Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль – риски октября

2 октября 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 57.895 (+0.72%) 15:30 мск
EUR/RUB TOM 68.05 (+0.19%) 15:30 мск
Бивалютная корзина 62.48 (+0.48%) 15:30 мск

Ключевые факторы
• (-) Завершение налогового периода в РФ и снижение спроса на рублевую ликвидность.
• (-) Выплата и конвертация промежуточных дивидендов в РФ в октябре, которая, по расчетам Sberbank CIB, которая может привести к чистым покупкам валюты более чем на 1$ млрд.
• (-) Коррекция цен на нефть. Brent 55.86$ (-1.64%). Риски дальнейшей фиксации прибыли и снижения котировок к 53.5-55$.
• (-) «Ястребиная» риторика ФРС, риск повышения ставок в США в декабре. Большое количество выступлений управляющих на неделе со 2 по 6 октября. «Рефляционный трейд» Д.Трампа.
• (-) Политические риски в еврозоне (референдум в Каталонии, Испания). EURUSD 1.1750 (-0.54%).
• (-) Опросы Bloomberg указывают на то, что популярность «кэрри трейд» в рубле может окончательно сойти на нет в конце 2018 г.
• (+) Данные по инфляции (ИПЦ в РФ за сентябрь 5.10 и инфляционные ожидания среди населения) могут повысить вероятность снижения ставки ЦБР 27.10. Позитивно для ОФЗ и «кэрри трейд» в рубле.

Умеренные повышательные риски могут превалировать в USDRUB в октябре, а уровни 58.5-59 претендовать на локальную цель для игры на повышение.

Первый риск для рубля – это по-прежнему ФРС и возможное повышение ставок в США в декабре (13.12). В данном случае впечатляет в целом «ястребиная» риторика управляющих ФРС и готовность продолжать ужесточение ДКП, несмотря на неопределенность с инфляцией. В фокусе на неделе большое количество выступлений управляющих Центробанка США и особенно Джанет Йеллен 4.10.

02.10 и 06.10 - Роберт Каплан (ФРБ Далласа)
03.10 и 05.10 - Джером Пауэлл
04.10 и 6.10 - Д.Буллард (Сент-Луис)
05.10 - Джон Уильямс (Сан-Франциско)
05.10 - Патрик Харкер (Филадельфии)
06.10 - Уильям Дадли (ФРБ Нью-Йорка)
06.10 - Эрик Розенгрин

Для рубля также негативна история с тем, что рынки вновь поверили в «рефляционный трейд» Д.Трампа или то, что инвесторы снова прониклись историей о том, что нынешний президент США реализует налоговую и другую реформы, что обеспечит более высокие темпы роста ВВП и инфляции в США, поддержав доллар, акции и вызвав рост доходности Treasuries. В принципе мы уже видим начало масштабной коррекции в EURUSD к росту ранее, а также слабость развивающихся валют, для которых прошлая неделя стала худшей с ноября 2016 г.

Второй риск – это возможная коррекция цен на нефть после сентябрьского ралли. «Перегретые» котировки Brent вполне могут снизиться в моменте к 53.5-55$ за баррель, что вряд ли окажется незамеченным в USDRUB.

И третья внутренняя история может быть связана с выплатой в РФ в октябре промежуточных дивидендов объемов 3$ млрд (весь объем в 2017 г 6$ млрд), о чем пишут в деталях аналитики Sberbank CIB. По расчетам, чистые покупки валюты в данном случае могут превысить 1$ млрд.

Я бы также держал в поле зрения завершение налогового периода в РФ и возможное дополнительное давление на рубль в первых числах октября.

В определенной степени интрига недели – это публикация данных по инфляции в РФ. Предположительно, 5.10 Росстат может опубликовать ИПЦ за сентябрь, а ЦБР представит оценки инфляционных ожиданий среди населения. Если тренд на снижение инфляции и далее ниже целевых 4% получит продолжение, то мы получим рост вероятности понижения ключевой ставки Банком России в рамках заседания 27.10 на 25-50 б.п. В таком случае на ожиданиях смягчения ДКП может вновь подскочить спрос на ОФЗ под ближайшее заседание ЦБР, что может быть позитивно для рубля.

Я больше исхожу из того, что пик популярности «carry trade» в рубле и ОФЗ остался позади, поэтому такой поддержки от данного фактора российская валюта, как это было в 1п17, уже не получит.

Технический анализ
Уровни 57-57.5 - локальная поддержка в USDRUB.

Уровни 58.50-59 претендуют теперь на значимое сопротивление и цель для роста в октябре.

Уровни сопротивления – 58.5-59, 60.5, 61-61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 57-57.5, 55.80/56, 55, 54.

Рубль – риски октября

USDRUB (Daily).

Позиции (октябрь)
В рамках краткосрочной волатильности все еще не исключен рост USDRUB к 58.5-59. Интерес может представлять продажа покрытого октябрьского (19.10) опциона колл на фьючерс USDRUB со страйками 59500-60000.

Календарь
4.10 – Выступление Д.Йеллен (ФРС)
5.10 - Росстат может представить данные по инфляции (ИПЦ) в РФ в сентябре.
27.10 – заседание Банка России
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=361352. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.