26 октября 2017 Росбанк
Макроэкономика: По данным Росстата, прирост ИПЦ на неделе с 17 по 23 октября составил 0.14% н/н. В годовом выражении прирост цен замедлился до 2.75% г/г, в очередной раз обновив исторический минимум.
Покомпонентная разбивка свидетельствует о нормальной сезонной структуре изменения цен, однако, более медленными темпами, чем в предыдущие годы. Цены на молочную продукцию выросли на 0.2% н/н, цены на мясо на 0.1% н/н, а плодоовощная продукция подорожала на 3.4% н/н, при этом снизились цены на хлеб и муку (-0.1/-0.2% н/н).
Мы полагаем, что устойчивая траектория роста цен исторически низкими темпами будет расценена Банком России в качестве фактора сдерживания инфляционных ожиданий населения. В совокупности с устойчивым внешним фоном, это придаст уверенности на ближайшем заседании в снижении ключевой ставки на 50бп.
Долговой рынок: Вчерашний день для долга развивающихся стран прошел под влиянием событий в ЮАР: доходности гособлигаций страны прибавили до +34 бп (!) на длинном участке кривой (20 лет) на сообщениях о росте дефицита бюджета и заимствований в ближайшие годы. Вопреки такому значимому движению «конкурентных» бумаг, сегмент российского долга выдал исключительно спокойную сессию, ограничившись приростом доходностей на 1-2 бп вдоль кривой.
Первичные аукционы Минфина не преподнесли сюрпризов. Серия 26222 (7 лет, 20 млрд руб.) была продана с нулевой премией к уровням закрытия вторника (отсечка 7.50%) при переспросе более чем в 2.5 раза. Флоатер серии 29012 (5 лет, 10 млрд руб.) также был размещен в полном объеме, но потребовал премию в 0.15 пп к цене предыдущего дня. При этом структура заявок намекает на наличие лишь одного покупателя: весь объем был размещен тремя крупными лотами.
Валютный рынок: Окончание налогового периода, а также настороженный фон на рынке суверенного долга развивающихся стран ослабили поддержку рубля (USDRUB 57.75, +0.2%).
Внимание сегодня стоит обратить на динамику пары EURRUB (68.2, +0.6%), так как накануне заседания ЕЦБ евро уверенно укрепляет позиции (EURUSD 1.181, +0.4%) в ожидании ястребиных заявлений. Стратеги SG полагают, что в краткосрочной перспективе европейская валюта может окатиться к уровню 1.16 на фоне размытой картины дальнейших перспектив политики ЕЦБ, что для рубля будет означать укрепление к уровням 66.8-67.2 против евро, а также открытие хороших перспектив для наращивания позиций хеджирования на перспективу 1-2 месяцев.
Денежный рынок: Окончание налогового периода озадачило нас отсутствием прессинга ставок на денежном рынке. Отток средств в связи с выплатой в бюджет НДС, НДПИ и акцизов, а также расчетов по КОБР и недельным депозитам привело к снижению показателей свободной ликвидности на корсчетах и депозитах в ЦБ, соответственно, до 1.28 трлн руб. (-676 млрд руб.) и 1.68 трлн руб. (-128 млрд руб.). При этом брокерские котировки по депозитам на срок 1 день и 1 неделя не сумели вырасти выше 8.0% (закрылись в интервале 7.60-8.00%), тогда как ставки по валютным свопам вопреки разовым отклонениям к 7.70% удержались на уровнях ок. 7.50%. Возможно, такое положение дел не устойчиво, и до момента пополнения корсчетов за счет разворота бюджетных средств, ожидаемое в начале ноября, внутридневные колебания ставок будут ориентированы на более высокие уровни – 7.80-8.00% для всего спектра доступных инструментов.
http://www.rosbank.ru/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Покомпонентная разбивка свидетельствует о нормальной сезонной структуре изменения цен, однако, более медленными темпами, чем в предыдущие годы. Цены на молочную продукцию выросли на 0.2% н/н, цены на мясо на 0.1% н/н, а плодоовощная продукция подорожала на 3.4% н/н, при этом снизились цены на хлеб и муку (-0.1/-0.2% н/н).
Мы полагаем, что устойчивая траектория роста цен исторически низкими темпами будет расценена Банком России в качестве фактора сдерживания инфляционных ожиданий населения. В совокупности с устойчивым внешним фоном, это придаст уверенности на ближайшем заседании в снижении ключевой ставки на 50бп.
Долговой рынок: Вчерашний день для долга развивающихся стран прошел под влиянием событий в ЮАР: доходности гособлигаций страны прибавили до +34 бп (!) на длинном участке кривой (20 лет) на сообщениях о росте дефицита бюджета и заимствований в ближайшие годы. Вопреки такому значимому движению «конкурентных» бумаг, сегмент российского долга выдал исключительно спокойную сессию, ограничившись приростом доходностей на 1-2 бп вдоль кривой.
Первичные аукционы Минфина не преподнесли сюрпризов. Серия 26222 (7 лет, 20 млрд руб.) была продана с нулевой премией к уровням закрытия вторника (отсечка 7.50%) при переспросе более чем в 2.5 раза. Флоатер серии 29012 (5 лет, 10 млрд руб.) также был размещен в полном объеме, но потребовал премию в 0.15 пп к цене предыдущего дня. При этом структура заявок намекает на наличие лишь одного покупателя: весь объем был размещен тремя крупными лотами.
Валютный рынок: Окончание налогового периода, а также настороженный фон на рынке суверенного долга развивающихся стран ослабили поддержку рубля (USDRUB 57.75, +0.2%).
Внимание сегодня стоит обратить на динамику пары EURRUB (68.2, +0.6%), так как накануне заседания ЕЦБ евро уверенно укрепляет позиции (EURUSD 1.181, +0.4%) в ожидании ястребиных заявлений. Стратеги SG полагают, что в краткосрочной перспективе европейская валюта может окатиться к уровню 1.16 на фоне размытой картины дальнейших перспектив политики ЕЦБ, что для рубля будет означать укрепление к уровням 66.8-67.2 против евро, а также открытие хороших перспектив для наращивания позиций хеджирования на перспективу 1-2 месяцев.
Денежный рынок: Окончание налогового периода озадачило нас отсутствием прессинга ставок на денежном рынке. Отток средств в связи с выплатой в бюджет НДС, НДПИ и акцизов, а также расчетов по КОБР и недельным депозитам привело к снижению показателей свободной ликвидности на корсчетах и депозитах в ЦБ, соответственно, до 1.28 трлн руб. (-676 млрд руб.) и 1.68 трлн руб. (-128 млрд руб.). При этом брокерские котировки по депозитам на срок 1 день и 1 неделя не сумели вырасти выше 8.0% (закрылись в интервале 7.60-8.00%), тогда как ставки по валютным свопам вопреки разовым отклонениям к 7.70% удержались на уровнях ок. 7.50%. Возможно, такое положение дел не устойчиво, и до момента пополнения корсчетов за счет разворота бюджетных средств, ожидаемое в начале ноября, внутридневные колебания ставок будут ориентированы на более высокие уровни – 7.80-8.00% для всего спектра доступных инструментов.
http://www.rosbank.ru/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter