Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки на пике, но идей больше нет

25 сентября 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Мировые рынки нейтрально торговались в пятницу, однако завершили неделю подъемом. Поводом стало заседание ФРС США, на котором была дана позитивная оценка экономическим перспективам, что подогревало интерес к риску.

Федрезерв готовится к еще одному повышению базовой процентной ставки в текущем году, тогда как рынок фьючерсов оценивает такую вероятность в 63%. Для развивающихся рынков это негативный сигнал, однако поведение доллара и казначейских обязательств США говорят о сохраняющемся недоверии к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики США.

На текущей неделе рынки будут переваривать итоги парламентских выборов в Германии, где правящая коалиция стала победителем, но набрала слишком мало голосов на фоне роста поддержки крайних правых сил. ХДС/ХСС набрала 33% голосов, тогда как еще 4 года назад цифра составляла 41.5%. Характерно, что ультраправая партия «Альтернатива для Германии» попадет в Бундестаг с результатом 12.6%.

На текущей неделе намечен целый ряд выступлений представителей ФРС, которые могут дать как собственную оценку необходимости повышения базовой процентной ставки в текущем году, так и приоткрыть подробности процесса сокращения баланса, который регулятор намерен запустить с октября

Пик налоговых платежей может немного поднять ставки

Условия денежно-кредитного рынка на прошлой неделе оставались комфортными, лишь в пятницу, по мере приближения основных налоговых платежей месяца, уровень краткосрочных процентных ставок немного поднялся. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 8.37% годовых, 7-дневные – под 8.55% годовых (+4 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.34% годовых (+7 бп).

Сегодня рынку предстоит переварить пик по налоговым платежам. На уплату НДС, НДПИ и акцизов из банковской системы уйдет порядка 730 млрд руб. Еще около 200 млрд руб. потребуется для уплаты налога на прибыль в четверг. Мы ожидаем лишь временного ухудшения условий на рынке.

Рубль завершил неделю укреплением

Торги на валютном рынке в пятницу завершились умеренным укреплением рубля на фоне обновления локальных максимумов нефтяными котировками и возвращения интереса к высокодоходным валютам после их просадки из-за итогов заседания ФРС США. Курс доллара на закрытие биржи составил 57.50 руб. (-40 коп.), курс евро – 68.66 руб. (-49 коп.). На международном валютном рынке доллар консолидировался к евро вблизи отметки $1.1950.

Цены на нефть подрастают на фоне заявлений ОПЕК о следовании соглашению о добыче, при этом представители картеля отметили значительно сокращение запасов. Добыча в США остается подавленной, Baker Hughes в пятницу указала на снижение числа действующих буровых на 5 единиц до 744.

Рубль по итогам недели выглядит чуть лучше средней динамики валют ЕМ. Возможной причиной является поддержка рубля во второй половине недели на фоне активизации экспортеров в свете предстоящих налоговых платежей. Уже сегодня эта поддержка будет сведена к минимуму, однако достаточно высокие цены на нефть продолжат формировать позитивное отношение к рублю

Долговые рынки под давлением

Евробонды ЕМ на минувшей неделе снижались вслед за ростом доходностей базовых активов. Уверенность ФРС в необходимости повысить базовую процентную ставку до конца текущего года формирует негативный фон. Российские евробонды на неделе выглядели слабее аналогов из ЕМ. Доходности суверенных выпусков в пятницу снизились на 3-7 бп, однако по итогам недели выросли на 12-20 бп. Внутренний долговой рынок в пятницу остался без идей, укрепляющийся рубль не стал поводом для покупок. Доходности ОФЗ по итогам недели выросли на 3-7 бп.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=360199. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.