Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Банковская отчетность не впечатлила инвесторов

13 октября 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Мировые рынки вчера отошли от позитивного тренда, отступая от исторических максимумов по фондовым индексам США. Поводом для коррекции послужила банковская отчетность, которая была лучше средних рыночных ожиданий, но в деталях оказалась не столь сильной.

В центре внимания дня была экономическая статистика из США и банковские отчеты за прошедший финансовый год. Цены производителей в сентябре ускорили годовые темпы роста с 2.4% до 2.6%, что поддержало доллар. Любые признаки усиления инфляции воспринимаются как активизация в экономике, что обосновывает «ястребиную» риторику Федрезерва. Еженедельная статистика по рынку труда указала на меньшее число первичных обращений за пособием по безработице. Сезон публикации квартальных отчетов вчера дополнился результатами банков JPMorgan и Citi. Их результаты по прибыли и выручке оказались лучше рыночных результатов, но снижение выручки торговых подразделений с инструментами фиксированной доходностью вызвало негативную реакцию и снижение котировок акций банковского сектора. Сегодня свои результаты публикуют Bank of America и Wells Fargo.

В Европе ключевой темой дня стали слухи в СМИ о том, что европейский Центробанк рассматривает как один из сценариев сокращение объема программ количественного смягчения вдвое в 2018 г. до 30 млрд евро в месяц. При таком варианте развития евро может получить ощутимую поддержку

Условия рынка без изменений

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась. Дальнейшему улучшению конъюнктуры препятствовал депозитный аукцион «тонкой настройки» ЦБ РФ, которые немного поднял краткосрочные процентные ставки. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 8.40% годовых (+10 бп), 7-дневные – под 8.48% годовых (-5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.18% годовых (+1 бп). На 4-дневном депозитном аукционе банки разместили в ЦБ 520 млрд руб. при объеме предложения в 567 млрд руб.

Налоговый период октября стартует на следующей неделе. Его объем мы оцениваем в 1 510 млрд руб. против 1 400 млрд руб. в сентябре. В понедельник на уплату страховых взносов потребуется около 500 млрд руб. В условиях комфортной ситуации с ликвидность мы не ждем реакции рублевых ставок на этот отток.

Рубль укрепился

Торги на валютном рынке вчера прошли в пользу рубля. Укрепление российской валюты проходило в условиях нейтральной динамики нефтяных котировок и смешанных настроений на мировых площадках. В условиях такого затишья высокодоходные стратегии вновь стали востребованными. Курс доллара на закрытие биржи составил 57.70 руб. (-14 коп.), курс евро – 68.22 руб. (-35 коп.). На международном валютном рынке доллар немного укрепился к евро, реагируя на статистику по оптовым ценам в сентябре. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 30 бп до $1.1830.

Цены на нефть слабо отреагировали на данные по снижению запасов в США, однако информация из Китая по росту импорта «черного золота» в сентябре на 13% м/м может вызвать рост котировок в ближайшие дни. На этом фоне рубль может получить поддержку, которая далее дополнится выходом экспортеров на рынок с продажей валюты перед уплатой основных налогов 25 октября.

Рубль остается зависим от глобального спроса на высокодоходные активы. С учетом снижения инфляции, реальные рублевые ставки выглядят привлекательно, но очередная эскалация геополитических историй может сдерживать интерес к рублю.

Спрос на долговых рынках подрастает

Евробонды ЕМ провели в целом скучную неделю, но вчера на рынке активизировался спрос, спровоцированный снижением доходностей базовых активов. По итогам дня суверенные кредитные спрэды практически не изменились. Российские евробонды продолжают четко копировать среднюю динамику бумаг ЕМ. Вчера доходности суверенных выпусков снизились в среднем на 2 бп.

Внутренний долговой рынок остается в фазе осторожного роста на фоне укрепления рубля и заверений представителей ЦБ о готовности продолжить курс на снижение ключевой ставки. Доходности дальних ОФЗ вчера опустились на 2-3 бп, на среднем участке – 4-6 бп.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=363275. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.