17 октября 2017 Открытие
Фундаментальная идея
Распадская – крупная российская угольная компания, входящая в периметр EVRAZ plc. Еще буквально несколько лет назад финансовое положение Распадской было катастрофическим. Компания не вылезала из убытков, а соотношение «Чистый долг/EBITDA» по итогам 2014 года было двузначным. Однако сначала девальвация рубля, а затем и рост мировых цен на уголь де-факто подарили Распадской второе рожде-ние. За последние полтора года эмитент сократил чистый долг в три раза (см. диаграмму внизу слева), причем только за счет собственного CFO. А учитывая текущую крайне благоприятную для производителей конъюнктуру на рынке угля, по итогам 2017 года на балансе Распадской должна быть положительная чистая денежная позиция. В таком случае компания с высокой вероятностью вновь вернется к практике дивидендных выплат. При этом, учитывая довольно низкую потребность в капитальных инвестициях, ак-ционеры могут рассчитывать минимум на 50% EBITDA, или порядка 10 млрд руб. по результатам теку-щего года. В таком случае дивиденд на одну акцию составит 14 рублей, что подразумевает доходность на уровне 17% по текущим котировкам. Очевидно, что при реализации данного сценария акции Распадской продемонстрируют мощный рост. Отдельно отметим также, что с точки зрения финансовых мультиплика-торов эмитент сегодня стоит кратно меньше всех публичных российских представителей черной метал-лургии. У нас нет сомнений, что со временем рынок будет элиминировать данную диспропорцию (а диви-денды могут стать отличным поводом для этого).
Инвестиционная идея
Покупка акций Распадской по 82,5 руб.
Среднесрочная цель – 115,5 руб. (+40%)
Графики
Распадская (daily)
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Распадская – крупная российская угольная компания, входящая в периметр EVRAZ plc. Еще буквально несколько лет назад финансовое положение Распадской было катастрофическим. Компания не вылезала из убытков, а соотношение «Чистый долг/EBITDA» по итогам 2014 года было двузначным. Однако сначала девальвация рубля, а затем и рост мировых цен на уголь де-факто подарили Распадской второе рожде-ние. За последние полтора года эмитент сократил чистый долг в три раза (см. диаграмму внизу слева), причем только за счет собственного CFO. А учитывая текущую крайне благоприятную для производителей конъюнктуру на рынке угля, по итогам 2017 года на балансе Распадской должна быть положительная чистая денежная позиция. В таком случае компания с высокой вероятностью вновь вернется к практике дивидендных выплат. При этом, учитывая довольно низкую потребность в капитальных инвестициях, ак-ционеры могут рассчитывать минимум на 50% EBITDA, или порядка 10 млрд руб. по результатам теку-щего года. В таком случае дивиденд на одну акцию составит 14 рублей, что подразумевает доходность на уровне 17% по текущим котировкам. Очевидно, что при реализации данного сценария акции Распадской продемонстрируют мощный рост. Отдельно отметим также, что с точки зрения финансовых мультиплика-торов эмитент сегодня стоит кратно меньше всех публичных российских представителей черной метал-лургии. У нас нет сомнений, что со временем рынок будет элиминировать данную диспропорцию (а диви-денды могут стать отличным поводом для этого).
Инвестиционная идея
Покупка акций Распадской по 82,5 руб.
Среднесрочная цель – 115,5 руб. (+40%)
Графики
Распадская (daily)
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter