12 октября 2017 Архив
Великий Финансовый Кризис случился потому, что Уолл Стрит финансировала покупку домов для людей, которые не могли себе этого позволить.
В годы, предшествующие кризису, на рынке возник огромный аппетит инвесторов к ипотечному долгу с рейтингом “ААА.” И тогда займодавцы стали выдавать кредиты сабпрайм заемщикам, чтобы затем продать эти кредиты Уолл Стрит. Уолл Стрит паковала эти кредиты в большие пулы, и одно из главных рейтинговых агентств (Moody’s или Standard & Poor’s) ставило на эту кучу мусора свою отметку ААА.
Отметка “ААА,” поставленная Moody’s, означает, что инвестиция “должна выстоять в условиях кризиса, эквивалентного Великой Депрессии.” Другими словами, такая инвестиция неуязвима.
Аргументация состояла в следующем: один сабпрайм кредит несет риск, но если вы свяжете вместе тысячи таких кредитов, то вы получите ААА… Потому что эти кредиты не могут стать плохими одновременно. Да и вообще, вы не можете потерять деньги на жилой недвижимости.
Рейтинговые агентства на поверку оказались не такими тупыми, как казалось изначально… Расследование, проведенное после кризиса, выявило множество компрометирующих электронных писем, как, например, следующее письмо, написанное сотрудником Standard & Poor’s:
“Господи, помоги нашей чертовой афере… это должно быть самое глупое место, в котором мне пришлось работать.”
Но, как и все прочие, рейтинговые агентства принимали участие в игре, потому что они хотели зарабатывать деньги.
Чтобы удовлетворить спрос на ипотечные кредиты, займодавцы готовы были идти на все…
Продать дом без первоначального взноса
Предложить пониженные ставки (которые временно уменьшают ежемесячные платежи, но потом вырастают до рыночных значений)
И даже предложить частично оплатить вашу ипотеку за пару месяцев (большинство мелких займодавцев могли продавать ипотечные кредиты Уолл Стрит через месяц или два после их заключения, что позволяло им уменьшить свои обязательства).
Они называли сабпрайм ссуды с худшим качеством “NINJAs,” что расшифровывалось “нет дохода, нет работы, нет активов” (No income, No job, No assets).
Когда компании Уолл Стрит не могли набрать достаточного количества ипотечных кредитов, они становились креативными. Они начали паковать вместе различные ипотечные пулы – в то что они назвали CDO-Squared. Затем они создали синтетические CDO, то есть деривативы на сабпрайм ипотечные кредиты, а также прочие CDO (которые позволили людям играть на ипотечном рынке, не владея реальными ипотечными кредитами).
Как все мы знаем, все это закончилось катастрофой… потому что люди, взявшие ипотечные кредиты на покупку переоцененных домов, которые они не могли себе позволить, перестали платить. И CDO, CDO-squared и синтетические CDO (разошедшиеся по всему миру) рухнули в цене.
Напомню, все началось с продаж домов людям, которым эти дома были не по карману. А теперь вернемся в наши дни…
Студенческие долги составляют теперь рекордные $1,4 трлн. И миллинеалы сталкиваются с серьезными трудностями с их обслуживанием.
Национальная Ассоциация Риелторов опросила 2000 миллинеалов в возрасте от 22 о 35 лет касательно наличия у них долгов по студенческим кредитам и домов в их собственности… Только 20% опрошенных оказались владельцами домов… 83% из тех 80%, что не имеют домов, назвали главной причиной отсутствия жилья студенческий долг. А 84% сказали, что они отложат покупку дома на несколько лет (7 лет – это была медианная отсрочка).
И все это очень плохо для бизнеса, связанного с продажей домов. Но займодавцы вновь становятся креативными…
Девелопер из Майами, компания Lennar Homes, недавно объявила, что выкупит большую часть студенческого долга тех, кто купит у этой компании дом.
Через свою дочернюю компанию Eagle Home Mortgage девелопер погасит студенческую ссуду своему покупателю в размере 3% от покупной цены дома вплоть до $13 000.
Долг превратился в такую важную часть нашего общества, что теперь мы можем позволить приобрести себе что-то, лишь обменяв один тип долга на другой.
Недавнее исследование, проведенное Pew Charitable Trust, показало, что сбережения 41% американских домохозяйств составляют менее $2000, при этом треть домохозяйств не имеет сбережений вообще (причем 1 из 10 таких домохозяйств имеет годовой доход выше $100 000). Другое исследование показало, что сбережения 70% американцев составляют менее $1 000.
Суть в том, что Америка – это страна-банкрот… Единственная незапланированная трата, такая как замена лопнувшей шины или визит к доктору, оставит большинство граждан без денег.
И ситуация лишь усугубляется.
В августе я посчитал размер среднестатистического счета американского домохозяйства в Bank of America (на балансе которого числится $592 млрд. депозитов, принадлежащих 46 млн. домохозяйств) … Получилось $12 870 на одно домохозяйство… И сюда входят сбережения, инвестиции и пенсионные накопления… То есть все.
И здесь мы говорим о средних значениях… Небольшое количество домохозяйств с большими депозитами искажают средние значение в сторону его повышения.
Не стоит удивляться тому факту, что американцы накопили $1 021 трлн. карточного долга – самый большой объем за всю историю.
Объем выданных кредитов на покупку авто также достиг рекордных $1,2 трлн.
И не забывайте об американском правительстве, которое попало в долговую яму размером более, чем в $20 трлн. Американский правительственный долг теперь составляет 104% от ВВП… И общий размер долга увеличился на 48%, начиная с 2010 года.
Пассивная часть баланса, содержащая обязательства, увеличивается не прекращая. Тем временем активная его часть не поспевает за этим ростом, как не успевает за ним и производительность труда.
Но люди продолжают покупать дома, машины, телевизоры и высшее образование, все глубже залезая в долговую яму… А теперь еще с помощью обмена одного вида долга на другой вид долга.
Богатство строится на сбережениях и производстве, а не на фокусах с бумагой и не на росте долгов.
Я не могу сказать, когда рухнет этот карточный домик. Но в том, что он рухнет, нет никаких сомнений.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В годы, предшествующие кризису, на рынке возник огромный аппетит инвесторов к ипотечному долгу с рейтингом “ААА.” И тогда займодавцы стали выдавать кредиты сабпрайм заемщикам, чтобы затем продать эти кредиты Уолл Стрит. Уолл Стрит паковала эти кредиты в большие пулы, и одно из главных рейтинговых агентств (Moody’s или Standard & Poor’s) ставило на эту кучу мусора свою отметку ААА.
Отметка “ААА,” поставленная Moody’s, означает, что инвестиция “должна выстоять в условиях кризиса, эквивалентного Великой Депрессии.” Другими словами, такая инвестиция неуязвима.
Аргументация состояла в следующем: один сабпрайм кредит несет риск, но если вы свяжете вместе тысячи таких кредитов, то вы получите ААА… Потому что эти кредиты не могут стать плохими одновременно. Да и вообще, вы не можете потерять деньги на жилой недвижимости.
Рейтинговые агентства на поверку оказались не такими тупыми, как казалось изначально… Расследование, проведенное после кризиса, выявило множество компрометирующих электронных писем, как, например, следующее письмо, написанное сотрудником Standard & Poor’s:
“Господи, помоги нашей чертовой афере… это должно быть самое глупое место, в котором мне пришлось работать.”
Но, как и все прочие, рейтинговые агентства принимали участие в игре, потому что они хотели зарабатывать деньги.
Чтобы удовлетворить спрос на ипотечные кредиты, займодавцы готовы были идти на все…
Продать дом без первоначального взноса
Предложить пониженные ставки (которые временно уменьшают ежемесячные платежи, но потом вырастают до рыночных значений)
И даже предложить частично оплатить вашу ипотеку за пару месяцев (большинство мелких займодавцев могли продавать ипотечные кредиты Уолл Стрит через месяц или два после их заключения, что позволяло им уменьшить свои обязательства).
Они называли сабпрайм ссуды с худшим качеством “NINJAs,” что расшифровывалось “нет дохода, нет работы, нет активов” (No income, No job, No assets).
Когда компании Уолл Стрит не могли набрать достаточного количества ипотечных кредитов, они становились креативными. Они начали паковать вместе различные ипотечные пулы – в то что они назвали CDO-Squared. Затем они создали синтетические CDO, то есть деривативы на сабпрайм ипотечные кредиты, а также прочие CDO (которые позволили людям играть на ипотечном рынке, не владея реальными ипотечными кредитами).
Как все мы знаем, все это закончилось катастрофой… потому что люди, взявшие ипотечные кредиты на покупку переоцененных домов, которые они не могли себе позволить, перестали платить. И CDO, CDO-squared и синтетические CDO (разошедшиеся по всему миру) рухнули в цене.
Напомню, все началось с продаж домов людям, которым эти дома были не по карману. А теперь вернемся в наши дни…
Студенческие долги составляют теперь рекордные $1,4 трлн. И миллинеалы сталкиваются с серьезными трудностями с их обслуживанием.
Национальная Ассоциация Риелторов опросила 2000 миллинеалов в возрасте от 22 о 35 лет касательно наличия у них долгов по студенческим кредитам и домов в их собственности… Только 20% опрошенных оказались владельцами домов… 83% из тех 80%, что не имеют домов, назвали главной причиной отсутствия жилья студенческий долг. А 84% сказали, что они отложат покупку дома на несколько лет (7 лет – это была медианная отсрочка).
И все это очень плохо для бизнеса, связанного с продажей домов. Но займодавцы вновь становятся креативными…
Девелопер из Майами, компания Lennar Homes, недавно объявила, что выкупит большую часть студенческого долга тех, кто купит у этой компании дом.
Через свою дочернюю компанию Eagle Home Mortgage девелопер погасит студенческую ссуду своему покупателю в размере 3% от покупной цены дома вплоть до $13 000.
Долг превратился в такую важную часть нашего общества, что теперь мы можем позволить приобрести себе что-то, лишь обменяв один тип долга на другой.
Недавнее исследование, проведенное Pew Charitable Trust, показало, что сбережения 41% американских домохозяйств составляют менее $2000, при этом треть домохозяйств не имеет сбережений вообще (причем 1 из 10 таких домохозяйств имеет годовой доход выше $100 000). Другое исследование показало, что сбережения 70% американцев составляют менее $1 000.
Суть в том, что Америка – это страна-банкрот… Единственная незапланированная трата, такая как замена лопнувшей шины или визит к доктору, оставит большинство граждан без денег.
И ситуация лишь усугубляется.
В августе я посчитал размер среднестатистического счета американского домохозяйства в Bank of America (на балансе которого числится $592 млрд. депозитов, принадлежащих 46 млн. домохозяйств) … Получилось $12 870 на одно домохозяйство… И сюда входят сбережения, инвестиции и пенсионные накопления… То есть все.
И здесь мы говорим о средних значениях… Небольшое количество домохозяйств с большими депозитами искажают средние значение в сторону его повышения.
Не стоит удивляться тому факту, что американцы накопили $1 021 трлн. карточного долга – самый большой объем за всю историю.
Объем выданных кредитов на покупку авто также достиг рекордных $1,2 трлн.
И не забывайте об американском правительстве, которое попало в долговую яму размером более, чем в $20 трлн. Американский правительственный долг теперь составляет 104% от ВВП… И общий размер долга увеличился на 48%, начиная с 2010 года.
Пассивная часть баланса, содержащая обязательства, увеличивается не прекращая. Тем временем активная его часть не поспевает за этим ростом, как не успевает за ним и производительность труда.
Но люди продолжают покупать дома, машины, телевизоры и высшее образование, все глубже залезая в долговую яму… А теперь еще с помощью обмена одного вида долга на другой вид долга.
Богатство строится на сбережениях и производстве, а не на фокусах с бумагой и не на росте долгов.
Я не могу сказать, когда рухнет этот карточный домик. Но в том, что он рухнет, нет никаких сомнений.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter