Карпунин Василий БКС Экспресс | Обзор рынка | MSCI Emerging Markets (EM) | Oil | ММВБ-РТС | USDX

Грех не расти на таком фоне

1 ноября 2017  Источник http://bcs-express.ru/
Индекс ММВБ

Российский рынок акций еще в конце предыдущей торговой недели завершил локальную фазу снижения. Точка опоры по индексу ММВБ была найдена в районе 2040 п. После касания этой отметки начал резко улучшаться внешний фон, так что вновь активизировались покупатели.

При этом стоит отметить, что позитивные внешние факторы не в полной мере отыгрываются нашим рынком. В сложившейся ситуации рост ММВБ мог бы быть более внушительным.

Среднесрочная картина пока все еще остается преимущественно растущей. Технический целевой ориентир в районе 2125 п. по индексу ММВБ по-прежнему актуален. При прочих равных снижение рынка можно использовать для накопления длинных позиций.

Грех не расти на таком фоне


Не замечаем сильный позитив

Обращаем внимание на то, что происходит с динамикой индикатора «нефть в рублях». Сегодня курс бочки поднялся до нового максимума за последние два года, достигнув уровня 3570 руб. Этот факт создает тепличные условия в первую очередь для представителей российского нефтегазового сектора, занимающего 46% в индексе ММВБ.



На вышеприведенном графике четко просматривается отставание ММВБ от тенденций на рынке ключевого для российской экономики сырья, хотя ранее в этом году корреляция двух показателей была крайне высокой.

Подобная картина намекает на наличие нереализованного потенциала для роста рынка акций. В рамках обзоров «Тренд недели» мы ведем отдельный портфель, о котором подробнее расскажем ниже. Так вот длинные позиции по портфелю в текущей ситуации можно продолжать удерживать. Более того, при такой нефти и при таком курсе рубля локальные просадки в дивидендных бумагах можно использовать для аккуратного увеличения лонга.

На западных площадках все стабильно, все хорошо

Индексы Старого света в последние дни преимущественно демонстрируют позитивную динамику, чему в том числе способствует относительная слабость курса единой европейской валюты.

За океаном любые попытки начать более-менее значимую коррекцию завершаются полной капитуляцией «медведей». Такое поведение рынка уже стало привычным. При этом внутридневная амплитуда колебаний американских индексов S&P 500 и DJIA в этом году на рекордно низком уровне.

Отметим интересную статистическую закономерность. Если S&P 500 в период январь-октябрь растет, то с очень высокой вероятностью он продолжит подниматься в ноябре-декабре. Подробное исследование читайте в нашем специальном обзоре. В этом году за январь-октябрь индекс вырос на 14%. Если следовать статистической «примете», до конца года будет показана положительная динамика.

Техническим сигналом о слабости S&P 500 может стать потенциальный спуск ниже 2550 п. Если это произойдет, то шансы на более глубокую коррекцию заметно вырастут. В таком случае локальные цели для коррекции по S&P 500 сместятся в сторону 2490 п. с потенциалом спуска вплоть до 2400-2410 п.

Центральным событием сегодняшнего дня станет очередное заседание ФРС. На наш взгляд, оно станет проходным и вряд ли принесет какие-то сюрпризы.

Россия снова отстает от своих коллег

К сожалению, никак не закончится период отставания российского рынка акций от своих коллег по развивающимся странам. Индекс РТС, невзирая на уверенную динамику цен на нефть, выглядит хуже, чем индекс MSCI Emerging markets.



Нефть уверенно растет

На дневном графике североморской смеси Brent уже просматриваются признаки перекупленности. Накануне котировки январского фьючерса дошли до $61 за баррель. Сегодня рост продолжается уже седьмую сессию подряд.

С технической точки зрения потенциальный пробой отметки $61 открывает дорогу в сторону следующего препятствия, расположенного около $63. При этом стоит отметить, что в среднесрочной перспективе задержаться около этих отметок будет непросто. Повторный спуск ниже $60 очень вероятен.



«Бычий» сентимент на нефтяном рынке отчасти поддерживается ожиданиями продления сделки ОПЕК+ до конца 2018 года. Соглашение подписано 24 государствами. Оно действует с ноября прошлого года и предусматривает коллективное сокращение добычи на 1,8 млн б/с до марта 2018 года. Ожидается, что его продлят до конца 2018 года. Очередное заседание ОПЕК состоится в Вене 30 ноября.

Эффект от сделки очевиден. Перепроизводство нефти в мире сошло на нет. Объемы спроса и предложения уравнялись.



Дополнительную поддержку оказывает статистика по запасам нефти и нефтепродуктом в США. Вчера вышли данные от Американского института нефти (API), согласно которым начали резко падать запасы сырой нефти и бензина.

Валютный рынок

Российский рубль чувствует себя слабо. При текущих ценах на «черное золото» никто бы не удивился, если бы пара USD/RUB штурмовала отметки 54-55. Но, как мы видим, национальная валюта не пользуется спросом. Наоборот, периодически проявляются признаки достаточно массивного выхода из рубля.

Напомним ключевые уровни, за которыми необходимо внимательно следить. Сегодня все еще актуален широкий боковой коридор. Его верхняя граница находится на 58,6-58,8. Она отделяет доллар от движения к 59,7-60. Снизу ближайшая серьезная поддержка расположена на 57-57,2. В случае пробоя этого рубежа откроется дорога к 56,1-56,4.



При этом мы также не видим продолжения роста в российских гособлигациях. Индекс ОФЗ (RGBI) в последние дни в основном медленно сползал вниз. Рост нефти при отсутствии соответствующего укрепления рубля (то есть рост бочки в рублях) – это уверенная заявка на последующее увеличение инфляции за счет расширения внутреннего спроса. Это негатив для привычного тренда по снижению ставок.

Тем временем на графике индекса американского доллара реализовалась та формация, о которой мы говорили на прошлой неделе. Появился сигнал на покупку по факту отработки «перевернутой головы с плечами». Целевые ориентиры сдвинулись на 95,9 п., общий потенциал предполагает рост до диапазона 97,4-97,9 п.



Портфель

Теперь перейдем к нашему портфелю, который ведется в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».

Ключевые моменты:

- По бумагам Башнефти наконец-то объявили дивиденды. На одну бумагу будет выплачено 148,31 руб. Данный факт используем для частичной продажи бумаг, 3% из имеющихся 5%. Можно было бы выйти и на следующий день после анонсирования дивидендов (выше 1530 руб.), но так как обзор «Тренд недели» выходит по средам и мы транслирует только те сделки, которые в действительности в моменте можно совершить, то указываем текущие уровни для продажи (1513 руб.). Доходность сделки составила +20,3%. При этом стоит сказать, что в Башнефти остается еще один очень важный драйвер – потенциальный приток средств от АФК Системы и перспектива получения спецдивидендов. Именно под это событие оставляем 2% в данном инструменте с предварительным горизонтом до конца 1 квартала 2018 года.

- В свете резкого роста цен на нефть и отсутствия соответствующего укрепления рубля появляется возможность для увеличения доли представителей нефтегазового сектора. В частности можно увеличить вес Газпрома и Лукойла до 6%. Средняя цена входа в общую позицию по Газпрому сместилась до 124,66 руб., по Лукойлу – 3069 руб. Ближайшие ориентировочные цели: 130-131 и 3200-3220 соответственно.

- Свободный кэш (3% портфеля) по желанию можно временно разместить в ОФЗ со средним горизонтом. Например, в ОФЗ 26215.

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=366247. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.