Итак, после пятничной коррекции от прошедшего падения пара евро-доллар стабилизируется в районе отметки 1.1950. Мы полагаем, что падение должно возобновиться в ближайшее время, но есть риск того, что пара “застрянет” на текущих уровнях до итогов заседания ФРС 20-ого сентября, в среду. С одной стороны, это событие важно, с другой стороны, ведь уже заранее известно, какое решение примет комитет FOMC. Формула сворачивания баланса за счет прекращения реинвестиций постепенно погашаемого портфеля описана еще в июне (см.). Согласно ней сворачивание баланса начнется с ежемесячного сокращения баланса на 10 млрд. долл. (из них 6 млрд. по Treasuries и 4 млрд. по агентскому долгу и ипотечным бондам) и через каждые 3 месяца будет наращиваться на 10 млрд. долл. вплоть до сокращения баланса на 50 млрд. долл. в месяц. Интрига есть разве что вокруг траектории дальнейших повышений ставок (вероятность повышения ставки в декабре сейчас 50.6%), но все идет к тому, что к концу следующего года ставка будет повышена еще 4 раза. При том, что ЕЦБ, очевидно, весь 2018 год будет еще продолжать QE (наращивать баланс, пусть и с меньшей скоростью, чем сейчас). Таким образом, расхождение в монетарной политике между ЕЦБ и ФРС будет чрезвычайное, что просто не может не сказаться на курсе евро. Разница в монетарной политике непременно будет отыграна, достаточно отметить, что QE1, QE2, QE3 от ФРС каждый порождали тренды размером в 25—30 фигур, в промежутках евро падал на двух волнах греческо-европейского кризиса, последний тренд на падение тренда от 1.40 до 1.05 был связан с переходом ФРС к ужесточению монетарной политики и началом QE от ЕЦБ. Утверждая это, мы, естественно, несколько упрощаем картину, по времени все происходило не так гладко и предсказуемо. Были промежуточные колебания, задержки, рынок есть рынок (как не сходить за стопами перед началом тренда, к примеру), но в конечном итоге фундаментальные факторы отыгрывались. Если что-то вообще в состоянии влиять на курс доллара, так это политика ФРС и Казначейства США. По поводу же Казначейства США – в 19.00 Мск оно анонсировало объем 4-недельных биллей на завтрашний аукцион. Объем вторую неделю подряд – 35 млрд. долл. (см., вкладка Upcoming Auctions). Значительно больше, чем 20 млрд. долл. две недели назад, но пока нового наращивания объема нет. Вероятно, Казначейство начнет наращивать агрессивность размещений в соответствии со своим планом уже в 4 кв., когда устойчивость позиций доллара будет куда более очевидной.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter