Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль и ФРС

19 сентября 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 58.21 (+0.17%) 17:05 мск
EUR/RUB TOM 69.72 (+0.23%) 17:05 мск
Бивалютная корзина 63.38 (+0.25%) 17:05 мск

Факторы в поддержку рубля
• Стабильная динамика цен на нефть. Brent 55.34$ (-0.25%). Сохранение котировок Brent выше 55$ при нейтральных итогах заседания ФРС может вызвать повторное снижение USDRUB к 57-57.5.
• Старт налогового периода в РФ и увеличение предложения валюты со стороны экспортеров.
• «Carry trade» все еще сохраняет актуальность в рубле и рублевых активах, несмотря на снижение ключевой ставки ЦБР 15.09 на 50 б.п. до 8.5%.

Негативные факторы для рубля
• Опасения коррекции цен на нефть и снижения Brent к 50$ на фоне перегрева товарного рынка после ралли в сентябре.
• Рост доходности Treasuries, стабилизация доллара на Forex и общее ослабление развивающихся валют последние полторы недели, что может быть приурочено к заседанию ФРС 20.09.
• Набирающее силу обсуждение налоговой реформы в США (план администрации Д.Трампа 25.09) - позитивно для доллара на Forex («short covering»).
• Возможная волатильность в рисковых активах на фоне изменений в политике ФРС (QT, +0.25% в декабре), ЕЦБ (QE Taper) и Банка Англии (+0.25% в ноябре’17-феврале’18).

В моем понимании краткосрочные повышательные риски в значительной степени реализовались в USDRUB с отскоком курса от 56.80 7 сентября до 58.27 во вторник утром. 58.5-59 все еще претендует на своеобразный «потолок» в данной валютной паре. Чтобы увидеть рост курса доллар до данного сопротивления или выше, необходимо нечто большее, чем нейтральные итоги заседания ФРС 20.09, к примеру, рост доходности 10-летних Treasuries в направлении к 2.3% (сейчас 2.22%), либо дальнейшее укрепление доллара на Forex и снижение EURUSD к минимумам прошлой недели в районе 1.1830 или ниже.

Нейтральные итоги заседания ФРС вряд ли ослабят рубль, так как мы уже увидели заметное снижение курсов развивающихся валют накануне заседания ЦБ США. Сдержанная или мягкая риторика ФРС, связанная, к примеру, с желанием поддержать экономику после ураганов, пик налоговых выплат в РФ 25 и 28 сентября, а также Brent и далее выше 55$, могут рассматриваться как повод для повторного снижения USDRUB в район поддержки 57-57.50.

В случае с ФРС 20.09 важно будет даже не решение начать сокращать портфель активов на балансе («количественное ужесточение», QT), а будет ли ухудшен прогноз по инфляции, а также пересмотрен в сторону понижения прогноз ожидаемого уровня процентных ставок в США управляющими («dot plot»). Если нет, то это может привести к дальнейшему закрытию «коротких» позиций по доллару на Forex и росту USDRUB как раз до 58.5-59.

Среда будет важна еще и по причине публикации очередного отчета по запасам нефти и нефтепродуктов Минэнерго США. Инвесторы могли игнорировать благоприятные ценовые уровни по Brent, опасаясь, что нефть «перегрета» и может скорректироваться к 50$ за баррель. Возможно, после данных EIA или заседания ФРС эти опасения отступят, и нефть окажет поддержку рублю.

Технический анализ
Уровни 57-57.5 - локальная поддержка в USDRUB.

Уровни 58.50-59 претендуют теперь на значимое сопротивление и цель для коррекции к или по факту заседания ФРС 20.09.

Уровни сопротивления – 58.5-59, 60.5, 61-61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 57-57.5, 55.80/56, 55, 54.

Рубль и ФРС

USDRUB (Daily).

Позиции (сентябрь)
До заседания ЦБР 15.09 рост в паре USDRUB может быть ограничен сопротивлением 58.5-59.

Текущие уровни (<58.5/USD) привлекательны для покупок USDRUB и претендуют на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Интерес представляет продажа покрытого сентябрьского (экспирация 21.09) опциона колл со страйками 58000-58250 против лонга в USDRUB.

Календарь
19-20.09 – заседание ФРС
20.09 – отчет Минэнерго США по запасам нефти и н/п
22.09 – заседание мониторингового комитета ОПЕК, статистика по нефтяным буровым Baker Hughes, данные CFTC по позициям хедж-фондов в рубле, выступление Т.Мэй по Brexit.
24.09 – выборы в Германии (нейтрально)
25.09 – команда Д.Трампа может представить план налоговой реформы
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=359587. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.