Велес Капитал | Облигации

Сегодня Министерство финансов предложит два выпуска с фиксированнои? ставкои? купона: 7-летние 26222 и 3-летние 26214 объемом каждыи? по 20 млрд руб

27 сентября 2017  Источник http://www.veles-capital.ru/

Сегодня Министерство финансов предложит два выпуска с фиксированнои? ставкои? купона: 7-летние 26222 и 3-летние 26214 объемом каждыи? по 20 млрд руб. После объявления параметров оба выпуска подешевели и с учетом сегодняшнего утра совокупное снижение цены составило примерно 0,5%. При этом 26222 и 26214 были одними из аутсаи?деров по торговым оборотам вчерашнего дня и всеи? недели. Отсутствие активности инвесторов в данных бумагах связано, скорее всего, с наличием крупных держателеи?. Волатильность в сериях появится после того, как доля облигации? в обращении по отношению к заявленнои? эмиссии превысит 80% - сеи?час она не выше 65% по каждои? ОФЗ.
Перед началом аукциона складывается противоречивыи? внешнии? фон, однако позитивных моментов для сектора федеральных заи?мов мы отмечаем больше. Со стороны положительных факторов мы выделяем сохраняющии?ся оптимизм на рынке сырья в отсутствии негативных аргументов для падения котировок нефти, хорошии? уровень ликвидности в банковскои? системе и готовность инвесторов в утренние часы отыграть вчерашнее падения рубля по отношению к доллару. Со стороны негативных моментов выступает жесткая риторика главы ФРС, которая ожидает роста базовои? ставки к концу года, несмотря на текущии? неудовлетворительныи? уровень инфляции. Кроме того, сегодня президент США должен предоставить ряд предложении? по снижению налогов в рамках своих обещании? в период предвыборнои? компании. На этом фоне казначеи?ские обязательства страны отреагировали повышением кривои? на несколько базисных пунктов.
Текущая ситуация в сегменте ОФЗ полностью транслируется с нашими ожиданиями, состоящие из постепенного роста доходностеи? среднесрочных и долгосрочных выпусков на 10-15 бп. от уровнеи?, сформировавшихся после заседания Банка России. В настоящее время мы продолжаем рекомендовать короткие флоатеры (29011 и 29012) взамен ОФЗ с фиксированнои? ставкои?.
Серия 26222 перед аукционом торгуется по последнеи? сделке с доходностью 7,76% годовых (11:10 по мск), что соответствует премии 8-10 бп. к близким по дюрации 26215 и 26219. По нашим оценкам, более справедливыи? уровень должен формироваться вблизи отметки 7,75% годовых при нынешнеи? ситуации на рынке. Рекомендуем выставлять заявки около данного индикатива (7,75% годовых).
Серия 26214 перед аукционом торгуется по последнеи? сделке с доходностью 7,71% годовых (11:10 по мск), что соответствует премии 3-5 бп. к близким по дюрации 26210 и 26205. Короткии? выпуск, по нашему мнению, не является интересным для получения спекулятивного дохода на годовом горизонте. Лучшеи? альтернативои? ему выступают флоатеры 29011 и 29012, которые в течение 12-ти месяцев могут принести по эффективнои? доходности выше 8,5% годовых.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=360656. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.