. На наш взгляд, эти акции опередят движения на рынке в целом. От открытия коротких позиций пока воздерживаемся
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
Позитивный отчет МТС
Российская телекоммуникационная компания Mobile TeleSystems OAO (MBT) 28 августа отчиталась о прибыли за 2-й квартал, которая составила $257,6 млн, или $0,26 на акцию. Выручка за период оказалась равна $1,87 млрд, что на 0,7% выше показателя прошлогоднего периода. МТС также сообщила о сокращении капитальных затрат на 28,1%.
Прибыль и выручка Мечела выросли
23 августа ведущая российская горнодобывающая и металлургическая компания Mechel PAO (MTL) объявила о результатах за первую половину 2017 года. Выручка компании за отчетный период выросла на 15%, до 149,4 млрд руб., а прибыль EBITDA повысилась на 56%, до 40,2 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Генеральный директор Mechel Олег Коржов заявил, что улучшение результатов стало возможным благодаря положительной динамике рынка коксующегося угля, существенной диверсификации сортамента продукции металлургических предприятий и увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью: рельсов, балки и спецсталей
Выручка QIWI выросла на 12%
15 августа QIWI plc. (QIWI) объявила о результатах за 2-й квартал 2017 года. Выручка компании за отчетный период на скорректированной основе повысилась на 12%, до 2,934 млрд руб. ($49,7 млн). Чистая прибыль понизилась на 15%, до 1,082 млрд руб. (17,70 руб. на акцию). Компания повторила свой прогноз на текущий год. Совет директоров одобрил выплату дивидендов за квартал в размере $0,21 на акцию.
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
• 28 августа Apple Inc. (AAPL) объявила, что мероприятие, приуроченное к запуску новых продуктов, она проведет 12 сентября. Как сообщает Wall Street Journal со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией, в этот день состоится представление трех новых моделей iPhone. Ожидается, что iPhone 8 будет оснащен полностью стеклянным дисплеем и останется без физической кнопки «домой». Также от Apple ждут выпуска обновления для двух моделей iPhone 7. Акции компании растут заметно лучше рынка: 30 августа Apple в очередной раз обновила абсолютный максимум.
• По сообщению Microsoft (MSFT), объем предварительных заказов на игровую консоль Xbox One X превзошел все предыдущие рекорды. Xbox One X будет выпущена 7 ноября по цене $499,99 в США. Microsoft начала принимать предварительные заказы на приставку в 27 августа, и большинство ритейлеров реализовали их в течение нескольких минут. Microsoft утверждает, что это «самый успешный предварительный заказ в истории Xbox». Ожидается, что запуск новой версии Xbox увеличит долю рынка Microsoft в индустрии игровых консолей, в которой в настоящее время доминирует Sony: ее доля на данный момент составляет 57% по сравнению с 26% у Microsoft. С момента выхода сообщения акции компании прибавили более 1,5%.
• Tesla Inc (TSLA), в следующем месяце планирует представить электрический грузовик с запасом хода 200–300 миль (321–483 км), таким образом нацелившись на региональные перевозки при вхождении на рынок коммерческих грузовиков, согласно информации агентства Reuters, опубликованной 25 августа. Электрический прототип Tesla будет способен к охвату расстояний по нижней границе категории «дальнобойных» грузоперевозок, по словам главы оператора парка грузовиков Ryder System Inc (R) Скотта Перри. Перри сказал, что встретился с представителями Tesla ранее в этом году для обсуждения технологий на заводе автомобилестроителя во Фремонте, Калифорния. Акции Tesla выглядят очень сильно: в этом году они растут на 65%. Рост котировок за последний месяц составил 10%.
• 23 августа компании Alphabet Inc. (GOOG) и Wal-Mart Stores Inc. (WMT) объявили о партнерстве с целью адаптации голосового помощника Google для использования в торговле Wal-Mart. Новая инициатива стала не только ответом на использование «умного» динамика Echo с программным обеспечением Alexa от Amazon.com Inc. (AMZN). Ритейлеры рассчитывают, что новая технология поможет увеличить потребительскую активность. В рамках нового партнерства покупатели смогут с помощью сервиса Google Express покупать продукты Wal-Mart и это первый случай, когда ритейлер начнет продажу своих товаров за пределами собственного сайта. Google Express является торговой площадкой и сегодня включает более 50 розничных ритейлеров, в том числе крупнейшие торговые сети США. Покупатели Wal-Mart смогут искать и заказывать товары с помощью голосового помощника в смартфонах с операционной системой Android от Google. Инвесторы пока что скептически отнеслись к этой идее: с момента выхода новости акции Wal-Mart потеряли 1,8%.
• 28 августа Fitbit Inc. (FIT) заявила, что выпустит свои «умные» часы этой осенью, рассчитывая оспорить лидерство Apple Inc. на рынке данных устройств и предложив пользователям функции, которые не потребуют подключенного смартфона. Начиная с октября Fitbit начнет продавать смарт-часы под названием Fitbit Ionic за $299,95, что выше цены Apple Watch первой серии, но ниже, чем у последних моделей. Устройство должно быть привязано к смартфону для доступа к функциям обмена сообщениями и уведомлениями, пользователи смогут слушать музыку через сервис Pandora и оплачивать товары без использования своих телефонов. На часах будет установлено также специальное приложение от Starbucks. В марте 2016 года Fitbit запустила смарт-устройство, названное Blaze, у которого было более долгое время автономной работы, чем у Apple Watch. Эти часы не предлагали доступ к сторонним приложениям, поэтому Fitbit не назвал их «умными». Акции Fitbit в этом году снижаются на 18%, однако за последний месяц котировки прибавили уже 17%. Драйвером стала, в том числе, и данная новость
Fortinet: Ваши инвестиции под надежной защитой!
Тикер FTNT
Текущая цена: $37,10
Целевая цена: $50,12
Прибыльность: 35,09%
Fortinet — компания, специализирующаяся на сетевой безопасности, которая предоставляет услуги в сфере кибербезопасности для предприятий, интернет- провайдеров и правительственных организаций по всему миру. Продуктовая линия включает в себя антивирус, контент-фильтрацию, брандмауэр, защиту от спама, аналитику сети в реальном времени и технические устройства для обеспечения большей безопасности. 42% выручки компания зарабатывает в Северной и Южной Америке, 35% — в странах EMEA (Европа, Средний Восток и Африка), из азиатского района идут остальные 23%. Среди клиентов компании восемь из топа-10 корпораций по версии Fortune. Стоить отметить, что на фоне хакерских атак, утечек и взломов сфера кибербезопасности будет развиваться и к 2020 году расходы на защиту от взломов будут тратить порядка $200 млрд. В последние время самыми популярные примерами атак хакеров стали взлом электронной почты Демократической партии США, вирус Petya, взлом канала HBO, который выпускает один из самых популярных сериалов «Игра престолов» и ряд других. Всего взломами компьютерных систем за последний год было нанесено ущерба на сумму около $10 млрд. Стратегия Fortinet заключается в развитии абонементного обслуживания, когда клиент совершает месячные платежи, чтобы получить своевременную защиту. Сервисные подписки приносят Fortinet 60,7% от продаж, и менеджменту корпорации проще оценивать свои будущие денежные потоки. Подписка позволяет получать как комплексное обслуживание, так и таргетированное решение для защиты одной из частей бизнеса. Более того, 14% оборота тратится на исследования и разработки в сфере кибербезопасности, что является ключевым фактором не просто конкуренции, а всего бизнеса. В этой связи выручка компании будет продолжать прибавлять порядка 20-30% в год на протяжение двух-трех ближайших лет. Более того, бизнес-процессы Fortinet позволяют компании зарабатывать прибыль, проводить выкуп акций и сохранять свободный денежный поток на уровне от двух до пяти раз больше прибыли. Если смотреть на бизнес кибербезопасности более глобально, то многие корпорации отказываются от отделов по ее обеспечению и не нанимают высокооплачиваемый персонал, а предпочитают отдавать эту деятельность на аутсорс. Глобальную трансформацию мы оцениваем как дополнительный драйвер роста индустрии в 15% CAGR. Это положительно скажется на деятельности Fortinet. Финансовые показатели отображают стабильный рост выручки. За последние восемь лет показатель в среднем прибавлял 25%. Маржинальность составляет 3,4%, или $43 млн при общем объеме продаж в $1,3 млрд. Это происходит из- за больших бонусов продавцам и трат на исследования, составляющих 55,5% и 14% оборота компании соответственно. Долг у Fortinet отсутствует, поэтому пока фирма развивается за счет органического роста. Риски у компании высоки, поскольку всегда нужно уметь быстро реагировать на новые атаки. Высокая конкуренция может лишить фирму части клиентов. Fortinet постоянно увеличивает инвестиции в исследования, поэтому сотрудники компании всегда в курсе самых последних тенденций и знают, где искать потенциальные уязвимости, таким образом, эти риски снижены. Кибербезопасность — высококонкурентная среда, но Fortinet одна из немногих компаний, которая показывает стабильный рост выручки более 20%. Таким образом, хотя сейчас Fortinet не является лидером индустрии, она показывает одну из самых стабильных и высоких динамик роста оборота, следовательно, лидерство лишь вопрос времени.
Стратегия дивидендная
Последние изменения
1. Европейские регуляторы сомневаются в сделке между Bayer и Monsanto, поскольку эти две крупные компании могут создать монополию на рынке.
2. Boeing подтвердил свой контракт на сумму $1,12 млрд от японской компании JIA.
3. Нью-Йоркская полиция заменит Windows Phone телефонами Apple. Очевидно, что эксперимент со смартфонами Microsoft не удался и конкурентную борьбу выиграл iPhone. Однако телефонный сегмент занимает в выручке Microsoft меньше 4%, поэтому сильного влияния на продажи не будет.
Озвученные тренды
1. Европейские регуляторы сомневаются в сделке между Bayer и Monsanto, поскольку эти две крупные компании могут создать монополию на рынке, к следующему отчету мы заменим Monsanto другой дивидендной историей.
2. Если котировки General Dynamics продолжат коррекцию до середины сентября, мы проведем замену этой бумаги.
Стратегия активная
Акции для активного трейдинга
Microsoft Сектор: Технологии (выпуск операционных систем и другого ПО, в последнее время концентрируется на мобильных и облачных технологиях) Изменение за последние пять торговых сессий: +3,15% Средняя внутридневная волатильность: 1,3% Средний объем торгов (млн акций в день): 23,73 Текущая цена: $74,77 Обновлен абсолютный максимум, что повышает вероятность направленного роста в ближайшие дни.
Apple Inc. Сектор: Потребительские товары (выпуск широкого спектра товаров под брендами iPhone, iPad, Mac и др.) Изменение за последние пять торговых сессий: +4,11% Средняя внутридневная волатильность: 1,6% Средний объем торгов(млн акций в день): 27,19 Текущая цена: $164,00 Обновлен абсолютный максимум, что повышает вероятность направленного роста в ближайшие дни.
iRobot Corp Сектор: Потребительские товары (выпуск робототехники: «умные» пылесосы, под брендами Roomba, Braava и др.) Изменение за последние пять торговых сессий: -1,91% Средняя внутридневная волатильность: 3,6% Средний объем торгов(млн акций в день): 0,96 Текущая цена: $95,42 После небольшой коррекции (инвесторы зафиксировали свою прибыль), цена акций IRBT отскчила по линии поддержки и сейчас ожидается рост.
Nutanix Inc. Сектор: Технологии (разработка и продажа облачных технологий и хранилищ с анализом данных). Изменение за последние пять торговых сессий: +0,41% Средняя внутридневная волатильность: 3,5% Средний объем торгов (млн акций в день): 3,5 Текущая цена: $22,00 На премаркете акции прибавляли 7,7% после квартального отчета. Котировка пробьет формацию «треугольник» вверх после отчета и сформирует краткосрочный тренд вверх.
Обзор венчурных инвестиций
Uber назначил новым президентом Дару Хосровшахи. До этого Хосровшахи около 12 лет был гендиректором туристической фирмы Expedia. Пока неясно, принял ли он официальное предложение. В любом случае перед будущим руководителем Uber стоит непростая задача по восстановлению позитивного имиджа компании. В последние годы самый дорогой стартап в мире погряз в судебных расследованиях. Однако при успешном исходе новый CEO может стать мультимиллионером, если Uber все же сможет выйти на IPO.
Компания, которая занимается реновацией офисных помещений. Преобладающим стилем работы компании является организация офисов оупен-спейс, где люди могут общаться и помогать друг другу в приятной обстановке. 27 августа стало известно, что WeWork привлекла $4,4 млрд от Softbank. Инвестиции поделятся на два транша — $3 млрд и $1,4 млрд. Первый пойдет в саму фирму WeWork, а второй — в ее азиатское подразделение WeWork China. Всего стартап привлек более $9,8 млрд начиная с 2011 года. Стоимость WeWork не раскрывается, но мы считаем, что компания оценивается от $30 до $50 млрд
Это стартап, который занимается разработкой ПО для самоуправляемых автомобилей. Сейчас для таких транспортных средств применяют две технологии — Lindar и Radar. Lindar позволяет в высоком разрешении получать информацию об окружающей среде, но эта технология работает некорректно при плохой погоде. Radar работает хорошо при любых погодных условиях, но не имеет высокой детализации картинки. Zendar была основана в этом году, но при этом уже получила свои первые инвестиции на сумму $120 тыс.
Медицинский стартап, который может определять вероятность заболевания синдромом Альцгеймера за 15 лет его до начала. При этом предлагаемые компанией тесты значительно дешевле ныне принятых. В среднем цена таких анализов начинается от $2 тыс., а у Darmiyan он стоит $500. Новую технологию опробовали уже около 3000 человек. Фирма получила $120 тыс., но у нее уже подписан контракт на обследование пациентов на сумму $1 млн, притом что у нее отсутствует подтверждение от FDA
Отрасли и компании: лидеры рынка
На фоне всплесков волатильности спросом пользуются акции коммунального сектора
20 крупнейших компаний в самом доходном секторе за неделю и месяц
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter