Рынок акций РФ: осень наших надежд

Уважаемые аналитики, назовите наиболее интересные по вашему мнению бумаги, на которые стоит обратить внимание частному инвестору на горизонте 1-2 года. Спасибо.

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Если вы еще не вошли в рынок, то лучше дождаться серьезной коррекции и уже там смотреть и оценивать привлекательность той или иной бумаги. На данный момент я не вижу перспектив роста в каких-либо бумагах на горизонте 1-2 года без существенных коррекций!

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
На горизонте 1-2 года стоит обратить внимание на дивидендные бумаги. Если ЦБ РФ получит возможность дальнейшего снижения ставки, то такие бумаги будут пользоваться повышенным спросом. Соответственно, в портфель могут войти те акции, дивидендная доходность которых выше 7%. Во всяком случае, это одна из очевидных идей.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
РусГидро, Интер РАО, Сургутнефтегаз. Может "выстрелить" Газпром, если повысит дивидендные выплаты.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Добрый день!

Так далеко сейчас заглядывать на рынок сложно, ситуация в экономике, все-таки,далека от хорошей. Многие акции, в т.ч. Газпрома, сильно недооценены к аналогам, но они еще долго могут таковыми оставаться, если не будет драйверов для роста. Вместе с тем, бумаги сырьевых компаний в значительной мере защищают от обесценения рубля, так что долгосрочно покупать сырьевые акции, Тот же Газпром и Роснефть, на мой взгляд, безопасно.

"Коммерсант" сообщает, что Минэнерго предлагает новые вливания в акционерный капитал "Россетей" - 9,0 млрд руб. в 2018-2020, из которых 6,0 млрд руб. поступят в 2018, 2,87 млрд руб. - в 2019 и 227,2 млн руб. - в 2020. Вопрос: повлияет ли этот факт на привлекательность акций ао и ап? Спасибо.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Если мне не изменяет память, то подобные вливания предлагается делать через доп. выпуски акций. Соответственно, будет размываться акционерный капитал и дивидендная доходность. Это, как вы понимаете, довольно негативный фактор для бумаги.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
Этот фактор не является для динамики котировок акций Россетей единственным, но, по нашим оценкам, он окажет умеренное негативное влияние на интерес инвесторов к акциям Россетей.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Размывание довольно слабое, кроме того, это позволит не увеличивать долг. Но лучше было бы для акционеров, если бы ФСК - Россети не увеличивали капзатраты и сокращали долг, заодно выплачивая дивиденды в размере 50% от прибыли. К сожалению, в связи с отсутствием перспектив повышения тарифов в 2018 г., скорее всего, этого не произойдет.

Здравствуйте! Какие перспективы у ГМК до конца 2017 года? Если ли реальный шанс сходить на 11 000р.?

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Шансы всегда есть, но все зависит от вашей торговой стратегии и таймфрейма.
На данный момент у ГМК поддержка 9250 уход ниже которой сформирует сигнал на продажу с целью в район 8600, ближайшее сопротивление 9900 в случае прохода которого цель - 10400

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
С позиций технического анализа не скажу, но оживление в ценах на никель, медь и палладий обещает улучшение показателя прибыльности. Соответственно, на этих ожиданиях бумага вполне способна преодолеть отметку в 10000 тыс. рублей и двинуться существенно выше.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
Шанс есть, но вряд ли его можно считать реальным, если он меньше 50%.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Как Вы понимаете, во многом, это будет зависеть от цены на никель в 4 кв. Пока динамика была очень хорошая, котировки явно отстали. Даже несмотря на сокращение производства и укрепление рубля, ГМК выглядит перспективно. Но на мой взгляд, маловероятно, что на 15% бумаги подскочат до конца года, с технической точки зрения, целью видится уровень 10400.

Здравствуйте! В чем причина текущего роста Россетей? Вроде бы после того как всех "прокатили" с дивидендами за 2016 год и на будущее ничего реального в этом плане не обещают бумага должна быть в аутсайдерах.

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Бумага растет на новостях от Минэнерго, который в свою очередь предложил докапитализировать "Россети" порядка 9млрд.руб. в течении трех лет.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Не знаю, где вы обнаружили рост, так как бумага весьма активно снижается в последние два дня. К тому же фактор докапитализации, скорее всего, довольно негативное событие, поскольку она будет проходить через доп. размещение акций. К слову говоря, это также сигнал о недостаточности капитала, которая будет препятствовать выплате повышенных дивидендов. Именно из этих соображений "Россети" распродают.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Акции были сильно перепроданы, после того, как из бумаг вышли крупные игроки. Все-таки холдинг не должен стоит сильно дешевле суммы своих дочерних компаний, недооценка была отыграна. Кроме того, инвесторов не оставляли надежды роста тарифов и / или дивидендов. Интерес к бумагам энергосектора в последний год сильно менялся, летом он вновь вернулся.

Очень много разговоров о нашем ФР, но если смотреть 5 компаний от силы "выпенриваются", и в основном монополия, олигополия. Есть например РБК, все смотрят этот канал, сайт - отлично, но посмотрите акции - "ниже плинтуса", что это - парадокс какой-то или показатель неразвитости рынка?

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
На рынке всегда есть аутсайдеры и лидеры при любых его направлениях, поэтому при принятии решения о покупке того или иного актива нужно тщательно проанализировать ситуацию в эмитентах и стараться не ставить на то, что при росте широкого рынка отказывается расти. Нужно понимать, что дешевое может быть еще дешевле.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Если говорить об инвестиционных стратегиях, то они предусматривают математическое доказательство положительного ROI. Если этого положительного ROI нет, то, скорее всего, бумага будет находиться в группе спекулятивных активов. Ответьте на вопросы: какая дивидендная доходность у бумаги, как растёт выручка, как растёт прибыль, какие перспективы расширения бизнеса, есть ли интерес в сфере M&A? Если ответы будут негативными, то у такой бумаги перспективы туманные, ибо на рынке платят деньги за активы, которые умножат эти деньги, а не за активы, которые просто красивы внешне.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
По оборотам и ликвидности российский рынок акций отстает от западных аналогов, поэтому в этом плане ему ещё расти и расти.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Рынок кардинально не изменился за последние 10 лет, как и структура экономики. В США каждый день крупные или хотя бы средние IPO, ICO, а в России за последние годы самым значимым изменением стало то, что Роснефть обошла по капитализации Газпром, а Сбербанк - Роснефть. Рынок в большей степени, увы, спекулятивный, чем инвестиционный.

Сейчас рублевая денежная масса по обьему выросла почти до 40 триллионов.Золотовалютные резервы 420 миллиардов долларов.Делим 40 триллионов на 420 миллиардов=95.Каждый кризис на моей памяти знаменовался не только падением фондового рынка но и достижением монетарного соотношения М2/резервы.Но каждый кризис причины были разные:в 08-09 году иностранцы продавали бумаги и конвертировали в доллары,в 14 отечественные компании вынужденны были выкупать на внутреннем рынке 200 миллиардов долларов...Сейчас в декабре всего 12 миллиардов к погашению нужно будет конвертировать,сумма не такая большая как в 2014 ,нерезидентов которым надо было бы срочно скинуть российские акции тоже кот наплакал...Что сейчас может быть катализатором паники/массового выхода в валюту?

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Основные риски на данный момент связаны с перегретостью американских площадок, которые до конца текущего года могут скорректироваться порядка 10-15%, на фоне постепенного сворачивания стимулирующих мер мировыми ЦБ. Так же не стоит забывать про то, что следующий год у нас - год выборов, а это в свою очередь так же является риском для отечественных площадок, так так нерезиденты могут начать закрывать свои позиции по ФР РФ.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Основные риски связаны с падением доходности долгового рынка. Если инвесторы перестанут получать желаемую прибыль, то эти деньги начнут искать менее рискованные и более прибыльные активы. На текущий момент стоимость доли нерезидентов на рынке ОФЗ немногим более $30 млрд. Что же до соотношения ЗВР и денежной массы, то защитным механизмом служит снижение зависимости от импорта, как товаров, так и капитала. Поэтому на текущий момент допустимы и указанные вами значения.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
Например, геополитика или техногенные катастрофы.

Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Что станет следующим триггером для масштабной коррекции российских активов достаточно сложно. Здесь, возможно множество вариантов, некоторые из них могут сочетаться, усиливаться, формируя тот самый идеальный шторм. Помимо обозначенных коллегами рисков я бы определил: вероятность жесткой посадки в Китае, прямой запрет на владение или реинвестирование в российские активы, усиление геополитических рисков (КНДР и т.д.). Не думаю, что сейчас подходящий момент, чтобы задумываться о защитной стратегии, т.к. спрос на emerging markets максимальный, по моим наблюдениям, с 2010-2011г., соответственно идет приток к биржевые фонды, в том числе и Россию. Нормализация ДКП Банком России займет несколько кварталов, что поддержит спрос на рубль и ОФЗ. А акции становятся неплохой альтернативой для сбережений и инвестирования, в условиях низких ставок по депозитам их условная покупка в среднесрочный портфель на ИИС (а по многим бумагам дивидендная доходность до 6-7-8%), по-моему, хороший вариант.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Действительно, рост денежной массы сильно опережает ВВП, примерно в 4 раза, или 8% против 1,8% на протяжении уже полутора лет. На горизонте 2-3 лет, инфляционных рисков, на мой взгляд, нет. Бюджет балансируется без существенного роста долговой нагрузки (в 2018 г. останется менее 19% соотношение долг / ВВП). Со стороны монополий инфляционного давления нет, издержки на внутреннем рынке под контролем, тарифы и социальные выплаты заморожены. Импорт сильно упал, что также поддерживает рубль. Торговый баланас положительный, с выплатами проблем нет, так что и с этой стороны нет давления на рубль. ЦБ снижает ставку, и дешевые деньги, по идее, должны стимулировать экономический рост.
Но структура экономики в целом кардинально не меняется. Пока баланс будет почти наполовину зависеть от цен на нефть, весь вопрос только в том, сколько экономика продержится, если цена на нефть упадет. По-сути, эта ставка на то, что кончится раньше, низкая цена на нефть или резервы. Года 2-3, полагаю, что экономика продержится. Пока торговый и платежный баланс положительный, инфляционные ожидания низкие, скачка спроса на валюту не произойдет.

Кем вызвана бэквордация фьючерсов нефти? Как это явление логически обосновывается? Как это повлияет на ФР РФ?

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Считается, что бэквордация сигнализирует о текущем повышенном спросе, который превышает запланированный спрос. Контанго на рынке нефти говорит о том, что текущее предложение превышает текущий спрос, а вот в будущем спрос может быть выше. По классике, бэквордация считается бычьим сигналом на краткосрочную перспективу. В более долгосрочной перспективе рынок стремиться к равновесию. Если же говорить о том, что стало причиной такого изменения структуры контрактов на рынке, то все в цифрах МЭА и OPEC. обе организации повысили свои оценки роста спроса в текущем году. Естественно, что основной прирост начинает ощущаться в II полугодии, а мы с вами в курсе того, что в I полугодии производители пытались сократить добычу, или, как минимум, не наращивать ее. Соответственно, тот небольшой плюс в 1-1,5 млн бар. постепенно начал исчерпываться. Напомню, что в МЭА ожидают прирост спроса на нефть в текущем году на 1,6 млн бар. по сравнению с прогнозными 1,4 млн бар. в сутки в начале года.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
Ожидаемым изменением политики ОПЕК, а также в целом ребалансировкой в будущем спроса и предложения на нефтяном рынке.

Уважаемые эксперты! Как мы все видим "дыхание осени" сменилось "осенью наших надежд".
Не сменится ли "осень надежд" зимне-весенними разочарованиями или "маем надежд"?

Алексей Труняев, управляющий активами ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Нет ничего невозможного...запретят покупать наши ОФЗ, иссякнет carry trade и нате вам...эйфории ноября - декабря прошлой осени пока не жду, а Вы ?

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Жизнь это полоса белая, полоса чёрная... Так что все возможно. Как возможно и то, что надежды все же реализуются. Как минимум, ВВП РФ растёт, а позиции страны и компаний в Европе находят больше отклика. Я уж не говорю о потенциальных возможностях на Востоке. Нефть смогла вернуться в диапазон высоких значений, ставка ЦБ снижается, а агентство S&P все же может повысить рейтинг РФ до инвестиционного еще в этом году.

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Вполне возможно, так основные риски это высокие значения американских индексов, которые вполне могут скорректироваться на 10-15% и угроза введения новых санкций со стороны США в отношении финансового сектора РФ до конца текущего года.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
Самым большим разочарованием для меня может быть только если рынок ляжет в затяжной дрейф, вяло изменяясь в узком боковом диапазоне.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Пока мы видим приток средств фондов, ориентированных на Россию. Рынок будет в целом следовать за внешним фоном, но отдельные бумаги, например, Газпром, на мой взгляд, будут лучше рынка.

Уважаемые эксперты!Не может ли так получиться, что после складывания нашего фондового рынка компании объявят о делистинге(как с Разгуляем) и скажут "всем кому должны прощаем"? (Такие мысли появляются после просмотра графиков 10 летних падений Газпрома и Ростелекома.)

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Сначала нужно дождаться "складывания нашего ФР") Что же касается делистингов, то за 11 лет торговли на ФР я не припомню такого явления в массовом порядке, включая кризис 2008-2009 годов, когда бумаги теряли до 90% своей капитализации.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Пока вариант полного складывания рынка стоит относить к группе событий с крайне низкой вероятностью. Думаю, что если произойдёт подобный сценарий, то нам всем будет не до ценных бумаг. Это, скорее, вопросы к алармистам, которые предпочитают инвестировать в консервы и инструментарий выживания в дикой природе.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
В принципе какие-то компании объявить о делистинге могут, но что бы все сразу - это крайне маловероятно.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Риск, к сожалению, есть. Прецеденты были. За 4 года список бумаг на Мосбирже сократился с 345 почти до 300. Но уходили бумаги 3-4 эшелона, из топ 30, на мой взгляд, никто не уйдет. Делистинг такой компании, как Ростелеком, все-таки, крайне маловероятен.

Уважаемый Алексей Труняев!На одной из конференций Вы предлагали шортить индекс ММВБ от 1800.
Сохраняете ли Вы свои рекомендации при подходе к этой зоне сейчас?

Алексей Труняев, управляющий активами ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Давайте про сейчас...раз уж не можете точно сказать когда, о чем и сколько ))) Индекс ММВБ имеет премию 70 пунктов над 200 дневной средней, не густо...есть локальная перекупленность...которая может быть снята коррекцией к 1980 - 1950 или сползанием к 2000, в чем можно поучаствоать шортя индекс, поддерживающий тренд -1975, сопротивление текущему росту 2100 и без новых порций западных денег уйти выше будет сложно...

Каковы перспективы акций Газпрома, Полиметалла, ФСК ЕЭС до конца 2017 года и в 2018 году. Благодарю за ответ

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
На данном этапе бумаги Газпрома торгуются в многолетнем диапазоне 110-160р и только проход уровня 170р даст надежду на рост в район 200р.
Что же касается более короткого таймфрейма, то сопротивление лежит на отметке 131р.
В целом у нас на ФР есть три аутсайдера Газпром, ВТБ, Сургут.пр. Год назад я писал о перспективах данных бумаг на долгосрок.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
"Газпром" это бумага на долгий срок. Как минимум, ее дивидендная привлекательность может оказаться выше привлекательности ОФЗ, если ЦБ РФ продолжит снижать ставку. Интерес к Polymetal во многом связан с интересом к драгоценным металлам. Если ЕЦБ, Банк Англии и ФРС будут продолжать стремиться к свёртыванию стимулирующей денежной политики, то золото, как актив, который не приносит процентного дохода, будет пользоваться меньшим спросом. Единственно, если инфляция начнёт выходить из-под контроля, тогда рост цены на драгметаллы продолжится и при высоких ставках. Что же до "ФСК ЕЭС", то достаточно будет решения правительства взыскать с компании 50% прибыли в виде дивидендов. Впрочем, в этом году финансовые отчёты "ФСК ЕЭС" пока не радуют так, как в прошлом году.

Алексей Труняев, управляющий активами ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
....и единственный драйвер выхода Газпрома выше 170 руб - повышение дивидендов до 10 - 14 руб на акцию пока выглядит эфимерно...Сургут пр. я бы не спешил записывать в аутсайдеры рынка, так как не верю в крепкий рубль.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Газпром серьезно недооценен, но для него это, увы, не драйвер роста. С технической точки зрения, он вполне может подняться до 135 к концу месяца. Подъем, на мой взгляд, более вероятен, чем откат обратно на трехлетний минимум.

Добрый день! Какие на Ваш взгляд самые перспективные бумаги в энергетическом секторе??

Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Думаю, что краткосрочно наибольший потенциал сейчас в генкомпаниях, в ожидании очередного этапа конкурентного отбора мощности на трехлетний период. Если он действительно пройдет по новым правилам, без ограничения верхнего предела цены, то это может поспособствовать росту доходов в ближайшие периоды. Сетевые компании также интересны, хотя здесь идеи пока более спекулятивные - наращивание дивидендных выплат и будущие (если они все же произойдут) корпоративные преобразования или приватизация межрегиональных сетевых компаний.

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Сейчас самая перспективная позиция по ФР РФ на горизонте от полу года-год это кэш!

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Смотрите компании с достаточно стабильными результатами: "Мосэнерго", ОГК-2, "ФСК ЕЭС".

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
После того, как стало известно, что тарифы не повысят, перспективной видится лишь гидрогенерация. В частности, спрос со стороны алюминщиков на фоне роста цены, а также, как ни странно, за счет строительства новых датацентров. Прирост потребления на 1 МВт даст эффект порядка 7 млрд руб. к выручке, а на протяжении 3 лет спрос может составить около 10 МВт.

Добрый день! Стоит ли сейчас покупать акции Мечел прив., Россети прив. и Ростелеком прив.??

Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Из этих трех акций мне в наибольшей степени нравятся Россети (см. вопрос 15).

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Не очень хорошая затея покупать аутсайдеров рынка, нужно помнить. что дешевое может стать еще дешевле!

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Пока бумаги "Мечел" все же относятся к спекулятивному списку, у "Россетей" неясная дивидендная политика, а "Ростелеком" вполне способен увязнуть в больших проектах цифровой. Но при небольших суммах, конечно, можно купить все, что нравится.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
С точки зрения дивидендов, я бы их не покупал. Из указанных, на мой взгляд, потенциал у Ростелекома, но, в основном, за счет роста обычки.

Каковы перспективы на осень Аэрофлота и Россетей ао? Почему в последние дни они падают

Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
По Аэрофлоту играет фактор замедления темпов роста пассажиропотока, что связано с эффектом базы (восстановление рынка авиаперевозок началось, как мы помним, с осени 2016г.). Уже предельно большая доля рынка ограничивает дальнейшее развитие. В то же время по Аэрофлоту есть и поддерживающие новости, связанные с продажей казначейского пакета акций, т.к. увеличение фри-флоата может сыграть в пользу скорейшего включения бумаг в структуру индекса MSCI Russia, обеспечив приток капитала. По акциям Россетей многое будет зависеть от стратегии развития компании под новым руководством. Если будет более детально обсуждаться вопрос корпоративных преобразований или увеличения выплат дивидендов, это огромный плюс для инвестиционного кейса сетевой компании.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Про "Россети" смотрите ниже, а вот "Аэрофлот" пока не смог восстановиться после дивидендной отсечки. Отмечается замедление показателя роста объёмов перевозки и т.д. Однако, как верно заметил Илья Фролов, увеличение объёма акций в свободном обращении послужит делу включения "Аэрофлота" в MSCI Russia.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
На мой взгляд, основные факторы роста Аэрофлота, такие, как рост пассажиропотока, укрепление рубля и дивиденды, уже отыграны. До конца года, вероятнее всего, будет торговаться в диапазоне 160 ... 200.

Распадская выпустила очень хороший отчёт, но не растёт, почему?

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Распадская на текущий момент уже показала достаточно неплохой рост, что касается отчетов, то они не всегда оказывают то или иное влияние на бумаги.

Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
У меня имеется представление, что цены на коксующийся уголь могут вскоре скорректироваться из-за того, что производство стали в Китае близко к свои максимумам, а предложение ЖРС и коксующегося угля в мире избыточно. Рост складских запасов может привести к корректировке планов закупок на ближайшие кварталы, что может привести к ценовой коррекции, и ослабит динамику акций Распадской и Мечела.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
В I полугодии сектор пользовался повышенным вниманием. Соответственно, подрастали бумаги угольщиков на повышенном спросе, который сформировался из-за закрытия шахт в Китае. Однако в Китае также существует программа закрытия неэффективных и грязных металлургических производств. Соответственно, рынок постепенно будет балансироваться и перспективы роста цены на коксующийся уголь уже не столь неожиданно приятные, как в начале года.

На чем можно заработать осенью?

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
На волатильности. К примеру, американский VIX вновь находится около отметки 10,0 пунктов. Как правило, на отрезке 3-4 месяцев он может существенно подрасти, а вот перспективы его сильного снижения уже не столь велики.

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Не исключаю, что можно будет заработать на "коротких" позициях по американским индексам, которые имеют шансы снизиться порядка 10-15%.

Каковы перспективы акций ТМК?

Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
На внутреннем рынка компания уступает долю рынка по ТБД, по северо-американскому дивизиону все относительно неплохо, из-за восстановления сланцевой добычи, но его доля к консолидированном результате не превышает 15%. В целом компания генерирует стабильный денежный поток, вот только на дивиденды направляется лишь 18% от чистой прибыли. Наверное, повышение коэффициента дивидендных выплат могло бы выступить драйвером роста по этим бумагам.

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Основная поддержка на данном этапе в бумаге 59 руб, проход которой откроет дорогу в район 50р-45р.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Вновь поддержу позицию коллеги Ильи Фролова. Единственным источником возможного существенного роста стоимости акций ТМК это потенциальные положительные изменения в дивидендной политике.

Здравствуйте, меня интересует перспективы роста цен на акции полиметал на срок до трех месяцев. Возможно ли ожидать роста цены до 700 -750 р. за акцию в рамках указанного срока?

Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
В настоящее время мы не видим предпосылок для перехода к уверенному росту. Последние операционные результаты были слабыми: выросла себестоимость производства из-за укрепления рубля, объемы производства выросли не значительно. По этой причине фактор подъема цен на золото имел ограниченное влияние на котировки. В принципе 700-750 это близкие к рыночным уровни, так что нет ничего невозможного, нужно просто запастись терпением. Но фундаментально нам в большей степени импонирует Полюс, где более качественные активы, и есть драйверы для среднесрочного роста (скорый запуск Наталки). К тому же у Полюса заметно выше дивидендная доходность.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Скорее можно говорить о возможном снижении до 600. Перспективы повышения ставок Банка Англии, дальнейшего свёртывания стимулов ФРС, а также начало свёртывания стимулов ЕЦБ приведут к тому, что золото будет терять свою привлекательность на фоне роста ставок. Соответственно, у драгметаллов останется только вариант геополитической напряженности, который пока не столь вероятен.

НА какие бумаги стоит обратить внимание исходя из мультипликаторов до конца 2017 года?

Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
К сожалению, дешевизна по мультипликаторам не всегда является значимым фактором для покупки той или иной бумаги. Но все же, отвечая на ваш вопрос, могу выделить Россети, Моэнерго, ТГК-1, Группу ГАЗ и Соллерс. У вышеперечисленных акций EV/EBITDA'17 ниже 3x.

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Мультипликаторы-слабый драйвер для роста отечественных бумаг и они как правило "работают" при росте всего широкого рынка, либо в бумагах глубоких эшелонов.
На ФР РФ основным драйвером роста-падения служит приток-отток горячих спекулятивных денег западных хэджфондов и все разговоры о недооцененности нашего рынка, по отношению к западным аналогам идут наверное с самого основания ФР РФ

Добрый день! Какие по вашему мнению основные сдерживающие факторы для роста нашего фондового рынка. И что их может изменить.

Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
К основным факторам я бы отнес недостаточно активный рост цен на нефть (с начала года мы видим боковое движение в районе 50 долл./барр. по Brent +- 6-8 долл.), сдержанное понижение страновой премии за риск (из-за угрозы ужесточения санкций и выжидательной позиции международных агентств при рейтинговании суверенного долга РФ), и замедление динамики финансовых результатов. Так, прирост прибыли на пункт индекса ММВБ составит в 2017г., согласно консенсус-ожиданиям, лишь 6% г/г, после роста на 11% г/г в 2016г. и +43% г/г – в 2015г. Это определяющие факторы, способствующие расширению дисконта в оценках относительно других EM.

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Основные сдерживающие факторы роста ФР РФ данный момент это исторические максимумы американских индексов в преддверии ужесточения монетарной политики мировыми ЦБ, а так же ожидание озвучивания санкций в отношении отечественного финсектора со стороны США до конца года.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Коллеги уже раскрыли некоторые факторы. Могу дополнить еще тем, что рынок, в целом, находиться в зоне текущих справедливых оценок. ROI рынка недостаточно для движения вверх, тем более, что указанные коллегами факторы удерживают нерезидентов от вкладывания своих средств. Частично, картину может исправить дальнейшее снижение ставки ЦБ РФ, что приблизит отечественный рынок к состоянию, которое характерно для развитых рынков, где доходность рынка акций выше доходности рынка облигаций.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
Три "Г" - Генезис, Геополитика и ещё одно слово на "Г"

Что теперь делать с акциями ТРАНСАЭРО, на что можно расчитывать?

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Продавать и забыть о достаточно неплохой авиакомпании. Банкротства случаются и это одно из свидетельств этому

Добрый день! Какие ожидания в отношении акций Алроса в ближайшие три месяца?

Алексей Труняев, управляющий активами ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Ожидаю торговлю в диапазоне 75 - 85 руб. и только выход выше придаст бумаге дополнительный импульс к росту.

Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
На 3 месяца предугадать достаточно сложно, фундаментально смотрим на Алросу позитивно. Основной драйвер для роста - балансировка рынка (растущий спрос и ограниченное производство, а в среднесрочной перспективе, из-за выработанности месторождений, оно может начать снижаться). Авария на шахте Мир не окажет серьезного влияния на финансовый результат. Есть перспектива получения достаточно высокой дивидендной доходности (более 6%). При смене тренда на валютном рынке акции Алросы могут быстро вернуться к 90, и даже пойти выше.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
К сожалению, пока мы не получили внятного ответа на то, сколько времени потребуется компании для восстановления работоспособности рудника "Мир", а также сколько это будет стоить. Конечно, авария создала условие потенциального дефицита на рынке, что поспособствует повышению цен на алмазы и бриллианты. У компании есть нереализованный запас, но он не сможет покрывать выбывшее производство вечно. Пока согласен, что диапазон 75-85 рублей за акцию при относительно стабильном рубле. Если же рубль ослабнет до 65-67 за доллар, то диапазон сдвинется до 85-95 рублей за акцию.

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
В бумаге прослеживается четкий понижательный тренд с февраля месяца текущего года и на данный момент сформирована поддержка в районе 75р., закрепление под которой откроет дорогу к отметке 68р., среднесрочное сопротивление расположено в районе 88-89р.,проход которого прибавит бумаге порядка 10р.

Добрый день! Интересует Ваш взгляд на евробонды Номос19, которые сейчас торгуются около 23-30% от номинала. Имеет ли право на жизнь идея спекулятивной покупки или вероятность списания долга почти 100%?

Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Котировки бондов и заоблачная доходность к погашению, на наш взгляд, адекватно оценивают кредитные риски по этому выпуску.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
Близка к 100%

Уважаемые эксперты! Предвыборное ралли будет? Когда? Какие бумаги лучше выступят?

Алексей Труняев, управляющий активами ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Если честно - сомневаюсь, ожидаю скорее неприятной волатильности , медвежьих атак из за угла )))

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Скорее будет предвыборное антиралли, так как нерезиденты очень чувствительны к политическим рискам.

Как вы считаете, ситуация с Открытием и Бинбанком - как повлияет на весь банковский сектор? На акции банковского сектора? К чему в перспективе год-два это может привести - как будет выглядеть наш банковский сектор?

Алексей Труняев, управляющий активами ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Регулятор не скрывает целей - переход к иерархической системе из группы крупных системообразующих банков и прочих мелких участников этого рынка с ограниченными лицензиями. Поживем - увидим.

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
По состоянию на текущий год Бинбанк входил в ТОП по рейтингу надежности банков по данным ЦБ, также рейтинговые агенства присваивали ему оценку АА, что означает очень высокая надежность и кредитоспособность.

В случае введения ЦБ в банке временной администрации, его клиентам вряд ли стоит боятся, так как для них ничего не изменится, а отзыв лицензии, на мой взгляд, маловероятен, так как, как и в случае с Открытием, санацию будет проводить ЦБ.

Думаю, что если санация Бинбанка пройдет оперативно, без каких-либо дополнительных историй, то существенного урона имиджу банковской системе нанесено не будет. Хотя данная история лишний раз подтверждает о правильности шагов ЦБ РФ в отношении ужесточения регулирования финансовых организаций.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
В российской банковской системе идёт процесс консолидации, который предполагает укрупнение банков и повышение их прозрачности. Если банки входят в десятку системообразующих, то рисков по ним нет, так как они "Too big to fail". Если же банк в число этих избранных не входит, то все зависит от ЦБ. В любом случае, в банковском секторе стоит ждать новых слияний и поглощений, которые позволят улучшить стабильность системы. Мелкие банки, скорее всего, будут очень нишевыми.

Уважаемые эксперты, какого развития ситуации вы ждете по АФК Системе и Роснефти - мировой пока и не пахнет? Как эта ситуация (выплаты по иску) будет влиять на котировки МТС?

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Сокращение требований по иску уже является положительным фактором. Возможно, что апелляция еще уменьшит эти требования. Текущие котировки МТС говорят о том, что, возможно, компании АФК "Система" даже не придётся его полностью продавать, если решение будет оставлено в силе. В любом случае, речи о банкротстве "Системы" уже не идёт.

Добрый день! Интересует ваш взгляд на бумаги сбера и мосбиржи в краткосрочном диапазоне и в перспективе до нового года.

Алексей Труняев, управляющий активами ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
По Мосбирже диапазон восстановления котировок сейчас 120 - 125 руб, там же впрочем, расположены целевые уровни по бумаге от аналитиков, которые понизили свои таргеты по бумаге во втором квартале 2017 года.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
По бумагам "Сбера" наметилась нисходящая тенденция. К слову говоря, обыкновенные акции сейчас торгуются в районе январского рекорда и уже являются довольно дорогими. Поэтому, если вдруг не будет чудес с рейтингами РФ и неожиданных приятных сюрпризов в области международных отношений, то 192,3 за акцию это максимум на ближайшую перспективу. На рынке есть более интересные варианты. В частности, Московская биржа. В текущем году пока наблюдается рост выручки за счёт роста объёмов торгов. Если данный показатель продолжит расти, то цели 125 вполне достижимы.

Можно ли оценить влияние санкций и национализации элит на фондовый рынок? Стали депутаты, милиционеры и судьи вместо квартирок в Испании и Черногории покупать акции и облигации нашего отечественного?

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Влияние достаточно слабое. Частично, оно было реализовано уже раньше, когда доходности по ОФЗ были существенно выше. Кроме того, народные облигации также охватили какой-то процент элиты. Однако говорить о каком-то широком потоке трудно, так как даже в элитной среде финансовая грамотность все еще находится на недостаточном уровне.

Уважаемые эксперты! Порекомендуйте пожалуйста акции 3-5 эмитентов, которые можно купить и забыть на 10+ лет. Ясное дело, что за активами нужно следить и ситуации будут разными, как в политике, так и в экономике. Но какие компании на данный момент имеют, по Вашему мнению, самые большие шансы не только выжить, но и приумножить вложенные средства в столь долгосрочной перспективе. Заранее большое спасибо!

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Для такой долгосрочной перспективы нужно дождаться низкой рыночной базы, то есть хорошей коррекции! И уже по факту формировать диверсифицированный портфель, иначе вы можете повторить подвиг инвесторов Газпрома, купивших бумагу в 2008 году на уровнях 250-300р. С тех пор как раз прошло 9 лет)

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
К слову говоря, инвесторы в бумаги "Газпрома" хотя бы понемногу получают дивидендный доход, который уже приближается к доходности ОФЗ. Так что на перспективу 10-15 лет их можно класть в портфель, как и некоторые бумаги энергетики - "Мосэнерго", "ФСК ЕЭС". Плюс к этому добавить немного телекомов (хотя МГТС) вам вряд ли кто-то продаст. Плюс "ВСМПО-Ависма". Как минимум, портфель имеет реальную стоимость и просчитываемый ROI.

Биткоин, он враг российским акциям или может стать другом? Суть вопроса в следующем: не перетягивает ли он фокус интереса инвесторов с нашего рынка на себя или наоборот, привлекает новых людей на рынки и потом, когда они станут "обманутыми вкладчиками", можно будет им продавать более менее надежные инструменты?

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
О bitcoin говорят столь много, что уже становится боязно за тех, кто вложил свои деньги. На наши акции Bitcoin не оказывает существенного влияния, так как инвестиции в bitcoin это явно очень "горячие" деньги, которые не знают страха и упрёка. Поэтому нашему рынку от этого нежарко и нехолодно. Сама технология интересная, но серьёзным этот актив назвать сложно. Как минимум, анонимность Bitcoin будет одним из поводов для государственного давления. Китай уже закрывает все биржи Bitcoin и этот процесс будет усиливаться. Любая мода проходит - пройдёт и мода на Bitcoin.

Уважаемые эксперты, сегодня всех нас и каждого, в определенной степени, в отдельности огорошила информация о ситуации в Бинбанке. Речь идет о его санации, предложенной (невиданный случай) самим же руководством банка.Что за парадоксы происходят в российской банковской системе? Можно ли уже сейчас говорить о том, что Банк России, сверх меры увлекшись идеей укрупнения банков и сокращения их количества,фактически упустил из виду ситуацию в достаточно крупных банках, многие из которых, чего там греха таить, находились под мощнейшим административно-олигархическим прикрытием? Так прав был все же подвергнутый обструкции аналитик Альфа-банка, пророчествовавший совсем недавно об ухудшении ситуации в ряде крупных российских банков, и нам светит, как минимум, повторение ситуации 2004 года?

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Ситуация в банковской сфере сформирована во многом искусственно. Отсутствие определённого рейтинга лишает банк возможности работать с государственными деньгами. В условиях доминирования государственного сектора в экономике подобное исключение является весьма неприятным обстоятельством для любой банковской организации. Что же до мнений и высказываний, то есть хорошая русская пословица: не рой яму другим, а то сам в нее попадешь. Ну, а по поводу общих тенденций в банковской сфере смотрите ниже.

Рубль будет на таких же уровнях до конца года? Стабилен? Какие риски для рубля вы видите? Спасибо.

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Основной риск для рубля - это ожидание нового пакета санкций со стороны США в отношении финансового сектора РФ к концу текущего года. На данный момент рассматривается коридор 55-61 руб за $.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
Риски для рубля вижу в геополитике, резком изменении цен на нефть.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
На конец года ожидается увеличение навеса ликвидности в финансовой системе, что будет негативно влиять на рубль. Кроме того, с каждым снижением ставки ЦБ РФ сокращается привлекательность "carry trade". Поэтому к концу года ждём возвращение курса доллара к 60 рублям.

Уважаемые эксперты,руководство Банка России продолжит политику на постепенное, острожное, неспешное снижение ключевой ставки в нынешних экономических условиях?

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
В будущем нельзя исключать, что регулятор может взять паузу в отношении дальнейшего смягчения монетарной политики. На мой взгляд, это будет связано с возвратом инфляции к уровню 4% и выше, так как текущие показатели носили исключительно сезонный характер на фоне удешевления сельхозпродукции. И второй основной момент - это ожидания нового пакета санкций со стороны США в отношении финансового сектора РФ к концу текущего года.

Олег Шагов, начальник аналитического отдела в ИФК "Солид"
По словам главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, в 2019 году ключевая ставка может опуститься до 6,5 – 7,0% годовых.

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Перспективы до конца года это ставка в районе 8,0%-8,25%. Думаю, что в дальнейшем регулятор сократит шаг изменения ставки и будет проявлять все больше осторожности. Кроме всего прочего, сильное снижение ставки может негативно повлиять на рынок ОФЗ, лишив его существенного спроса. Поэтому у регулятора уже не так много перспектив для смягчения в обозримом будущем.

Коллеги, оцените, пожалуйста, профессиональным взглядом портфель - мостотрест (по 120) - 30%, ГП (по 130) - 40%, ЭНЕЛ (1.20) - 15%, Мегафон (570) - 15%. Держать хочу их долго (горизонт на пенсию - 5-15 лет и больше)

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Мостотрест - цена хорошая, дивидендная доходность высокая, "Газпром" - цена могла бы быть и лучше, но дивидендная доходность приближается к ОФЗ, то есть на перспективу нескольких лет вполне хорошо. "ЭНЕЛ Россия" - цена нормальная, доходность высокая, "Мегафон" - цена хорошая, доходность умеренная. Так что на перспективу нескольких лет вполне нормальный портфель. Думаю, что ему грозит и рост капитализации и рост дивидендного дохода.

Уважаемые эксперты, чем вы можете объяснить рост нефтяных цен в последнее время? Неужели дело только в пронесшихся над США тайфунах? Можно ли уже сейчас говорить о достижении рынком комфортных для американских "сланцевиков" цен на энергоносители?

Сергей Дроздов, аналитик ГК "ФИНАМ"
Нефть в течение последних лет торгуется в широком диапазоне 41-59$ объяснять движения данного актива бесполезное занятие, так как на данном историческом этапе на цену барреля влияет не столько экономика сколько политика!

Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
Смотрите ниже. Как я уже отмечал, есть реальные признаки более высокого спроса в текущем году, который постепенно балансирует рынок. В начале года ожидали рост спроса на 1,4 млн бар., а в сентябре МЭА уже ожидает рост спроса на 1,6 млн бар. Именно этот прирост постепенно ликвидировал тот самый излишек, который существовал в прошлом году. К тому же не будем забывать о сокращении инвестиций в нефтеразведку и добычу в последние 2-3 года, а также то, что месторождения постепенно истощаются на 3%-7% в год. Если же речь идёт о сланцевых скважинах, то там истощение на порядок быстрее. Соответственно, цена отражает тот самый баланс текущего и будущего предложения с текущим и будущим спросом.