Bloomberg | Фундамент

Что должно случиться, чтобы РБА поднял ставку?

4 сентября 2017  Источник http://www.bloomberg.com/ http://www.forexpf.ru/
Экономика Австралии застряла в мертвой точке.

Дела в корпоративном секторе пошли на лад и компании снова начинают инвестировать в бизнес-проекты, однако обремененные долгами домохозяйства по-прежнему находятся под давлением из-за устойчиво низких доходов и ощутимого роста цен на электроэнергию. Эти два противоречивых фактора предстоит учитывать Центробанку Австралии, который на протяжении последнего года поддерживал процентную ставку на рекордном минимуме 1.5% и, вероятнее всего, снова сохранит статус-кво на предстоящем заседании во вторник. Власти пытаются стимулировать активность потребителей, хотя на самом деле экономике необходимо другое – рост зарплат в условиях укрепляющегося бизнес-сектора. Как следствие, трейдеры не ожидают от РБА повышения ставки в этом году, хотя признают 50%-ные шансы на повышение ставки в июне 2018 г. на 25 б.п.

Глава ЦБ Филип Лоу в ходе своего выступления в прошлом месяце отметил, что темпы роста зарплат в стране замедлились сильнее роста производительности. «Вследствие этого доля национального дохода, направляемого в корпоративный капитал, находится на 50-летнем максимуме, в то время как доля дохода, достигающего рынка труда, сократилась до 50-летнего минимума». Без решения проблемы этого несоответствия экономика Австралии не сможет добиться сильного и стабильного роста, поскольку потребление формирует более половины национального ВВП.

РБА пытается найти какой-то компромисс – регулятор старается укрепить финансовую стабильность в условиях неоправданно высоких цен на жилье на восточном побережье страны, при этом своей политикой низких ставок поощряя процессы корпоративного инвестирования и найма. В прошлом месяце Лоу заявил, что вполне логичным следующим шагом по ставкам было бы их повышение, однако одновременно с этим он дал понять, что это произойдет еще нескоро и что ЦБ не видит необходимости спешить вслед за своими зарубежными коллегами, намеревающимися приступить к сворачиванию программ стимулирования.

При этом РБА придерживается осторожного подхода, опасаясь, что снижение ставок может спровоцировать рост объема заимствований – и это с учетом того, что долг домохозяйств уже достиг рекордных 190% от показателя доходов. Тем временем правительство, пытающееся взять под контроль дефицит бюджета, не располагает необходимыми денежными средствами для снижения налогов. Таким образом, бремя нагрузки может лечь на компании, уже начинающие достигать уровней, которые позволят им увеличивать размеры зарплат своих сотрудников.

Как показали опубликованные недавно данные, компании повысили свои прогнозы по объему инвестиций на 17.6% - максимально за 7 лет – и, что особенно важно, большинство этих компаний не относятся к сектору горнодобывающей промышленности. Активизировались и процессы найма: за последние 6 месяцев было создано почти 200 тыс. новых рабочих мест, причем главным драйвером прироста стала положительная динамика в категории вакансий с полной занятостью. Об укреплении рынка труда говорит и увеличение числа публикуемых объявлений о поиске сотрудников. В августе этот показатель повысился на 2%, что стало уже 6-м подряд месячным приростом.

И, наконец, оценка деловой конъюнктуры в стране достигла максимальных уровней со времен, предшествовавших финансовому кризису 2008 года, что обусловило устойчивый рост делового доверия. Однако индикаторы потребительских настроений упорно движутся в противоположном направлении – август стал уже 9-м подряд месяцем, по итогам которого число пессимистов превысило количество оптимистов. Это самая длительная с 2008 года полоса негативных показателей. Для делового сектора фактором риска является курс австралийского доллара. С начала 2016 года, когда он торговался в районе 68 центов США, он вырос более чем на 10 центов, и эта тенденция может сохраняться и далее. Так, например, недавно Commonwealth Bank of Australia сообщил, что ожидает подорожания австралийца в следующем году до 85 центов.

Подобного развития событий никак не планировалось. После того как Федрезерв США приступил к повышению ставок, ожидалось, что USD начнет укрепляться, а AUD – сдавать позиции. Вместо этого все произошло строго наоборот. Отчасти это связано с разочарованием в способности президента Трампа воплотить в жизнь все обещанные им ранее реформы в области инфраструктур, налогообложения и дерегулирования экономики. А тем временем власти Австралии и в самом деле уже начали вливать средства в столь необходимое развитие инфраструктур, что уже стало привлекать инвестиции со стороны частного сектора.

Ключевым вопросом для Австралии являются дальнейшие перспективы роста потребления, поскольку из домохозяйств лишь повсеместно выколачиваются деньги, и никакого просвета в этом направлении не наблюдается. При этом, согласно последним данным министерства финансов, лишь менее 10% работников посчастливилось получить прибавку к зарплате, превышающую 4%. Это самый слабый показатель как минимум с 2000 года. За последние 5 лет темпы роста реальных заработков в стране сократились более чем вдвое по сравнению с предыдущим десятилетием, добавил министр финансов страны Скотт Моррисон.

«Мы с радостью наблюдаем долгожданные улучшения в экономике, однако наша радость будет оставаться неполной до тех пор, пока эти изменения не достигнут домохозяйств и не окажут благотворного воздействия на показатели их доходов», - подчеркнул Моррисон.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=357151. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.