Велес Капитал | Обзор рынка

России?ские активы в четверг показали разнонаправленную динамику

26 октября 2017  Источник http://www.veles-capital.ru/
Акции

Рынок сегодня. России?ские активы в четверг показали разнонаправленную динамику. В лидерах роста были бумаги Детского мира и МосЭнерго. Акции НЛМК росли перед публикациеи? финансовои? отчетности по МСФО, которая будет опубликована завтра. Принимая во внимание динамику цен реализации конкурентов, мы ожидаем схожее изменение цен реализации НЛМК в 3К 2017 г. (рост цен на железную руду и снижение контрактов на продукцию с высокои? добавленнои? стоимостью). Сильнее других падали бумаги Мегафона после заявлении? главы совета директоров компании о возможном отказе от выплат дивидендов в будущем. Индекс Мосбиржи сегодня не продемонстрировал существеннои? динамики. Зарубежные площадки торговались в зеленои? зоне после достаточно мягких заявлении? главы ЕЦБ о частичном сворачивании денежного стимулирования.

Рынок завтра. Завтра НЛМК, Mail.ru и О’Кеи? опубликуют финансовые результаты за 3К 2017 г. по МСФО.

Облигации

Сегодня рынок локального государственного долга завершил день без существенных изменении? очередную сессию подряд. Низкие ценовые колебания объясняются ожиданиями инвесторов предстоящего заседания Банка России по ставке, на котором регулятор в соответствии с консенсус-прогнозом может провести процентные послабления с 8,5 до 8,25% годовых. Наше мнение совпадает с ожиданиями большинства экономистов, при этом риторика в сопроводительном документе, на наш взгляд, будет относительно умереннои?, то есть шансы на декабрьское снижение ставки сохранятся. На рынке первичного долга ГПБ закрыл книгу заявок на размещение 7-летних рублевых облигации? (опцион-пут через 4 года) объемом 10 млрд руб. со ставкои? купона 8% годовых против нижнеи? границы ориентира в 8,2% годовых. Эффективная доходность составила 8,16% годовых (на уровне обращающихся бумаг заемщика), что соответствует премии к кривои? ОФЗ на уровне 75-80 бп.

Валюта и Денежныи? рынок

После проведения основных налоговых платежеи? в среду свободные остатки ликвидности банков на корсчетах в ЦБ сократились до минимума с середины сентября, составив на утро четверга 1,7 трлн руб. В течение недели банки сократили объем средств, размещенных на депозитах в ЦБ, в результате чего показатель профицита ликвидности впервые за две последние недели опустился ниже 1 трлн руб. Тем не менее, ставки МБК остаются гораздо ниже уровня ключевои? ставки регулятора, а спрос банках на аукционах Федерального казначеи?ства остался вблизи минимальных значении?.

В пятницу ключевым событием станет заседание Банка России. Можно констатировать, что с момента прошлого заседания регулятора основные условия в пользу дальнеи?шего смягчения процентнои? политики, как минимуму, не ухудшились и не противоречат еще одному снижению ключевои? ставки ЦБ. Однако после снижения ключевои? ставки в середине сентября Банк России сначала повысил прогноз структурного профицита ликвидности банковского сектора на конец 2017 г. Мы ожидаем, что ЦБ вряд ли порадует рынок вторым подряд снижением ставки на 50 б.п., несмотря на существенное замедление темпов инфляции. Повышение прогноза по профициту ликвидности усиливает необходимость поддержания привлекательных ставок по депозитным операциям и облигациям ЦБ. В противном случае, приток рублевых средств может прии?ти на валютныи? рынок, где в первом квартале следующего года не исключено формирование вполне подходящеи? ситуации для наращивания позиции? против рубля в связи с крупными погашениями внешнего долга.

Сокращение шага снижения ключевои? ставки до 25 б.п. одновременно с необходимостью увеличения объемов абсорбирования рублевых средств могут серьезно затруднить движение доллара в сторону 58 руб. и выше. В случае снижения на 50 б.п. решающее значение будут иметь осторожные комментарии регулятора, которые должны существенно ограничат коррекцию отечественнои? валюты.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=365415. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.