Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль дешевеет

31 октября 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 58.31 (+0.57%) 15:36 мск
EUR/RUB TOM 67.84 (+0.46%) 15:36 мск
Бивалютная корзина 62.60 (+0.53%) 15:36 мск

Ключевые факторы
• (+) Благоприятная для рубля ценовая конъюнктура на рынке нефти; может ограничивать потенциал ослабления рубля. Brent 60.52$ (-0.12%).
• (-) Расширение антироссийских санкций со стороны США.
• (-) Низкий спрос на купонные облигации Банка России (КОБР) 31 октября. Банки выкупили бумаг всего на 15.4 млрд руб из предложенных 324 млрд руб.
• (-) Обвинения экс-главе избирательного штаба Д.Трампа Полу Манафорту в понедельник в рамках «российского дела».
• (-) Завершение налогового периода в РФ и сокращение предложения валюты со стороны экспортеров.
• (-) Возможное утверждение налоговой реформе Д.Трампа лишь в 1кв2018 г, а не в ноябре-декабре 2017 г. Слухи о постепенно снижении налога на прибыль корпораций в США.

По итогам октября котировки WTI выросли на 4.7%, Brent прибавили 7.2%, однако какого-либо укрепления рубля не произошло – USDRUB прибавил за месяц +0.9%, EURRUB снизился на символические 0.15%. Складывается впечатление, что не динамика цен на нефть, а ситуация с аппетитом к риску, либо внутренние российские факторы больше определяет перспективы российской валюты.

Если говорить о перспективах ноября, то я в целом склоняюсь к тому, что умеренные повышательные риски превалируют в USDRUB, в частности, не исключена попытка пробить сопротивление 58.5-59.

Давление на рубль и развивающиеся валюты в течение ноября может, во-первых, возрасти на фоне возможного роста доходности 10-летних гособлигаций США с 2.4% до 2.6%, что предполагает рост USDRUB выше 59. Во-вторых, риск по-прежнему представляют возможные негативные сюрпризы, связанные с утверждением налоговой реформы в США. Если не перенос сроков утверждения законопроекта на 1кв2018 вызовет ухудшение настроений, то возможное решение постепенно снижать налог на прибыль корпораций (на 3% в год, то есть целевой уровень в 20% будет достигнут лишь в 2022 году) станет поводом для коррекции на рынке акций США и в рисковых активах.

Не исключено, что инвесторы также недооценивают влияния расследования по «российскому делу» на рубль, как и расследование по коррупции в высших эшелонах российской власти, которое могут опубликовать в США ближе к президентским выборам в России в марте 2018 г. Данные факторы риска могут как минимум заставить нерезидентов, если не начать играть на понижение по российской валюте, то хотя бы сократить «длинные» позиции в рубле, чего будет достаточно, чтобы увидеть восстановление курса USDRUB в район максимумов 2017 года у 60.80-61.

Довольно-таки интересный комментарий по рублю во вторник опубликовали аналитики Райффайзенбанка, из которого следует, что модифицированное бюджетное правило на 2018-2020 гг может и вовсе привести к тому, что Минфин при прочих равных условиях будет покупать валюты в разы больше, чем сейчас. То есть речь идет не о том, что рубль игнорирует нефть из-за бюджетного правила, а то, что его реализация сама по себе может стать поводом к формированию тренда на ослабление отечественной валюты.

Технический анализ
В USDRUB сохраняет актуальность боковой тренд, границы которого могут быть обозначены сейчас как 57.30/50-58.5/59.

Уровни сопротивления – 58.5-59, 60.5, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 57.30/50, 57, 55.80/56, 55, 54.

Рубль дешевеет

USDRUB (Daily).

Позиции (ноябрь)
Позиция на покупку в USDRUB с целью 58.50-59.

Интерес может представлять продажа покрытого ноябрьского опциона кол (16.11) на фьючерс USDRUB со страйком 59000, учитывая ограниченный потенциал ослабления рубля и отрицательные свопы по позициям на покупку в данной паре.

Коррекция в рисковых активах (снижение фондовых индексов США на 5% и более) в ноябре может стать причиной роста курса USDRUB до 60.80-61 до конца текущего года.

Календарь
01.11 – заседание ФРС, обсуждение налоговой реформы в Сенате США
03.11 - отчет по рынку труда США (Nonfarm payrolls), данные CFTC по позициям спекулянтов в рубле, статистика по буровым Baker Hughes.
13.12 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=366056. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.