Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Неделя началась с неопределенности

31 октября 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Старт новой недели на мировых рынках прошел в смешанном режиме. Фондовые рынки находятся на исторических, либо долгосрочных максимумах, но поддерживающих новостей не было, что спровоцировало преимущественно слабую коррекцию.

В США индексы рынка акций отступили от исторических максимумов, достигнутых в пятницу. Причиной для этого стали слухи о том, что Палата представителей Конгресса США рассматривает вариант не единовременного, а постепенного снижения ставок налога на прибыль компаний. Для перегретых рынков это стало поводом для продаж. Инвесторы ждут объявления президентом США имени главы Федерезрва на очередной срок, которое может состояться в четверг. Фавориты быстро меняются: если в начале прошлой недели им был Джон Тейлор, то сейчас рынки склоняются к кандидатуре Джерома Пауэлла. В любом случае, интрига вокруг потенциального главы ФРС выглядит несколько раздутой, поскольку очевидно, что шаги в монетарной политике в большей степени будут продиктованы макроэкономическим фоном. Вчера публиковались данные по дефлятору потребительских расходов в сентябре, который является ориентиром для ФРС в оценке инфляции. Цены выросли на 1.6% в годовом выражении против 1.4% в августе, однако базовый индикатор остался на отметке 1.3%

Налоговый период завершен, потери минимальны

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась. Реакция ликвидности и ставок на уплату налога на прибыль, которая отвлекла из банковской системы около 270 млрд руб., оказалась незначительной. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 8.24% годовых (-2 бп), 7-дневные – под 8.28% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.05% годовых (-14 бп).

Налоговый период октября завершен, улучшению рыночных условий могут помешать меры Центробанка по абсорбированию ликвидности. Сегодня, помимо традиционного 7-дневного депозитного аукциона, регулятор попытается доразместить второй выпуск 3-месячных КОБР, оставшийся объем которых составляет 324 млрд руб.

Рубль по-прежнему без идей

Торги на внутреннем валютном рынке вчера принесли мало изменений валютным курсам. Несмотря на глобальную коррекцию доллара, интерес к высокодоходным валютам не вернулся. Рубль также проигнорировал дальнейший рост нефтяных котировок выше уровня $60 за барр. Курс доллара на закрытие биржи составил 57.97 руб. (-9 коп.), курс евро – 67.54 руб. (+13 коп.). На международном валютном рынке доллар корректировался вниз после существенного укрепления на минувшей неделе. Поводом послужили разговоры о возможном постепенном, а не единовременном снижении налога на прибыль компаний в США в рамках новой налоговой реформы. По итогам дня основная валютная пара поднялась почти на 50 бп до $1.1645.

Цены на нефть вчера сохранили растущую динамику на прежних факторах. Уверенность инвесторов в том, что ОПЕК+ готова продлить соглашение на весь 2018 г. поддерживает котировки и провоцирует их рост выше уровня в $60 за барр. Тем не менее, текущий уровень цен рано или поздно спровоцирует коррекцию, базирующуюся на опасения роста сланцевой добычи в США. Большинство валют ЕМ демонстрируют стабильность, что происходит довольно редко, поскольку циклы смены отношения к риску у инвесторов происходят с высокой частотой. Тем не менее, объем спекуляций на разнице процентных ставок по-прежнему находится на 3-месячном минимуме, отражая смену фокуса с развивающихся на развитые площадки.

Долговые рынки подрастают

Евробонды ЕМ вчера получили поддержку от снижения доходностей базовых активов на фоне слухов о налоговой реформе в США, которая снизила интерес на фондовых площадках. Суверенные кредитные спрэды по итогам дня не изменились и находятся недалеко от среднесрочных минимумов. Российские евробонды вчера росли одинаковыми темпами с широким рынком ЕМ. Доходности суверенных выпусков снизились на 4-6 бп.

Внутренний долговой рынок вчера также подрастал в ценах на фоне нейтральной динамики рубля. Доходности в дальнем сегменте госбумаг снизились на 1-3 бп, среднесрочный участок кривой восстановился на 3-5 бп.

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=366015. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации. Реклама на сайте