Банк Санкт-Петербург | Обзор рынка

Рублевый carry trade остается достаточно привлекательным для нерезидентов

7 сентября 2017  Источник https://www.bspb.ru/
ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,5% до $54,2/барр., а российская нефть Urals - на 1,8% до $52,9/барр. Курс доллара снизился на 0,3% до 57,35 руб., курс евро - на 0,2% до 68,42 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,3% до 2466 п. Индекс РТС прибавил 0,5%, закрывшись на отметке 1107 п. Индекс ММВБ вырос на 0,5% до 2015 п.

В МИРЕ. Ситуация на внешних рынках складывается в позитивном ключе. Необходимость выделения помощи пострадавшим после урагана Харви регионам заставила Президента США Дональда Трампа и Конгресс согласовать временное повышение потолка госдолга до 15 декабря, сняв угрозу технического дефолта в сентябре. Но это решение является вполне ожидаемым.

Кроме того, снизился накал геополитической напряженности – Трамп заявил, что военные действия против Северной Кореи не являются его основным сценарием. Индекс доллара снижается шестой день подряд.

Ключевое событие четверга – опорное заседание Европейского Центрального Банка по монетарной политике. Решение по ставке будет озвучено в 14:45 мск, за которым последует пресс-конференция Марио Драги (15:00 мск). Повышения процентной ставки или сокращения программы количественного стимулирования в рамках данного заседания не ожидается. Едва ли Драги сделает существенные заявления о планах ЕЦБ по ужесточению монетарной политики, так как это может привести к чрезмерному укреплению евро, что в конечном счете негативно отразится на инфляции, отдалив ее от целей регулятора.

Согласно сообщениям Bloomberg, вчера начали активно расползаться слухи (со ссылкой на анонимные источники), что Совет управляющих ЕЦБ получил от технических комитетов многочисленные сценарии корректировки программы количественного смягчения (разные варианты по объемам и продолжительности QE). Но также говорится о том, что вряд ли решение по QE будет достигнуто раньше заседания ЕЦБ 26 октября.

Так или иначе, сегодняшнее заседание привлечет к себе особое внимание и будет иметь серьезные долгосрочные последсвия для рынков и курса евро. Следом за ЕЦБ свое опорное заседание 20 сентября проведет ФРС США.

НЕФТЬ. Данные от Американского института нефти (API) о недельных запасах нефти и нефтепродуктов США, опубликованные вчера вечером, продемонстрировали увеличение запасов нефти на 2,79 млн барр. нефти, а запасы бензина сократились на 2,5 млн барр. Также сообщается, что около 12% НПЗ США, которые, по оценкам, перерабатывают около 2 млн барр./сутки до сих пор не восстановили работу. Сегодня вечером будут опубликованы официальные данные от Минэнерго США (EIA). Аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидают роста запасов сырой нефти на 4 млн барр. и сокращения запасов бензина на 5,2 млн барр.

Кроме того, в фокусе инвесторов несколько новообразовавшихся ураганов: надвигающийся на мексиканскую столицу Мехико ураган «Катя» и ураган «Хосе», приближающийся к островам Карибского моря. Также, в нескольких штатах США объявлен режим ЧС в связи с ураганом «Ирма», который вплотную подошел к штату Флорида. Однако, по оценкам экспертов, «Ирма» окажет меньшее влияние на нефтяной сектор. Тем не менее, все три урагана представляют собой серьезную угрозу для нефтедобывающего и нефтеперерабатывающего секторов США, только начавших свое восстановление.

Цена на нефть марки Brent сегодня утром достигала $54,6/барр. - максимума с апреля 2017 г.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рублевый carry trade остается достаточно привлекательным для нерезидентов: нефть уверенно закрепилась выше $50/барр., реальная процентная ставка (5%+) остается одной из самых высоких в мире, ожидания по снижению ключевой ставки Банком России растут, в то время как ожидания по повышению ставки ФРС падают, экономика РФ активно восстанавливается, несмотря на санкции, Минфин успешно проводит бюджетную консолидацию. Возможная угроза сворачивания carry (и потенциального оттока капитала из РФ) – рост геополитической напряженности в мире и ожидаемое начало процесса сокращения баланса ФРС (сжатие ликвидности) и сигналы по выходу из ультрамягкой политики со стороны ЕЦБ и т.д. Полагаем, что текущая волна оптимизма в отношении всего EM, и российского рынка в частности, не будет продолжительной. Полагаем, что к концу года курс доллара будет в районе (и даже превысит) 60 руб./долл.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=357715. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.