Карпунин Василий БКС Экспресс | Обзор рынка | Oil | ММВБ-РТС | USD|RUB

Можно было бы и порасти

1 ноября 2017  Источник http://bcs-express.ru/
Итоги торгов 31.10

Индекс ММВБ: 2064,31 п. (-0,05%)

Индекс РТС: 1113,41 п. (-0,95%)

В деталях

Российский рынок акций демонстрирует удивительное нежелание расти при относительно позитивном внешнем фоне. Накануне индекс ММВБ пытался подняться наверх, но к концу торгов весь рост вновь был нивелирован. В итоге закрытие сессии проходило около нулевой отметки.

При этом внешние факторы были преимущественно на стороне покупателей. Европейские и американские площадки в массе своей демонстрировали положительную динамику. В это же время цены на нефть продолжают расти уже шестую сессию подряд. Ну и конечно же стоит отметить, что рубль при всем при этом выглядит крайне слабо. Как мы видим, весь этот «бычий» сентимент в итоге был проигнорирован.

В таких ситуациях многие участники рынка начинают рассуждать от обратного, говоря о том, что если рынок не растет, то значит есть что-то негативное, чего мы не знаем. При желании можно списать сдержанную динамику на ожидания и опасения каких-либо санкций на фоне политической напряженности. Но в действительности оценить и формализовать данный фактор достаточно сложно.

Если рынок не хочет расти при массе положительных фундаментальных факторов, говорящих в пользу подъема, то это не всегда означает, что нужно бежать, пока не ускорилась волна распродаж на первом же внешнем негативе. Иногда рынок бывает очень долго «не прав». Примеров этому огромное количество. Из последних – история с привилегированными бумагами Башнефти. Всем были известны все входящие данные о том, что дивиденды перенесли, о том, что обещают высокую доходность и т.д. Но вспомните, как же долго рынок не верил, а акции болтались около 1200 руб. Даже после решения суда по делу АФК Системы спекулятивный бычий импульс впоследствии был полностью отыгран вниз, и котировки вернулись на исходные позиции. В итоге рост начался без каких-либо дополнительных новостей лишь за месяц до объявления отсечки и размера дивидендов. За это время бумаги выросли более чем на 20%. Был ли рынок «прав», когда так долго не видел очевидного драйвера для роста?

В сложившейся ситуации еще раз обращаю внимание на то, что происходит с динамикой индикатора «нефть в рублях». Сегодня курс бочки поднялся до нового максимума за последние два года, достигнув уровня 3570 руб. Этот факт в первую очередь создает тепличные условия для представителей российского нефтегазового сектора, занимающего 46% в индексе ММВБ.

Можно было бы и порасти


На вышеприведенном графике четко просматривается отставание ММВБ от тенденций на рынке ключевого для российской экономики сырья, хотя ранее в этом году корреляция двух показателей была крайне высокой.

Среднесрочная картина по ММВБ пока все еще остается преимущественно растущей. Технический целевой ориентир в районе 2125 п. по-прежнему актуален. При прочих равных снижение рынка при такой стоимости сырья правильней использовать для накопления длинных позиций.

На дневном графике североморской смеси Brent уже просматриваются признаки перекупленности. Накануне котировки январского фьючерса дошли до $61 за баррель. Сегодня с утра идет попытка преодолеть этот рубеж. Если удастся это уверенно сделать, то фаза роста может продолжиться и до следующего технического препятствия, расположенного около $63.

Вчера вечером вышла «бычья» статистика по запасам нефти и нефтепродуктом в США от API, которая способствует продолжению волны роста сегодня утром.



Как уже выше было отмечено, российский рубль чувствует себя слабо. При текущих ценах на «черное золото» никто бы не удивился, если бы пара USD/RUB штурмовала отметки 54-55. Но, как мы видим, национальная валюта сейчас не пользуется спросом. Наоборот, есть признаки достаточно массивного выхода из рубля при появлении позитивных драйверов для его роста.

Напомним ключевые уровни, за которыми предлагаем внимательно следить. Сейчас по-прежнему актуален широкий боковой коридор. Его верхняя граница находится на 58,6-58,8. Она отделяет доллар от движения к 59,7-60. Снизу ближайшая серьезная поддержка расположена на 57-57,2. В случае пробоя этого рубежа откроется дорога к 56,1-56,4.



При этом мы также не видим продолжения роста в российских гособлигациях. Индекс ОФЗ (RGBI) в последние дни в основном медленно сползает вниз. Рост нефти при отсутствии соответствующего укрепления рубля (то есть рост бочки в рублях) – это уверенная заявка на последующее увеличение инфляции за счет расширения внутреннего спроса. Это негатив для привычного тренда по снижению ставок.

Среди отдельных ликвидных акций во вторник в первую очередь выделялись бумаги Магнита. Обвал в этом инструменте продолжился, акции упали еще на 4,1%. С сентябрьских максимумов потери составляют около 30%. Многие задают вопрос о том, где же можно ловить бумаги в расчете на отскок. Если отталкиваться от стандартной «техники», то удобным моментом для спекулятивной покупки, возможно, станет приближение к нижней границе многолетнего восходящего тренда. Сейчас эта поддержка проходит около 7200-7350 руб. Подход к этим отметкам в условиях сильной перепроданности может спровоцировать формирование технического отскока более чем на 4-5%.

Продолжается уверенная динамика в ряде нефтяных компаний. Рост стоимости «черного золота» отражается в котировках Газпром нефти (+3,84%), Татнефти (+2,76%), Лукойле (+1,24%). В сложившейся ситуации длинные позиции в этих бумагах можно подержать. У Татнефти лучше отдавать предпочтение привилегированным акциям.

В Мегафоне (+1,59%) во вторник был достаточно интересный маневр. Первой реакцией на сообщение о продаже крупного пакета акций со стороны Telia с дисконтом стало снижение почти на 5%, однако акции быстро отыграли все дневные потери, завершив сессию ростом. Одним из факторов, который может поддержать бумаги Мегафона может стать ноябрьская ребалансировка индекса MSCI Russia. У этих бумаг пока все еще есть шансы на то, чтобы их включили.

На этом же драйвере до середины ноября могут продолжить дорожать и двигаться в пределах растущего тренда акции Полюса (+2,45%). Эти бумаги с очень высокой вероятностью попадут в MSCI Russia. Что же касается более отдаленных перспектив по Полюсу, то тут взгляд на акции компании скорее нейтральный. Нет устойчивых ожиданий роста цен на золото. На всплеске вокруг истории с ребалансировкой MSCI можно будет временно сокращать длинные позиции по данному эмитенту.

Центральным событием дня станет очередное заседание ФРС. На наш взгляд оно станет проходным и вряд ли принесет какие-то сюрпризы.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается умеренно позитивный. Американские рынки после нашего закрытия во вторник остались примерно на тех же уровнях. Азиатские индексы сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на S&P 500 с утра растут на 0,15%, нефть Brent в плюсе на 0,44%. С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по ММВБ, скорее всего, пройдет чуть выше уровня закрытия вторника.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=366129. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.