Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки устали от снижения

12 сентября 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Новая неделя на мировых площадках началась с оптимизма. Большинство сегментов рискованных активов подрастали в цене после слабой минувшей недели. Геополитические риски отступили на второй план, равно как и ураган Ирма пошел на убыль.

Отсутствие новостей – позитивный фактор. Рынки заметно снизились по итогам минувшей недели, поэтому отсутствие тревожных новостей за выходные уже само по себе стало поводом для покупок. Северная Корея вопреки обещаниям не проводила новых запусков баллистических ракет в рамках испытаний, что снизило градус геополитической напряженности. Сводки по урагану Ирма свидетельствуют о его спаде, урагану присвоена опасность в 1 балл из 5.

Рынки сохраняют потенциал роста, однако сделать это без новостей будет крайне затруднительно. Для инвесторов по-прежнему в центре внимания остается политика основных Центробанков. Будет ли Федрезерв США в текущем году еще раз повышать базовую процентную ставку или ограничится началом продажи активов на балансе остается основным вопросом для доллара. Европейский Центробанк обещал принять решения по объемам программ выкупа в октябре. Таким образом, в центре внимания остается экономическая статистика, которая поможет предугадать поведение основных регуляторов

Условия рынка комфортны

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера слегка улучшилась. Сохранение избытка ликвидности удерживает уровень краткосрочных процентных ставок стабильно ниже уровня ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 8.69% годовых (-1 бп), 7-дневные – под 8.88 годовых (-2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.51% годовых (- 3 бп).

Благоприятные условия локального денежного рынка должны сохраниться и на текущей неделе. Несмотря на старт в пятницу налогового периода сентября, который отвлечет из банковской системы около 1.4 трлн руб. (1.3 трлн руб. в августе), мы ожидаем сохранения комфортной конъюнктуры.

Рубль продолжает укрепляться

Старт недели на внутреннем валютном рынке принес рублю небольшое укрепление. Высокие цены на нефть и возвращение оптимизма на глобальные рынки сохраняет привлекательность высокодоходных стратегий. Курс доллара на закрытие биржи составил 57.22 руб. (-15 коп.), курс евро – 68.41 руб. (-62 коп.). На международном валютном рынке доллар отыгрывал позиции к евро, понесенные на прошлой неделе. По итогам дня основная пара снизилась на 80 бп до $1.1950.

Несмотря на ожидания роста запасов в США на минувшей неделе и сокращения спроса на бензин из-за ураганов, цены на нефть держатся вблизи локальных максимумов. Сложно поверить, что рынок поддерживают новости отдельных участников соглашения ОПЕК+ продлить заморозку объемов добычи и далее, если того потребует рынок.

Ближайшие перспективы рубля выглядят умеренно-негативно. Несмотря на сохранение интереса к высокодоходным активам и валютам, конструкция керри- трейд с рублем держится на относительно высоком уровне нефтяных котировок. Если данные по нефтяному рынку США окажутся негативными, то рубль имеет повышенные шансы нивелировать весь рост прошлой недели. В добавок к этому, внутренний долговой рынок уже заложил в котировки снижение ключевой ставки на 50 бп на заседании ЦБ РФ в пятницу, что лишает инвесторов дополнительных торговых идей

Долговые рынки начали неделю нейтрально

Евробонды ЕМ начали неделю с умеренного снижения цен. Доходности базовых активов на фоне роста спроса на фондовых площадках пошли вверх, что в итоге привело к сокращению суверенных кредитных спрэдов в среднем до минимальных значений с сентября 2014 г. Российские евробонды вчера дешевели средними темпами для бумаг ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 2-3 бп.

Внутренний долговой рынок, отыграв потенциальное снижение ключевой ставки на 50 бп, вчера остался без идей. Доходности дальних ОФЗ вчера консолидировались на пятничных значениях, тогда как средний участок – снизился еще на 2-3 бп
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=358371. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.