Пушкарёв Пётр TeleTrade | Валюта | USD|RUB

Рубль играют вдолгую, нефть считают на 2 хода вперёд

5 октября 2017  Источник http://www.teletrade.ru/
Сейчас может быть уместно, сохраняя в целом нейтральные позиции по паре USD/RUB, в то же время продолжать продажу каких-то объемов евро за рубли, что уже стало своего рода тенденцией и августа, и сентября. Для самых осторожных и консервативно настроенных участников рынка - во всяком случае, присматриваться к позициям против евро, в том случае если мы увидим более масштабное удешевление европейской валюты к доллару на форекс: ниже 1,16. Однако вряд ли имеет смысл всерьез закладываться сейчас на какие-то заметные движения и перемены в паре USD/RUB. В своем сложившемся за лето коридоре - примерно между отметками в 57 и 59 руб. - USD/RUB чувствует себя очень комфортно и уверенно.

?П?ар?а? евро/доллар? за прошедшую неделю еще больше отодвинулась от максимумов 1,20 и выше, за которые она до этого так натужно цеплялась. Евровалюта была сильно перегрета ростом ??за летние месяцы? - в ожидании так пока и не объявленных активных действий Европейского центробанка по сворачиванию стимулов. Последняя неделя сентября прошла для евро под знаком выборов в Германии, где коалиция сторонников евроинтеграции оказалась не так сильна, как многим казалось. А с этого понедельника евро еще и дополнительно придавлен вниз новостями о проведении в Каталонии непризнанного референдума вопреки всем усилиям Мадрида. Центральная испанская власть, пытаясь помешать волеизъявлению граждан, скорее показала свою беспомощность и недальновидность, неготовность договариваться и по большому счету так и не смогла предпринять что-то, что бы могло остановить неизбежное провозглашение Каталонией независимости. Новостная картинка из Барселоны в эти выходные явно не прибавила поведению мадридских властей легитимности или сочувствия в глазах соседей по европейскому дому. ?Все это осложняет и без того не самую простую судьбу планов Ангелы Меркель и Эммануэля Макрона продвигать более тесную финансовую интеграцию с созданием общеевропейского бюджета и министерства финансов. В ближайшие дни мы увидим, будут ли все эти события сказываться на курсе евро и дальше, но если снижение евро к доллару продолжится, то почти наверняка его подхватит и наш рублевый рынок в паре EUR/RUB.

На рублевом валютном рынке сейчас объемами больше представлены игроки-долгосрочники, давно поставившие в длинную на облигации Минфина и крупных компаний. Некоторые из них еще и ждут возможность, чтобы повыгоднее в эти инструменты довложиться или что-то прикупить из акций наших эмитентов. Так или иначе, здесь давно преобладают стратегические инвесторы, а спекулянты-скорострелы в явном меньшинстве. С этим связана и многих удивляющая устойчивость и курса доллара к рублю, и курса евро - и к ежедневным колебаниям цен на нефть, и к изменениям котировок евро и доллара на международном рынке форекс.

Из-за этого наш валютный рынок оказывается как бы "умнее" и не так подвержен сиюминутным настроениям, как тот же самый куда более легко манипулируемый рынок нефти. Наш рынок все чаще читает по нефти только общее настроение и, кажется, даже просчитывает, что будет с нефтью дальше, как бы на несколько шагов вперед. Именно по этим причинам мы уже видели и нежелание курса USD/RUB подниматься значительно выше 60 руб., в том числе и когда нефть спускалась в мае и июне к $47 и даже ниже. Игроки в рубле как бы "прощали" нефти эти шалости, понимая, что достижение баланса на рынке нефти скорее близкая, а не отдаленная перспектива, и не желая упускать свои доходные, но напрямую с нефтью не так уж связанные, позиции в рублевых активах. Аналогично и в сентябре - движение нефти из-под $54 к $58 и выше под влиянием ураганов и временной нехватки добычи, а также технической встречи ОПЕК - рубль как бы заложил в свои котировки заранее, показав свою силу и достигнув отметок ниже 57 руб. за доллар почти на две недели раньше: предвосхищая, очевидно, неизбежное.

Вот и в последние несколько суток видим, что нефтяная коррекция почти на $3 вниз никак на поведение рубля всерьез не повлияла. Отскок, или скорее отползание, выше 58,5 руб. за доллар в середине прошлой недели и подъем цены выше 58 руб. за доллар вчера подробно не синхронизировались никак во времени с коррекцией по нефти. А вчера валютная биржа была легко готова продавать доллар за рубли по 58,15 руб. и ниже, даже несмотря на продолжающееся медленное снижение нефтяных цен. По всей видимости, рынок российской валюты учитывает ценами именно базовый сценарий: что снижение по нефти является пока что именно коррекцией, а рост там не завершен. И скорее всего, это действительно так и есть - хотя бы потому, что марка Brent успела слегка переписать предновогодние максимумы прошлого года, а отстающая в последние месяцы американская марка WTI, наоборот, еще не добила до них почти $2 - и, вероятнее всего, в ближайшие дни будет наверстывать пока не состоявшийся, но ожидаемый "быками" по нефти довесок движения наверх. На меньшее нефтяные "быки" просто вряд ли согласятся, они хотят зафиксировать на WTI профит по крайней мере выше $55, что соответствует по идее котировкам Brent выше $60.

Отсюда и пара USD/RUB "согласна" оставаться еще долгое время в устойчивом коридоре - примерно от 57 до 59 руб. за единицу американской валюты - скорее с некоторой претензией на укрепление рубля со временем, по мере того как рынок нефти будет оправдывать и дальше ожидаемый сценарий. И только с явной неохотой отступая вверх по мере каких-либо возможных отходов от базового нефтяного сценария, или же, а я этого не исключаю, в случае более масштабного укрепления доллара на международном рынке.

Однако пока идеи наступления доллара - вследствие политики ли ФРС на ужесточение процентных ставок или же долларового "пылесоса" с размещением американских "казначеек" на $500 млрд - остаются умозрительными концепциями, мало влияющими на реальные настроения игроков по российской валюте. Основной объем американского размещения облигаций будет приходиться на ноябрь, в связи с чем усиление давления на рубль до конца года еще возможно. Но станет ли это реальностью настолько заметной, чтобы инвесторы решили всерьез рассматривать это как фактор, который их подвигнет на изменения позиций в рублевых инструментах и на других развивающихся рынках? Это можно будет увидеть только в случае появления реально сильного трендового движения по доллару. Пока прослеживаются лишь слабые намеки на такую зарождающуюся тенденцию, но не более того, и в нынешнем его виде небольшой рост американской валюты на форекс не выглядит на сегодня чем-то большим, чем скромные колебания. До этого за лето намного более масштабное снижение доллара на форекс оказало на пару USD/RUB, на самом деле, столь же малое влияние.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=361889. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.