Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль - итоги

6 октября 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 57.82 (+0.21%) 15:00 мск
EUR/RUB TOM 67.68 (+0.24%) 15:00 мск
Бивалютная корзина 62.25 (+0.22%) 15:00 мск

Ключевые факторы
• (-) Снижение цен на нефть в пятницу и по итогам недели на 1.8%. Brent 56.71$ ( -0.51%).
• (-) Развивающиеся валюты дешевеют против доллара США 4-ю неделю подряд. Индекс доллара на максимуме за 7 недель.
• (+) Высокая вероятность снижения ставки Банком России 27.10 на 25-50 б.п. на фоне дальнейшего снижения инфляции в РФ (CPI в сентябре 3% г/г), сохраняющаяся популярность «carry trade».
• (-) Выплата и конвертация промежуточных дивидендов в РФ в октябре, которая, по расчетам Sberbank CIB, может привести к чистым покупкам валюты более чем на 1$ млрд.

Все не так просто для рубля. Котировки Brent могут оставаться уверенно выше 50$ за баррель, однако маловероятно, чтобы это привело к какому-либо существенному укреплению российской валюты. Аналогично «carry trade» все еще актуален в рубле, как и спекуляции о снижении ставки Банком России на 25-50 б.п. 27 октября, однако я сомневаюсь, что это приведет к снижению USDRUB ниже 57.30/50 в текущем месяце.

Во-первых, против рубля снижение развивающихся валют четвертую неделю подряд и укрепление доллара на Forex, что легко может перечеркнуть любой позитив в виде отскока цен на нефть. Во-вторых, вероятность повышения ставки ФРС в декабре (13.12) на 25 б.п. достигла уже 77%, что будет как минимум держать в тонусе рисковые активы до зимы. Рост доходности 10-летних Treasuries на фоне этого к 2.4% (сейчас 2.37%) и выше может в итоге стать катализатором к ралли в USDRUB к 58.50-59. В-третьих, все большее количество инвесторов говорит про бюджетное правило РФ, благодаря которому рубль отвязался от цен на нефть. Иными словами, нефть может быть дороже, однако вряд ли мы какое-либо значительное укрепление отечественной валюты и движение к или ниже 56/USD.

В текущих условиях уровни 57.30/50 могут быть привлекательны с точки зрения соотношения win/loss для игры на повышение в USDRUB с целью 58.50-59.

Как пессимистичный сценарий я бы рассматривал ситуацию, когда в октябре мы можем увидеть долгожданную 5-10% коррекцию на мировых рынков акций, учитывая недавнюю эйфорию на биржах, а также большое количество потенциальных факторов риска, которых в текущем месяце очень много. Сюда бы я отнес ситуацию со следующим главой ФРС, дальнейший рост вероятности повышения ставки ФРС в декабре и сокращение баланса Центробанка, объявление о «QE tapering» в рамках заседания ЕЦБ 27.10, 19-й съезд Коммунистической Партии Китая, конституционный кризис в Испании, а также сохраняющиеся геополитические риски (США/КНДР, США/Иран).

Если данный сценарий реализуется, то по USDRUB мы вполне можем увидеть рост курса в направлении к максимумам лета в районе 60.80-61.

Непосредственно в пятницу в центре внимания сентябрьский отчет по рынку труда США. Все понимают, что существенное влияние на Nonfarm payrolls могли оказать ураганы Ирма и Харви, поэтому слабой статистики никто не удивиться, зато статистика в рамках или лучше ожиданий ощутимо поддержат доллар и рост доходностей Treasuries. Наибольший интерес при этом представляют данные по средней почасовой оплате труда, ускорение темпов роста которой (прогноз 0.2%, предыдущее значение 0.1%) будет означать более высокую вероятность повышения ставок ФРС США в декабре и далее. Иными словами, хорошая статистика за океаном может быть поводом для еще большего давления на рубль и развивающиеся валюты.

Технический анализ
Умеренные повышательные риски превалируют в USDRUB, однако без значительных потрясений не исключена дальнейшая консолидация курса в диапазоне 57.5-58.5.

Уровни 57-57.5 - локальная поддержка в USDRUB.

Уровни 58.50-59 претендуют теперь на значимое сопротивление и цель для роста в октябре.

Уровни сопротивления – 58.5-59, 60.5, 61-61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 57-57.5, 55.80/56, 55, 54.

Рубль - итоги

USDRUB (Daily).

Позиции (октябрь)
В рамках краткосрочной волатильности все еще не исключен рост USDRUB к 58.5-59. Интерес может представлять продажа покрытого октябрьского (19.10) опциона колл на фьючерс USDRUB со страйками 59250-59500.

Календарь
6.10 – Отчет по рынку труда США (Nonfarm payrolls), данные по буровым Baker Hughes, статистика CFTC по позициям хедж-фондов в рубле.
11-12.10 – ежемесячные отчеты по рынку нефти МЭА и ОПЕК
27.10 – заседание Банка России
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=362270. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.