Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

ФРС дает рынка четкие сигналы

27 сентября 2017  Источник http://www.zenit.ru/

Мировые рынки во вторник остались без идей, не определившись, как реагировать на довольно «ястребиные» заявления представителей Федрезерва США, сводящиеся к готовности продолжить умеренное ужесточение денежно- кредитной политики.

Вчера состоялось выступление главы ФРС, которые было достаточно жестким, даже по сравнению с заявлениями, сделанными еще неделю назад по итогам заседания комитета по открытым рынкам. Джаннет Йеллен заявила, что постепенному ужесточению монетарной политики не должно мешать временное замедление темпа роста инфляции ниже таргета в 2%. Об этом же вчера говорили главы ФРБ Нью-Йорка и Атланты. Характерно, что с июльского заседания ФРС экономическая статистика была не настолько сильна, чтобы регулятор настолько сильно ужесточил свою риторику. Судя по тому, что заявления Йеллен подняли вероятность повышения базовой процентной ставки на заседании в декабре текущего года с 63% до 70%, рынки поверили главе ФРС.

Доллар на фоне таких заявлений продолжил заметно укрепляться к евро, а вот доходности казначейских обязательств США отреагировали лишь слабым ростом. Фондовые индексы не смогли определиться с реакцией, разбиравшись в том, являются ли слова главы ФРС признаком улучшения экономических перспектив, либо поводом для коррекции и ухудшения условий на финансовом рынке

Рынок стабилен

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера осталась благоприятной, уровень краткосрочных процентных ставок вернулся к значениям конца прошлой неделе, устранив небольшой рост ставок в начале недели. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 8.35% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 8.53% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.32% годовых (-1 бп).

Оставшийся объем по налоговым платежам - еще около 200 млрд руб., которые потребуются для уплаты налога на прибыль в четверг. С учетом незначительных оттоков ликвидности на рынке на текущей неделе, мы ожидаем сохранения комфортных условий.

Рубль отыгрывает глобальное укрепление доллара

Торги на валютном рынке вчера завершились минимальными движениями курсов, а всё внимание инвесторов было направлено на продолжающееся укрепление доллара на международных площадках. Курс доллара на закрытие биржи составил 57.82 руб. (+26 коп.), курс евро – 68.14 руб. (-8 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся к евро на фоне заявлений главы ФРС о том, что низкая инфляция не станет помехой, чтобы поднять базовую процентную ставку в текущем году. По итогам дня основная валютная пара снизилась почти еще на 0.5 пп до $1.1790.

Цены на нефть вчера корректировались вниз на 1% после взлета накануне, спровоцированного рисками для рынков сбыта нефти из курдских регионов Ирака в ответ на претензии Турции и опасениями перекрытия основного нефтепровода. Тем не менее, нефтяной рынок пока служит лишь фоном, тогда как участники рынка более внимательно следят за заявлениями из ФРС, которые становятся все более жесткими с точки зрения перспектив валют и активов развивающихся экономик.

Рубль выглядит нейтрально, но в целом коррелирует с поведением сопоставимых валют ЕМ. Если американская валюта продолжит укрепляться, рубль будет лишен драйверов для роста.

Евробонды стабильны, ОФЗ продолжают дешеветь

Долговые рынки ЕМ вчера не проявили какой-либо динамики, предпочитая консолидироваться на уровнях начала недели. Доходности базовых активов сдержанно отреагировали на готовность ФРС повысить базовую процентную ставку в декабре, что в итоге привело к небольшому сокращению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды, как и большинство бумаг ЕМ, вчера не показали изменений.

Внутренний долговой рынок остается под давлением ужесточающейся риторики ФРС, которая отпугивает спекулянтов из высокодоходных направлений. На рынке ОФЗ доходности вчера подросли на 3-4 бп в дальнем сегменте и на 6-7 на среднем участке кривой госбумаг.

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=360657. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.