Горячева Татьяна Инвесткафе | Компании | ТКС-банк (Тинькофф)

Тинькофф Банк растет над собой

11 сентября 2017  Источник / http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/77437
Данные полугодовой отчетности доказывают, что акции лидера инновационного банкинга по-прежнему интересны для долгосрочных инвестиций
TCS Group продолжает радовать инвесторов позитивными финансовыми результатами. По итогам первых шести месяцев чистый процентный доход увеличился на 35,3% г/г и достиг отметки 20,68 млрд руб. Это самый высокий темп роста среди отечественных публичных банков второго эшелона. По размеру капитала TCS можно сравнить со следующими аналогами: у Промсвязьбанка и Банка Возрождение чистый процентный доход в отчетном периоде вырос на 21% и 25,8%, МКБ продемонстрировал рост всего на 1,2%, а Банк Санкт-Петербург зафиксировал снижение показателя на 11%. Стоит отметить, что Тинькофф Банку удается поддерживать высокий темп роста: в 1-м полугодии 2016 года темп роста составил 38,2% г/г.

Тинькофф Банк растет над собой

Источник: данные компании.

Чистый комиссионный доход в первом полугодии увеличился на 58,1% г/г, до 3,89 млрд руб. По этому показателю Тинькофф Банк также значительно опередил своих конкурентов: Промсвязьбанк на 24,1 п.п., МКБ на 31,1 п.п., Возрождение на 44,8 п.п. и Банк СПБ на 52 п.п. Необходимо отметить значительный рост доходов по обслуживанию текущих счетов юридических лиц с 9 млн руб., до 785 млн руб. Менеджмент TCS Group активно развивает направление по работе с юридическими лицами и в будущем можно ожидать новых рекордов.

Операционные расходы в отчетном периоде увеличились на 40,4% г/г и достигли отметки 6,46 млрд руб. Темп роста данного показателя по сравнению с минувшим годом сократился на 14,1 п.п. Львиная доля расходов по-прежнему приходится на персонал – 72,1% от общего объема операционных расходов. Такие высокие расходы связаны со спецификой бизнеса TCS Group, которая активно использует ИТ-решения. Сегмент ИТ очень затратен не только в России, но и во всем мире. Чистая прибыль TCS по итогам шести месяцев оказалась на уровне 7,57 млрд руб. — на 64,2% больше, чем годом ранее.

Два ключевых показателя эффективности кредитной организации: чистая процентная маржа и рентабельность собственного капитала оказались на уровне 26,1% и 46,1%, что на 0,4 п.п. и 9,2 п.п. больше, чем годом ранее. Таким образом, менеджмент банка работает в правильном направлении и TCS Group по вышеуказанным показателям является самой успешной публичной финансовой компанией России.


Источник: данные компании.

Кредитный портфель в отчетном периоде увеличился на 26,8% г/г и достиг отметки 141,36 млрд руб. Абсолютно все сегменты продемонстрировали рост по сравнению с предыдущим годом, что является редкостью для отечественного банковского сектора. Наибольший рост в процентном выражении пришелся на сегмент кредитования юридических лиц, где объемы увеличились на 628,6% в годовом выражении. Сегмент кредитных карт прибавил в весе 25,3% г/г, что на 6,5 п.п. больше, чем годом ранее. Среди банков второго эшелона TCS продемонстрировал максимальный рост кредитного портфеля. Напомню, что в отчетном периоде МКБ и Банк Возрождение увеличили объем кредитования на 22,5% и 13,6%, а Промсвязьбанк и Банк Санкт-Петербург сократили объемы на 1,5% и 3,6% соответственно.



Таким образом, TCS Group удается поддерживать высокие темпы роста бизнеса и значительно опережать своих конкурентов по отрасли. Для инвесторов это хороший сигнал. Неудивительно, что компания Олега Тинькова имеет самый высокий в секторе коэффициент P/BV: компании роста традиционно отличаются высоким значением мультипликатора. С начала года акции TCS подорожали на 39,3%, при снижении индекса ММВБ Финансы на 12,4% инвесторы готовы покупать акции, поскольку ожидают продолжение позитивного тренда. Менеджмент банка повысил прогноз относительно чистой прибыли на 3 млрд руб., до 17 млрд руб. Такой результат ожидается на фоне увеличения кредитного портфеля на 35% и снижения стоимости фондирования до 8%. Я рекомендую покупать акции TCS Group долгосрочным инвесторам.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=358092. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.